电力设备新能源行业周报：新电改政策提速，电力现货、数字化可期

2023年7月16日 电力设备新能源 新电改政策提速，电力现货、数字化可期 电力设备新能源行业周报20230716 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S093051804000401058452063 yinzsebscncom 分析师：郝骞 执业证书编号：S093052005000102152523827 haoqianebscncom 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S093052008000502152523828 huangshuaibinebscncom 分析师：陈无忌 执业证书编号：S093052207000102152523693 chenwujiebscncom 联系人：和霖 02152523853 helinebscncom 联系人：吕昊 02152523817 lvhaoebscncom 行业与沪深300指数对比图 10 2 6 要点 整体观点： 在电改政策加持下，持续推荐电力需求侧响应、数字电网投资机会；中报预告和01 新技术轮动亦是7月关注重点。 1、电改：新电改政策是建设新型电力系统的重要支撑。电力现货、灵活性资源整合、数字电力电网、统一电力市场是关键词。 7月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议通过了《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》；13日，国家能源局提出全面加快建设全国统一电力市场体系，研究制定“1N”基础规则制度。 我们认为：电力现货交易是电改的核心，灵活性资源整合（储能、电力需求侧响应等）、数字电力电网（智能调度及控制）、统一电力市场（特高压、微电网及综合能源）是重要支撑。 2、中报预告及“01”新技术：对锂电板块龙头公司维持乐观预期，工商业储能景气度可持续。当前，光伏电池、储能部分公司已经披露业绩预告，证实板块增速较 好。结合电改和峰谷价差逻辑，工商业储能需要持续关注，其余大储需重点跟踪美国储能和行业格局数据。光伏板块则以“新技术”行情为主，近期HJT进展相关消息迎来发酵，一方面7月19日宣城将举办光伏行业协会2023年半年度研讨会，该研讨会由华晟承办；另一方面，太阳井电镀铜、华晟低铟技术进展引发行业关注。我们认为，基于板块轮动逻辑，后续可持续关注TOPCon的PECVD路线、钙钛矿的预期差。 总的来看，当前我们持续看好的细分板块：电改（数字电网、电力需求侧响应）、工商业储能、氢能、光伏及锂电新技术、充电桩。 建议关注：宁德时代、国能日新、通合科技、捷佳伟创、阳光电源、金盘科技、华光环能、安科瑞、海兴电力、东方电子、苏文电能、威胜信息。 15 23 0722092212220423 电力设备新能源沪深300 资料来源：Wind 电力电网： 1、电改：新电改政策是建设新型电力系统的重要支撑。电力现货、灵活性资源整合、数字电力电网、统一电力市场是关键词。 （1）7月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议上通过了《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。 习近平主持会议时强调，要深化电力体制改革，加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全。 会议强调：要科学合理设计新型电力系统建设路径，在新能源安全可靠替代的基础上，有计划分步骤逐步降低传统能源比重。要健全适应新型电力系统的体制机制，推动加强电力技术创新、市场机制创新、商业模式创新。要推动有效市场同有为政府更好结合，不断完善政策体系，做好电力基本公共服务供给。 （2）7月13日，国家能源局提出全面加快建设全国统一电力市场体系，研究制定“1N”基础规则制度，深化辅助服务市场机制。 我们认为：电力现货交易是电改的核心，灵活性资源整合（储能、电力需求侧响应等）、数字电力电网（智能调度及控制）、统一电力市场（特高压、微电网及综合能源）是重要支撑。 建议关注：国能日新、安科瑞、海兴电力、东方电子、苏文电能、威胜信息。 2、特高压：我国将建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系，特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用，是坚强智能电网重要骨架，在“十四五”期间仍将继续保障新能源远距离、大规模输送。特高压同时承担着托经济、稳增长的重要任务，政府亦将持续加大特高压建设投资。 特高压设备龙头在20232024年业绩增长确定性较高，建议关注：国电南瑞、许继电气、思源电气。 储能： 坚定看好高增速、估值合理的储能板块，持续关注工商业储能。消纳紧张的大背景下，除了重视锂电储能外，需同样重视各类储能方式的发展。 1、行业高增速下，当前估值已经显现性价比： （1）空间上：当前部分储能标的市值，即使相较于“中性业绩、分部给估值”的估值方式，也已经具有一定的上涨空间。 （2）催化上：进入Q2之后，招、中标量情况持续景气，根据中关村储能产业技术联盟统计，6月招标项目储能规模合计50GW150GWh，中标项目储能规模合计38GW138GWh；且Q2得益于去年高价订单的交付，有望增厚利润，近期储能部分公司披露的业绩预告也进一步证实板块增速较好。 2、消纳紧张的大背景下，需重视各类储能方式的发展（光热熔盐储能、压缩空气、抽水蓄能等）。 3、投资层面：储能全行业的努力正在加速光储平价的到来，储能行业整体的高速增长确定，大储与工商业储能板块是2023年投资的核心。结合电改和峰谷价 差逻辑，工商业储能需要持续关注，其余大储需重点跟踪美国储能和行业格局数据。 分市场来看，海外市场盈利确定；分环节来看，大储PCS环节供给相对紧张、储能电芯寿命成为重要指标、液冷温控渗透率提升；具体到标的上，关注储能订 单快速放量的弹性标的。重点关注阳光电源、宁德时代、盛弘股份、华自科技、金盘科技、同飞股份。 氢能： 在日趋严格的能耗双控、“双碳”等因素影响下，高能耗、高排放企业向新能源方向转型升级已成为相对明确的方向。氢云链认为，工业企业的深度减排可通过 发展氢能相关业务实现，“工业绿氢”模式将突破“能耗双碳”双控天花板，帮助企业实现节能降碳与转型升级。 中原油田石油化工总厂在2017年因为规模小、效益低等因素被关停后，决定实 施用新能源发展绿氢产业的战略。2022年12月25日，中原油田兆瓦级可再生 电力电解水制氢示范项目成功投产，可日产高纯度绿氢112吨，预计年消耗可 再生电力电量2520万千瓦时，相当于减排二氧化碳2000余吨。新的中原油田 绿氢示范基地正在建设过程中，预计2025年年产能有望达4500吨。 持续看好氢能，重点关注国内大基地及“一带一路”地区市场电解槽招标进度。我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林等地绿氢项目与电解槽招标情况，当前市场已经充分反映了2023年项目建设情况，如果能进一步厘清20242025年项目落地情况，行情将持续发酵。除了电解槽以外，基于绿电制氢配套设备：压缩机、管网等建设放量也是需要重点关注的方向。 电解槽建议关注：昇辉科技、华光环能、华电重工、亿利洁能。 光伏： 1、根据InfoLinkConsulting数据，本周产业链主要环节价格情况如下：（1）硅料：在经历了此前硅料价格快速下跌的过程后，短期内硅料价格已止稳，本周均价为64元kg，与上周持平。我们认为短期硅料价格在持稳后或将呈现一定 反弹，但后续仍具有下降空间。（2）硅片：随着硅料价格逐渐持稳，跌价趋势明显放缓。当前电池厂利润相对饱满，硅片短期存在一定涨价空间。（3）电池片：虽具备较好的盈利能力，但盈利能力已周度阶段性见顶，后续电池厂或将持续承受来自组件厂的价格压力。（4）组件：本周价格有所下跌，但成本受到挤 压之下，后续价格调整空间较为受限。 2、观点：“胜率未变，赔率已变”。当前光伏产业链估值较低，市场开始用极限思维思考盈利和估值。光伏电池部分公司近期披露的业绩预告证实板块增速较好，光伏出口数据、中报业绩、TOPCon电池环节的超额收益、HJT进展均是市场关注点。 当前光伏板块以“新技术”行情为主。近期HJT进展相关消息迎来发酵，一方 面，7月19日宣城将举办光伏行业协会2023年半年度研讨会，该研讨会由华晟承办；另一方面，太阳井电镀铜、华晟低铟技术进展引发行业关注。我们认为，基于板块轮动逻辑，后续可持续关注TOPCon的PECVD路线、钙钛矿的预期差。 3、建议关注：（1）直接受益于出口盈利稳健的晶澳科技；（2）TOPCon盈利溢价有望持续的钧达股份、仕净科技；（3）钙钛矿：京山轻机、迈为股份； （4）HJT：帝科股份、捷佳伟创。 锂电： 1、建议从2年维度，回归制造业本源进行投资决策。对锂电板块龙头公司业绩维持乐观预期，格局稳固的电池龙头公司、结构件、出清较快的六氟磷酸锂环节以及“01”新技术环节是当前较好的选择。6月份工信部发布的新能源汽车车辆购置税减免政策略超预期，下一阶段重点关注经济复苏情况以及在政策刺激下新能源车销量数据是否可维持稳定增长。 建议关注：（1）头部企业，优质客户产能，环节格局较好：宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、恩捷股份、星源材质、璞泰来。（2）出海占比高，利润有弹性：比亚迪、孚能科技、欣旺达。（3）正负极中海外营收较高，头部企业：当升科技、芳源股份、德方纳米。 2、锂电细分赛道 （1）锂电回收：随着动力电池退役潮来临，锂电回收行业具备量增逻辑。终局来看，锂价若降到回收的盈亏平衡点以下，回收或将变成政策及环保驱动的行业。建议关注：天奇股份、光华科技、浙矿股份、格林美。 （2）PET铜箔：我们认为复合集流体是23年长期空间、标的弹性、技术迭代空间最大的01细分方向之一。建议关注差异化路线中二阶导确定性更强的设备厂商，以及与下游客户绑定较深，有确定性订单的箔材厂商：东威科技、骄成超声、宝明科技、利元亨、三孚新科、元琛科技。 （3）半固态：半固态仍需隔膜、电解液，此外增加了固态电解质涂层、原位固态化锂盐等材料，例如锂镧锆氧（LLZO）、磷酸钛铝锂（LATP）、硫化物固态电解质、新型锂盐等增量材料供应链值得关注。建议关注：瑞泰新材、华盛锂电、上海洗霸、赣锋锂业。 3、钠离子电池： 未来随着宁德时代、比亚迪等头部电池厂在整车上应用，以及星恒电源等在二轮 车上应用，以及中游各材料产能纷纷落地量产，钠电将呈现多点开花、快速降本的态势。目前头部车企的迫切需求有望加速实现钠离子电池的产业化，从而带动整个产业链快速降本。 建议关注：电池环节，宁德时代、孚能科技、鹏辉能源、华阳股份、传艺科技、维科技术；正极环节，容百科技、当升科技、振华新材、美联新材；负极环节，贝特瑞、杉杉股份、翔丰华；电解液，丰山集团、天赐材料、多氟多。 4、充电桩 疫后出行复苏、电动车渗透率抬升带来终端充电需求大幅提升、车桩比缺口、政 策补贴共同驱动充电桩行业景气度上行。政策及各地补贴有望持续落地，后续关注相关企业二季报以及海外业绩兑现情况。建议关注：（1）大功率、快充、液冷等新技术受益方向：通合科技、永贵电器、欧陆通；（2）布局车网互联、智能化的充电运营企业：特锐德、万马股份；（3）受益于国内建设加速以及下沉市场布局领先的企业：金冠电气、绿能慧充、盛弘股份、香山股份。 风电： 1、7月14日，国家电力投资集团有限公司二二三年度第十七批集中招标（山东分公司海卫半岛南U场址450MW海上风电项目海底光电复合电缆及附件）中标候选人公示，中天科技为两个标段的第一中标候选人。 国家电投此前于2023年3月27日在电子商务平台上发布该项目招标公告。本次海缆采购分为两个标段，标段一采购内容为235km的220kV海底光电复合电缆及附件、3938km的66kV海底光电复合电缆；标段二采购内容为235km的220kV海底光电复合电缆及附件、39215km的66kV海底光电复合电缆。 两个标段的第一中标候选人均为中天科技，中标价格分别为2