航空机场周报：中报业绩预告超预期、行业基本恢复至疫情前

中报业绩预告超预期、行业基本恢复至疫情前 市场表现 平集中释放 7月10日-14日，上证指数上涨1.53%，沪深300指数上涨1.92%；交通运输行业下跌0.46%，在申万一级子行业排第27；其中航空机场（申万二级）下跌2.95%，跑输上证指数和沪深300。 板块内14个个股（含港股美兰空港和首都机场），2个收涨。周涨幅最高：首都机场+1.38%；周跌幅最高：白云机场-7.6%。 行业数据 本周航班量108358班次，环比+1.33%，同比+51.25%，恢复至19年的101.76%。分航线航班量（班次）及较19年恢复率分别为：国内99178 （113.4%），国际7232（46.7%），地区1948（54.9%）；行业可用座公里(ask) 26079.58百万，环比+1.55%，同比+65.67%；货运航班3340班次，环比+2.1%，同比-9.68%。 千班以上航司执飞率top5：首都航空、东方航空、山东航空、祥鹏航空、海南航空、中国联合航空； 千万级机场进出港航班量（班次）top5：广州白云（8978）、上海浦东 （8492）、北京首都（7414）、成都天府（7065）、深圳宝安（7023）； 全行业飞机日利用率8.21小时，环比+0.17小时；分机型及环比增减（小时）：宽体机8.46（+0.22）、窄体机8.41（+0.16）、支线客机4.6（+0.17）；其中：国航7.81、东航7.83、南航8.74、海航8.37、春秋9.03、吉祥9.65。 本周要闻 （1）上市公司中报业绩预告发布，Q2表现超预期：本周，上市公司陆续发布2023H1业绩预告。扣汇后，Q2除东航外5家均实现盈利，业绩超预期。4家上市机场Q2全部盈利，业绩较Q1改善明显。下半年复苏企稳叠加Q3旺季，业绩有望实现强势增长。 （2）民航年中工作会议召开，行业基本恢复至疫情前水平：上半年行业共完成运输总周转量531.3亿吨公里、旅客运输量2.84亿人次、货邮运输量327.6万吨，为2019年同期的84.6%、88.2%、93.1%，行业运输生产基本恢复至疫情前水平。 （3）东航第二架C919入列，执飞虹桥天府快线：7月16日，中国东航接收第二架C919大型客机，首先投入东航“上海虹桥—成都天府”空中快线，后续将逐步拓展更多航线。东航计划年内还有3架C919入列，有望拓展到更多核心航线网络上。 （4）杭州机场双跑道正式运行，多地机场时刻扩容：7月11日，杭州机场双跑道转入正式运行，双跑道运行使起降航班由45架次增至54架次，放行正常率增加11个百分点。近期，广州、武汉、海口、珠海等多个枢纽机场获批时刻扩容，干线产能提升有助于优质航线放量。 风险提示：出行需求恢复不及预期、油价风险、汇率风险。 1市场表现 7月10日-14日，上证指数上涨1.53%，沪深300指数上涨1.92%；交通运输行业下跌0.46%，在申万一级子行业排第27；其中航空机场（申万二级）下跌2.95%，跑输上证指数和沪深300。 图1：申万一级子行业&航空机场（申万二级）周涨跌幅（%） 板块内14个个股（含港股美兰空港和首都机场），2个收涨。周涨幅最高：首都机场+1.38%；周跌幅最高：白云机场-7.6%。 图2：板块内个股行情 2行业数据 2.1油汇：油价环比上行、汇率环比下行 图3：今年以来航空煤油现货价格 图4：今年以来美元兑人民币即期汇率 2.2航班量：国内恢复113%、国际恢复47% 本周航班量108358班次，环比+1.33%，同比+51.25%，恢复至19年的101.76%。 分航线航班量（班次）及较19年恢复率分别为：国内99178（113.4%），国际7232（46.7%），地区1948（54.9%）；行业可用座公里(ask) 26079.58百万，环比+1.55%，同比+65.67%；货运航班3340班次，环比+2.1%，同比-9.68%。 图5：总体&国内每日航班量（班次）趋势 图6：国际&地区每日航班量（班次）趋势 图7：总体&国内每日航班量（班次）&恢复率（右） 图8：国际&地区每日航班量（班次）&恢复率（右） 图9：可用座公里（ASK/百万） 图10：货运航班量（班次） 2.3分航司、机场航班量&飞机日利用率 千班以上航司执飞率top5：首都航空、东方航空、山东航空、祥鹏航空、海南航空与中国联合航空并列第五； 千万级机场进出港航班量（班次）top5：广州白云（8978）、上海浦东（8492）、北京首都（7414）、成都天府（7065）、深圳宝安（7023）； 全行业飞机日利用率8.21小时，环比+0.17小时；分机型及环比增减（小时）：宽体机8.46（+0.22）、窄体机8.41（+0.16）、支线客机4.6（+0.17）；其中：国航7.81、东航7.83、南航8.74、海航8.37、春秋9.03、吉祥9.65。 图11：本周主要航司执飞 图12：本周重点机场航班量 图13：行业飞机日利用率（小时） 图14：本周前10航司飞机日利用率（小时） 3行业动态 3.1中报业绩预告发布，Q2表现超预期 本周，上市公司陆续发布2023H1业绩预告。6家上市航司中，春秋吉祥预盈、其他预亏，亏损主要来源于大额汇兑损益。按人民币中间价口径，上半年年人民币兑美元贬值3.6%、Q2贬值4.9%。扣汇后，三家民营航司H1盈利、国航、南航亏损大幅收窄；Q2扣汇后，除东航外5家均实现盈利，业绩超预期。 4家上市机场H1除深圳机场外均预盈，Q2四家全部盈利，业绩较Q1改善明显。 机场不受油、汇影响，更直观反映行业需求韧性充分，尽管Q2为传统淡季，但行业基本面已取得实质性修复。 图15：上市航司预告H1、Q2利润&扣汇利润（单位：亿元） 图16：上市机场预告H1、Q2利润（单位：亿元） 外部环境看，汇率压力大于油价；油价尽管高位，但终端需求总量的增长和燃油附加费机制能形成部分对冲；下半年复苏企稳叠加Q3旺季，业绩有望实现强势增长； 国际线在供给短期偏紧的情况下，如签证恢复加快、客座率较航班量率先恢复，叠加高票价、有望推高业绩弹性。 3.2民航年中工作会议召开，行业基本恢复至疫情前水平 7月11日，2023年全国民航年中工作会议在京召开。会上公布，上半年行业共完成运输总周转量531.3亿吨公里、旅客运输量2.84亿人次、货邮运输量327.6万吨，为2019年同期的84.6%、88.2%、93.1%。行业运输生产基本恢复至疫情前水平。 年初民航工作会议确定全年目标为：力争完成运输总周转量976亿吨公里，旅客运输量4.6亿人次，货邮运输量617万吨。至年中，三项指标已分别完成进度54.4%、61.7%和63%，恢复率也远超75%的目标值；而暑运官方预计日均旅客量195万，较2019年增长9%。 3.3东航第二架C919入列，执飞虹桥天府快线 7月16日，中国东航在上海正式接收第二架C919大型客机，注册号B-919C。当天上午，飞机执行MU2999调机航班，从上海浦东国际机场起飞，落地上海虹桥机场，正式“入列”东航机队。之后这架C919将与首架机“搭档”，首先投入东航“上海虹桥—成都天府”空中快线，后续将逐步拓展更多航线。 东航首架C919运行中，客座率和旅客满意度均高于同航线执飞的其他窄体机。 截至7月12日，首架C919共执行87班次商业航班，其中京沪航班2班、沪蓉航班85班，平均客座率近80%，累计服务旅客11095人次，累计商业运行250.10小时。 东航计划年内还有3架C919入列，有望拓展到更多公司核心航线网络上。 3.4杭州机场双跑道正式运行，多地机场时刻扩容 7月11日，民航局批复同意杭州机场实施双跑道独立离场和相关进近正式运行，标志着杭州机场双跑道独立运行由试验运行阶段转入正式运行，更多航班将采取同时起飞方式，释放机场运行效能。试运行期间，双跑道运行使起降航班由45架次增至54架次，放行正常率增加11个百分点。 近期，广州、武汉、海口、珠海等多个枢纽机场获批时刻扩容，干线产能提升有助于优质航线放量。 4风险提示 出行需求恢复不及预期、油价风险、汇率风险。