商贸零售行业周报：平台企业座谈会召开，支持平台经济健康持续发展

证平台企业座谈会召开，支持平台经济健 研 券康持续发展 究——行业周报（20230710-0714） 报 告增持（维持）周度核心观点： 行业:商贸零售 电商： 日期: 2023年07月16日 平台经济政策持续释放积极信号，支持平台经济健康持续发展。2023 年7月12日中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开平台企业 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 最近一年行业指数与沪深300比较 商贸零售沪深300 % % % 07/2209/2212/2202/2305/2307/23 5 行8 业 周 1 -3% 报-6% -10% -14% -17% -21% 相关报告： 《关注近期披露中报业绩预增公告的超预期标的》 ——2023年07月08日 《关注业绩稳健增长的低估值标的》 ——2023年07月01日 《“618”综合电商发展趋缓，直播电商增速较快》 ——2023年06月24日 座谈会，听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议。美团、小红书、阿里云、抖音等企业负责人在座谈会上发言，拼多多、京东等企业负责人提交书面发言。总理李强在会上指出，平台经济为扩大需求提供了新空间，为创新发展提供了新引擎，为就业创业提供了新渠道，为公共服务提供了新支撑，在发展全局中的地位和作用日益突显；鼓励广大平台企业赋能实体经济发展，通过优化发展消费互联网平台进一步激发内需潜力，通过大力发展工业互联网平台有效带动中小企业联动创新；此外各级政府应着力营造公平竞争的市场环境，完善投资准入、新技术新业务安全评估等政策，健全透明、可预期的常态化监管制度，降低企业合规经营成本，促进行业良性发展，建立健全与平台企业的常态化沟通交流机制，推动平台经济规范健康持续发展。2023年以来支持平台经济健康发展也成为各地政府“重头戏”，政策边际转暖或将有效提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台聚焦主业，未来有望进一步迎来估值修复。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会；焦点科技、返利科技、值得买、新华都。 传统零售： 关注中报业绩超预期的标的。小商品城预计23H1实现归母净利润与上年同期相比，将增加7.33亿元到7.94亿元，同比增加60%到65%。公司看点如下，1）23H1市场景气度显著提升，根据义乌海关发布的最近一期相关数据，义乌市1-5月进出口总值2173.6亿元，同比增长18.7%；2）公司持续迭代线上平台功能，强化数字贸易服务能力，主营业务毛利率有效提升。23H1chinagoods平台GMV320亿元，同比增长210.83%；3）公司自有支付品牌“义支付YiwuPay”自2023年2月21日正式上线以来，实现跨境人民币业务服务客户数1.1万余户，跨境清算资金超人民币6亿元。永辉超市23H1净利润实现扭亏为盈，预计23H1归母净利润3.9亿元，与上年同期归母净利润-1.1亿元相比增加5.0亿元，公司积极推动门店调优、关闭部分长期亏损门店，推 进数字化，内部通过考核及宣导实现降本增效。我们认为2023年各项促消费政策进一步显效发力，新消费模式不断拓展，消费回升态势有望持续，或将带动经济整体好转。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王。 黄金珠宝： 黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，行业整体消费复苏优于预期，需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，关注中报业绩超预期个股。周大福FY2024Q1单季度零售值同比增长29.4%，其中中国内地零售值同比增长25.2%，港澳及其他市场同比增长64.0%。FY2024Q1内地及港澳地区同店销售均呈现上升趋势，黄金品类拉动明显，主要随着内地防疫措施转变，内地及港澳地区均受益于人员流动及零售活动持续复苏。菜百股份23H1预计实现归母净利润3.8亿元到4.3亿元，同比增长52.90%到73.01%（追溯调整后），公司业绩预增的原因主要系受经济复苏和消费需求释放影响，消费者购买黄金珠宝产品的意愿增强，公司整体销售情况向好，以及公司积极拓展营销网络，门店数量较同期有所增加，实现销售增量所致。豫园股份预计23H1实现归母净利润218,000万元到225,000万元之间，同比增加189%到198%之间，业绩预增主要系公司珠宝时尚等核心业务持续增长以及“产业运营+产业投资”的双轮驱动战略密切相关，23H1公司核心珠宝时尚业务通过优化市场布局和品类升级，营业渠道持续扩张，产品竞争力和市场占有率不断提升，珠宝时尚业绩实现超预期增长。老庙的古韵金系列23Q1销售超过30亿元，同比增幅达到72.47%，我们预计中报销售表现优异。黄金珠宝板块在520、母亲节、618、端午节等节日催化下，送礼等消费需求释放，我们认为行业景气度仍可延续，建议关注积极拓店与产品工艺较强的头 部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 本周行情回顾： 本周（2023.07.10-2023.07.14），商贸零售（中信）指数上涨 0.97%，跑输沪深300指数0.95pct，本周，商贸零售板块在30个中 信一级行业中排名第13位，商贸零售板块涨幅排名靠前的子行业分别为综合业态、家电3C和珠宝首饰及钟表。 行业动态跟踪： 传统零售：深圳商超零售首启无人机配送天虹携手美团从而15分钟“万物到家”；2022中国商业零售百强销售规模同比下降4.2％；商务部等13部门全面推动城市一刻钟便民生活圈建设；第四届“五五购物节”上海日均网络零售额达47.7亿元，同比增长16.6%；宜家上海静安城市店年底关停且上年已关闭2家店。 电商：TikTok在英国开设快闪店展示平台所销售的商品和品牌；盒马 上海供应链营运中心正式全面投产；拼多多打通办公社交App“Whalek”；3月以来近3000家浙江中小外贸企业涌入阿里巴巴国际站；支付宝今日起开启境外小程序管控；美团“五五购物节”期间生活服务消费订单量同比增36%，且美团开始灰度测试直播一级入口；赛维时代在创业板上市，总市值超百亿；京东千亿级言犀大模型计划在2024年上半年开放能力，且京东推出物流大模型应用。 黄金珠宝：我国6月黄金储备约2113.48吨，实现八连增。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；加速省外突破进行全国化布局的家家悦；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态13 2.3上市公司动态跟踪14 2.4下周大事提醒15 3风险提示15 图 图1：本周主要指数涨跌幅5 图2：今年以来主要指数涨跌幅5 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4：本周零售子版块涨跌幅6 图5：今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股6 表2：本周零售行业跌幅前五名个股6 表3：本周商贸零售上市公司重点公告14 表4：下周大事提醒15 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2023.07.10-2023.07.14），商贸零售（中信）指数上涨0.97%，跑输沪深300指数0.95pct。年初至今，商贸零售板块下跌4.82%，跑输沪深300指数5.53pct。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第13位，其中24个行业上涨，石油石化（+3.33%）、食品饮料 （+3.02%）、传媒（+2.83%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周涨幅排名靠前的子行业分别为综合业态、家电3C和珠宝首饰及钟表，涨幅分别为2.30%、 2.10%和2.02%。今年以来，涨幅排名靠前的子行业分别为专业市场经营、珠宝首饰及钟表和综合业态，涨幅分别为26.77%、12.34%和9.77%。 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要116家上市公司中，74家公司上涨，31家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：丽尚国潮（+14.4%）、合肥百货（+9.2%）、中央商场（+9.2%）；跌幅较大的个股为：健之佳（-6.5%）、潮宏基（-5.9%）、鄂武商A（-5.3%）。 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 600738.SH 丽尚国潮 14.4 45 2 000417.SZ 合肥百货 9.2 41 3 600280.SH 中央商场 9.2 32 4 600778.SH 友好集团 7.8 23 5 002721.SZ 金一文化 7.6 37 资料来源：Wind，上海证券研究所 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 605266.SH 健之佳 -6.5 74 2 002345.SZ 潮宏基 -5.9 61 3 000501.SZ 鄂武商A -5.3 72 4 002740.SZ 爱迪尔 -4.6 13 5 600306.SH *ST商城 -4.6 18 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【深圳商超零售首启无人机配送天虹携手美团，15分钟“万物到家”】在配送业务的探索上，早在2022年1月，天虹就在深 圳坪山推出了无人车配送服务，同年8月正式接入美团无人机送餐服务。同时，依托天虹APP/小程序，天虹大力推进极速达、次日达、全国配等多个配送业务。此次天虹超百零售的商品支持上线无人机配送，亦是深圳商超零售业态依托科技变革，在营运效率上的新探索。据了解，自2022年8月天虹与美团开启战略合作，双方就无人机配送服务达成一致，目前已经开通基于天虹龙华购物中心为起点，北站壹号、鸿荣源天俊、融创智汇大厦、HBC汇隆中心为终点的四条无人机配送航线，为周边3公里居民提供15分钟万物到家服务。未来，双方还将共同完善无人机配送生态，探索更多业务可能性。（2023-07-11，新浪财经） 【2022中国商业零售百强销售规模同比下降4.2％】中国商业零售百强企业销售规模增速低于社会消费品零售总额增速。2022年我国经济发展遇到疫情等国内外多重超预期因素冲击，终端消费也直接受到冲击。根据中国商业联合会和中华全国商业信息中心的统计数据，2022年中国商业零售百强企业（以下简称百强企业）的