电力设备新能源行业周报：电改6大配套细则落地，燃煤电厂超低排放提速

证券研究报告 电力设备新能源行业周报 （2015.11.29-2015.12.05） 电改6大配套细则落地，燃煤电厂超低排放提速 2015.12.05 姬浩(分析师) 电话： 020-88836125 邮箱： jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515020001 行情动态：  板块行情：本周A股各板块多数上涨，沪深300本周上涨3.39%，电力设备板块上涨0.83%，涨幅居后。风电、光伏分别上涨5. 32%、3.14%，核电保持平稳。  行业动态：新电改六大配套文件下发；中国与老挝首个“一带一路”电网合作项目投产；首家供电混改企业在深圳落地；李克强主持常务会议，实施燃煤电厂超低排放。  公司要闻：*ST 海润（600401）：对外投资设立境外子公司；智光电气（002169）：设立东莞、江门智光用电服务有限公司；九洲电气（300040）：设立全资子公司；智慧能源（600869）：对外投资进军租赁业，借力金融资本。 行业观点及投资策略： 【电力设备】  发改委近日下发新电改6大配套文件涉及发输配售各个环节，力度空前。结合此前发布的“9号文”以及4个配套文件，本轮新电改为能源互联网革命奠定体制基础，仅售电侧的放开将为能源互联网带来万亿市场空间。能源互联网将改变当前电力工业的体系及格局，并对可再生能源的消纳、分布式电源的接入以及电力需求侧都会产生重大影响。  新电改带来的能源互联革命，将使充电站市场将更加市场化，吸引更多民资进入。15-16年将是充电运营行业补“历史欠账”及加速爆发的重要时点，将是充电桩设备企业加速由制造向运营服务转型布局的黄金时期，国务院积极推动充电站建设，《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》已发布，充电设施建设将加速，建议积极关注特锐德（300001）、奥特迅（002227）、万马股份（002276）、易事特（300376）等。 【新能源】  光伏：今年前三季度国内光伏产业发展迅速，新增装机约10.5GW，同比增长177%，总产值超过2000亿元。“十二五”规划目标已提前完成，而“十三五”期间，光伏年均新增需求有望达20-30GW，保持高增长。16年上网电价下调有望刺激四季度迎抢装潮。  风电：风电2020年装机目标有望升至2.5亿千瓦以上，对应“十三五”年均需求3000万千瓦，海上风电也有望进入加速发展期。  核电：核电处于景气周期，出口有望加速，核电主设备国产化率持续提升及海外万亿核电增量市场为国内核电设备商打开巨大空间。 【风险提示】行业竞争加剧风险，政策不达预期风险 谨慎推荐(维持→) 电力设备新能源 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 6.6 40.6 -32.9 相对表现 7.4 31.3 -1.6 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 48 平均估值 39 历史最高 95 历史最低 16 相关报告 -《核电出海利好不断，两部委严控燃煤电站规划建设》2015.11.28 02004006008001,0001,200-50%0%50%100%150%200%电力设备成交金额 沪深300 电力设备 01020304050607080901002010-06-182010-10-222011-02-252011-07-012011-11-112012-03-232012-07-272012-12-072013-04-192013-08-232013-12-272014-04-302014-09-052015-01-092015-05-152015-09-18 2 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明  板块及推荐组合表现： 上证综指 2.58% 电力设备 0.83% 沪深300 3.39% 推荐组合 2.17% 隆基股份 12.06% 智光电气 -4.29% 卧龙电气 0.84% 福能股份 0.06% 资料来源：WIND，广证恒生  推荐组合相对指数走势 资料来源：WIND，广证恒生  本周重点个股推荐： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 卧龙电气 600580 强烈推荐 → 1. 员工持股计划超预期，利益捆绑奠定发展信心；2.传统电机主业国内继续加速成长，向百亿进发；3.电驱有望通过外延技术吸收实现，新能源汽车电机电控、机器人、大型油气传动等工控领域有望通过并购快速切入，成为公司未来重要业务爆发点。 福能股份 600483 强烈推荐 → 1、热电机组盈利能力强，储备项目丰富；2、三年期定增投建309.5MW风电项目，各路资金踊跃参与；3、晋江气电补偿方案落地，全年业绩有保障。4、光伏走向全国，积极参与核电项目 智光电气 002169 强烈推荐 → 1.“产品+服务+资本”节能服务综合平台效益显现，业绩继续高增长；2、智光节能具大项目优势并与南网合资确保项目优质。3、用电服务市场获突破，享受电改红利。 隆基股份 601012 强烈推荐 → 单晶龙头充分受益分布式推广加速，产能扩张适逢行业高景气；单晶组件、光伏电站战略延伸，扩张单晶硅片国内销售渠道。  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2014A 2015E 2016E 2017E 2014A 2015E 2016E 2017E 卧龙电气 600580 0.40 0.50 0.64 0.88 36.13 28.90 22.58 16.42 4.06 福能股份 600483 0.63 0.77 0.94 1.14 25.79 21.10 17.29 14.25 3.29 智光电气 002169 0.16 0.36 0.50 0.70 125.88 59.44 42.80 30.57 5.79 隆基股份 601012 0.17 0.30 0.46 0.67 84.18 47.70 31.11 21.36 4.75 资料来源：WIND，广证恒生 -5.0%0.0%5.0%10.0%2015/11/302015/12/12015/12/22015/12/32015/12/4沪深300涨幅 电力设备涨幅 推荐组合涨幅 3 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 目录 本周行情 ............................................................................................................................................................................................. 6 行业动态扫描 .................................................................................................................................................................................... 7 公司要闻点击 .................................................................................................................................................................................... 8 产量与价格 ......................................................................................................................................................................................... 9 主要产品产量 ................................................................................................................................................... 9 光伏产品价格 ................................................................................................................................................. 10 风机产品价格 ..................................................................................................................................................11 原材料价格走势 ..............................................................................................................................................11 电源、电网投资情况 .................................................................................................................................................................... 13 电源投资情况 ................................................................................................................................................. 13 电网投资情况 ................................................................................................................................................. 14 行业财务分析 ................................................................................................................................