电子行业周报：继续看好Ai驱动及需求转好方向

电子周观点： 继续看好Ai驱动及需求转好方向。据澎湃新闻报道，受到禁售传闻影响，英伟达在中国市场销售的A800芯片价格近 期出现大幅上涨，一两周上涨幅度高达2030，采购量较多的10万元片可以拿到，采购量少的要超过11万元片。目前A800芯片供货紧张情况依然持续，联想集团在MWC上展出了搭载了英伟达A800芯片的高端服务器，交期需要10个月，新华三也表示，搭载英伟达芯片的高端服务器供应还是非常紧张的，供货周期在30周左右。Ai芯片的需求火爆，也带动了台积电先进制程稼动率的大幅提升，根据产业调研，GPU芯片、交换机芯片、800G光模块DSP电芯片都是采用先进制程，台积电76nm工艺的产能利用率提升明显，晶圆厂54nm工艺的利用率也在快速上升，几乎达到了满负荷生产状态。HBM芯片也需求强劲，三季度涨价趋势明显，供给也出现了紧张群情况，三星计划投资1万亿韩元扩大其HBM产能，目标是到2024年底将HBM产能翻一番，并且已经下了主要设备的订单，以满足英伟达和AMD等公司的客户需求，此外，海力士、美光也纷纷扩产HBM产能。根据产业链调研，近期交换机及800G光模块加单情况明显，以英伟达的组网架构来看，DGXH100SuperPOD中，127个节点对应64个台QuantumQM8790，显著提升了组网架构中交换机的数量。近期英伟达、谷歌、Meta等海外大厂近期下了2024年800G光模块正式订单，目前800G光模块DSP芯片出货及订单都实现了超预期发展。整体来看，我们认为Ai芯片、800G光模块、HBM芯片及交换机需求超预期，此外电子板块业绩有望逐季改善，继续看好Ai需求驱动、需求转好及自主可控受益产业链。 细分赛道：1半导体代工：2023年一季度制造端稼动率探底，中芯国际二季度稼动率触底反弹。中芯国际预计其产 能利用率将在二季度回升，全年维持之前指引，华虹总体产能利用率保持高位运行。2半导体设备：日本、荷兰政府设备出口管制措施陆续落地，看好半导体设备自主可控。3）半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。材料相对后周期，行业会受到一些半导体行业景气度的影响。4）工业、汽车、安防、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显。根据乘联会6月份新能源乘用车批发销量达76万辆，同增33，环增12。15月，规模以上工业企业利润同比下滑19，降幅缓慢改善。工业需求整体较为平淡。建议积极关注国产化率较低的光刻机光学、工业机器人连接器。5）PCB：从台系PCB产业链6月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，环比也处于震荡的状态中，所有下游应用领域环比均保持下滑态势。6）元件：TV面板行业超预期复苏，面板厂商盈利能力提升。从业绩情况表现来看，面板厂商Q2利润修复超预期，自2023年2月以来，随着面板厂控产、低库存情况下整机厂商备货需求走强，大尺寸面板价格持续稳步上升。从台系被动元件厂商6月月度营收可以看到，环比略有下滑，同比降幅收窄，仍处于弱复苏的状态，景气度仍然承压。LED显示需求复苏，MiniLED加速渗透。7）IC设计：大厂排队下单海力士HBM产品，关注国内相关标的投资机会。我们测算，预计2026年全球HBM市场规模有望达57亿美元，2226年CAGR为52。因此，我们看好HBM方案有望成为主流AI训练芯片的标配，而HBM位元需求占整体DRAM市场的比例仍未达1，看好其长期成长空间。 投资建议： 我们认为Ai需求拉动GPU芯片、800G光模块、HBM芯片、交换机需求超预期，电子板块业绩有望逐季改善，继续看好Ai需求驱动、需求转好及自主可控受益产业链。重点公司：中际旭创、新易盛、沪电股份、北方华创、华海清科。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 内容目录 一、细分板块观点3 11汽车、工业、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显3 12PCB：景气度同比承压但环比改善，服务器是唯一环比下滑板块3 13元件：TV面板行业超预期复苏，面板厂商盈利能力提升5 14IC设计：大厂排队下单海力士HBM产品，关注国内相关标的投资机会5 15半导体代工、设备、材料、零部件观点：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强6 二、重点公司7 三、板块行情回顾10 四、重要公告12 五、风险提示13 图表目录 图表1：台系PCB月度营收同比增速3 图表2：台系PCB月度营收环比增速3 图表3：台系CCL月度营收同比增速4 图表4：台系CCL月度营收环比增速4 图表5：台系铜箔月度营收同比增速4 图表6：台系铜箔月度营收环比增速4 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速4 图表8：台系玻纤布月度营收环比增速4 图表9：PCB台系厂商营收月度环比增速（按领域分）5 图表10：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比5 图表11：台积电营收月度数据，6月环比下滑116 图表12：联电营收月度数据，6月环比提升156 图表13：SEMI预计202324年晶圆制造设备yoy188157 图表14：SEMI预测202324年存储设备开支波动大7 图表15：板块周涨跌幅排序（）（20237102023716）11 图表16：申万二级电子细分板块周涨跌幅（）（20237102023716）11 图表17：申万三级电子细分板块周涨跌幅（）（20237102023716）11 图表18：电子板块个股周涨跌幅（）（20237102023716）12 一、细分板块观点 11汽车、工业、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显 1）汽车：关注电动化智能化。根据乘联会，6月新能源乘用车批发销量达76万辆，同增33，环增12。工业和信息化部对外披露，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，支持有条件的自动驾驶（L3级），及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。根据高工智能汽车，15月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配搭载激光雷达1324万颗，超过去年全年的搭载量（1294万颗），同比更是增长超过8倍。激光雷达快速放量。建议积极关注智能化（电连技术、永新光学、京东方精电、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子）、电动化（瑞可达、永贵电器、维峰电子、法拉电子、中熔电气）等标的。 2）消费电子：2023年6月舜宇光学科技手机镜头、手机摄像头同增26、29，环比4、 7；2023年Q2舜宇光学科技手机镜头、手机摄像头同比3、4，环增21、37。此外卓胜微、维信诺、飞荣达Q2收入环比增长34、115、29，反应了安卓补库的需求。 6月6日苹果发布其XR产品VisionPro。售价3499美元、预计于2024年初上市发货。建议积极关注设备供应商（杰普特、荣旗科技、智立方、深科达、联得装备、华兴源创、科瑞技术），零部件供应商（兆威机电、高伟电子、立讯精密、长盈精密等果链公司）。 3）工业：关注国产化率较低的环节。15月，规模以上工业企业利润同比下滑19，降幅缓慢改善。工业需求整体较为平淡。建议积极关注建议积极关注国产化率较低的光刻机光学（茂莱光学、腾景科技、福晶科技）、工业机器人连接器（瑞可达、维峰电子、珠城科技）。 12PCB：景气度同比承压但环比改善，服务器是唯一环比下滑板块 从台系PCB产业链6月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，环比也处于震荡的状态中，所有下游应用领域环比均保持下滑态势，可见电子产品需求仍然还在调整的过程中。从纵向的角度来观察整个产业链上下游的话，我们发现上游承压要高于中下游，也就是说现在已经进入我们之前反复提到的“上游价格松动解放供需对峙”的阶段，这是行业进入正反馈的积极信号，从整个行业景气度来讲，我们认为无需对修复逻辑过渡悲观。 图表1：台系PCB月度营收同比增速图表2：台系PCB月度营收环比增速 15 10 5 0 5 10 15 20 25 15 10 5 0 5 10 15 台系PCB月度营收YoY台系PCB月度营收MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表3：台系CCL月度营收同比增速图表4：台系CCL月度营收环比增速 0 5 台系CCL月度营收YoY 台系CCL月度营收MoM 15 10 5 0 5 10 15 20 10 15 20 25 30 35 40 45 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表5：台系铜箔月度营收同比增速图表6：台系铜箔月度营收环比增速 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 30 25 20 15 10 5 0 5 10 15 20 台系铜箔月度营收YoY台系铜箔月度营收MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速图表8：台系玻纤布月度营收环比增速 0 5 10 15 20 25 30 35 40 20 15 10 5 0 5 10 15 20 台系玻纤布月度营收YoY台系玻纤布月度营收MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表9：PCB台系厂商营收月度环比增速（按领域分）图表10：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 移动消费消费电子电脑服务器汽车半导体 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 PCBCCL铜箔玻纤布 4 6 8 10 16 22 23 38 最新YoY最新MoM月度营收YoY月度营收MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 13元件：TV面板行业超预期复苏，面板厂商盈利能力提升 1）7月13日，彩虹股份披露半年度业绩预告，预计2023年上半年归母净利润亏损25亿29亿元，二季度净利润已转正。7月14日，京东方A披露半年报预告，预计上半年归母净利润7亿元8亿元，同比下降8889，预计扣非净利润亏损15亿16亿元，同比下降135138。维信诺披露半年报预告，预计上半年营收2425亿元2725亿元，同比下降2029，上半年归母净利润158亿178亿元，扣非净利润亏损16亿18亿元。 从业绩情况表现来看，面板厂商Q2利润修复超预期，自2023年2月以来，随着面板厂控产、低库存情况下整机厂商备货需求走强，大尺寸面板价格持续稳步上升。大尺寸需求增长对于面板厂商产能消耗更大，各大面板厂陆续涨过现金成本，大尺寸持续涨价对于盈利能力的修复弹性更大。 面板厂商维持控产，预计面板价格将持续稳定提升，盈利能力将持续改善。供给端，海外产能退出，三大厂商持续控产，供给下降带动价格企稳回升；需求端，大尺寸需求复苏，智能手机需求较弱，综合来看，考虑厂商控产、上游材料涨价，面板价格上涨或带动提前备货，预计后续三季度面板价格将持续稳定回升，大尺寸增长动能更强，厂商盈利能力有望持续改善。 2）从台系被动元件厂商6月月度营收可以看到，环比略有下滑，同比降幅收窄，仍处于弱复苏的状态，景气度仍然承压。以目前的终端各应用领域需求跟踪情况来看，需求未出现大幅度修复，但是基本面压力减少，被动元件厂商收入端订单增长，利润端因产能利用率提升、规模效应提升带动盈利能力修复，库存端压力减少，虽需求短期内较难出现大幅度修复，但是预计将保持逐季改善的趋势。 3）LED显示需求复苏，MiniLED加速渗透。需求端，当前海外需求景气度较高，国内订单持续回暖，15月订单已验证；价格端，LED产业链近期均有上调产品价格，涨价后预计下半年利润率将有所改善，下半年预计随着需求稳步恢复LED产业链有望迎来持续复苏。同时看好MiniLED渗透机会，随着COB封装技术改进、直通良率提升，加速新技术应用，MiniLED成本快速下降，市场开始放量，MiniLED渗透率有望快速提升。 14IC设计：大厂排队下单海力士HBM产品，关注国内相关标的投资机会 据韩媒BusinessKorea