电子行业周报：继续看好Ai驱动及需求转好方向

电子周观点： 继续看好Ai驱动及需求转好方向。据澎湃新闻报道，受到禁售传闻影响，英伟达在中国市场销售的A800芯片价格近 期出现大幅上涨，一两周上涨幅度高达20-30%，采购量较多的10万元/片可以拿到，采购量少的要超过11万元/片。目前A800芯片供货紧张情况依然持续，联想集团在MWC上展出了搭载了英伟达A800芯片的高端服务器，交期需要10个月，新华三也表示，搭载英伟达芯片的高端服务器供应还是非常紧张的，供货周期在30周左右。Ai芯片的需求火爆，也带动了台积电先进制程稼动率的大幅提升，根据产业调研，GPU芯片、交换机芯片、800G光模块-DSP电芯片都是采用先进制程，台积电7/6nm工艺的产能利用率提升明显，晶圆厂5/4nm工艺的利用率也在快速上升，几乎达到了满负荷生产状态。HBM芯片也需求强劲，三季度涨价趋势明显，供给也出现了紧张群情况，三星计划投资1万亿韩元扩大其HBM产能，目标是到2024年底将HBM产能翻一番，并且已经下了主要设备的订单，以满足英伟达和AMD等公司的客户需求，此外，海力士、美光也纷纷扩产HBM产能。根据产业链调研，近期交换机及800G光模块加单情况明显，以英伟达的组网架构来看，DGXH100SuperPOD中，127个节点对应64个台QuantumQM8790，显著提升了组网架构中交换机的数量。近期英伟达、谷歌、Meta等海外大厂近期下了2024年800G光模块正式订单，目前800G光模块DSP芯片出货及订单都实现了超预期发展。整体来看，我们认为Ai芯片、800G光模块、HBM芯片及交换机需求超预期，此外电子板块业绩有望逐季改善，继续看好Ai需求驱动、需求转好及自主可控受益产业链。 细分赛道：1)半导体代工：2023年一季度制造端稼动率探底，中芯国际二季度稼动率触底反弹。中芯国际预计其产 能利用率将在二季度回升，全年维持之前指引，华虹总体产能利用率保持高位运行。2)半导体设备：日本、荷兰政府设备出口管制措施陆续落地，看好半导体设备自主可控。3）半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。材料相对后周期，行业β会受到一些半导体行业景气度的影响。4）工业、汽车、安防、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显。根据乘联会6月份新能源乘用车批发销量达76万辆，同增33%，环增12%。1~5月，规模以上工业企业利润同比下滑19%，降幅缓慢改善。工业需求整体较为平淡。建议积极关注国产化率较低的光刻机光学、工业机器人连接器。5）PCB：从台系PCB产业链6月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，环比也处于震荡的状态中，所有下游应用领域环比均保持下滑态势。6）元件：TV面板行业超预期复苏，面板厂商盈利能力提升。从业绩情况表现来看，面板厂商Q2利润修复超预期，自2023年2月以来，随着面板厂控产、低库存情况下整机厂商备货需求走强，大尺寸面板价格持续稳步上升。从台系被动元件厂商6月月度营收可以看到，环比略有下滑，同比降幅收窄，仍处于弱复苏的状态，景气度仍然承压。LED显示需求复苏，MiniLED加速渗透。7）IC设计：大厂排队下单海力士HBM产品，关注国内相关标的投资机会。我们测算，预计2026年全球HBM市场规模有望达57亿美元，22-26年CAGR为52%。因此，我们看好HBM方案有望成为主流AI训练芯片的标配，而HBM位元需求占整体DRAM市场的比例仍未达1%，看好其长期成长空间。 投资建议： 我们认为Ai需求拉动GPU芯片、800G光模块、HBM芯片、交换机需求超预期，电子板块业绩有望逐季改善，继续看好Ai需求驱动、需求转好及自主可控受益产业链。重点公司：中际旭创、新易盛、沪电股份、北方华创、华海清科。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 内容目录 一、细分板块观点3 1.1汽车、工业、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显3 1.2PCB：景气度同比承压但环比改善，服务器是唯一环比下滑板块3 1.3元件：TV面板行业超预期复苏，面板厂商盈利能力提升5 1.4IC设计：大厂排队下单海力士HBM产品，关注国内相关标的投资机会5 1.5半导体代工、设备、材料、零部件观点：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强6 二、重点公司7 三、板块行情回顾10 四、重要公告12 五、风险提示13 图表目录 图表1：台系PCB月度营收同比增速3 图表2：台系PCB月度营收环比增速3 图表3：台系CCL月度营收同比增速4 图表4：台系CCL月度营收环比增速4 图表5：台系铜箔月度营收同比增速4 图表6：台系铜箔月度营收环比增速4 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速4 图表8：台系玻纤布月度营收环比增速4 图表9：PCB台系厂商营收月度环比增速（按领域分）5 图表10：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比5 图表11：台积电营收月度数据，6月环比下滑11%6 图表12：联电营收月度数据，6月环比提升1.5%6 图表13：SEMI预计2023-24年晶圆制造设备yoy-18.8%/+15%7 图表14：SEMI预测2023-24年存储设备开支波动大7 图表15：板块周涨跌幅排序（%）（2023.7.10-2023.7.16）11 图表16：申万二级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.7.10-2023.7.16）11 图表17：申万三级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.7.10-2023.7.16）11 图表18：电子板块个股周涨跌幅（%）（2023.7.10-2023.7.16）12 一、细分板块观点 1.1汽车、工业、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显 1）汽车：关注电动化+智能化。①根据乘联会，6月新能源乘用车批发销量达76万辆，同增33%，环增12%。②工业和信息化部对外披露，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，支持有条件的自动驾驶（L3级），及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。③根据高工智能汽车，1-5月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配搭载激光雷达13.24万颗，超过去年全年的搭载量（12.94万颗），同比更是增长超过8倍。激光雷达快速放量。④建议积极关注智能化（电连技术、永新光学、京东方精电、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子）、电动化（瑞可达、永贵电器、维峰电子、法拉电子、中熔电气）等标的。 2）消费电子：①2023年6月舜宇光学科技手机镜头、手机摄像头同增26%、29%，环比-4%、 7%；2023年Q2舜宇光学科技手机镜头、手机摄像头同比-3%、4%，环增21%、37%。此外卓胜微、维信诺、飞荣达Q2收入环比增长34%、115%+、29%，反应了安卓补库的需求。 ②6月6日苹果发布其XR产品——VisionPro。售价3499美元、预计于2024年初上市发货。建议积极关注设备供应商（杰普特、荣旗科技、智立方、深科达、联得装备、华兴源创、科瑞技术），零部件供应商（兆威机电、高伟电子、立讯精密、长盈精密等果链公司）。 3）工业：关注国产化率较低的环节。1~5月，规模以上工业企业利润同比下滑19%，降幅缓慢改善。工业需求整体较为平淡。建议积极关注建议积极关注国产化率较低的光刻机光学（茂莱光学、腾景科技、福晶科技）、工业机器人连接器（瑞可达、维峰电子、珠城科技）。 1.2PCB：景气度同比承压但环比改善，服务器是唯一环比下滑板块 从台系PCB产业链6月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，环比也处于震荡的状态中，所有下游应用领域环比均保持下滑态势，可见电子产品需求仍然还在调整的过程中。从纵向的角度来观察整个产业链上下游的话，我们发现上游承压要高于中下游，也就是说现在已经进入我们之前反复提到的“上游价格松动解放供需对峙”的阶段，这是行业进入正反馈的积极信号，从整个行业景气度来讲，我们认为无需对修复逻辑过渡悲观。 图表1：台系PCB月度营收同比增速图表2：台系PCB月度营收环比增速 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 台系PCB-月度营收-YoY台系PCB-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表3：台系CCL月度营收同比增速图表4：台系CCL月度营收环比增速 0% -5% 台系CCL-月度营收-YoY 台系CCL-月度营收-MoM 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表5：台系铜箔月度营收同比增速图表6：台系铜箔月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 台系铜箔-月度营收-YoY台系铜箔-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速图表8：台系玻纤布月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 台系玻纤布-月度营收-YoY台系玻纤布-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表9：PCB台系厂商营收月度环比增速（按领域分）图表10：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 移动消费消费电子电脑服务器汽车半导体 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% PCBCCL铜箔玻纤布 -4% -6% -8% -10% -16% -22% -23% -38% 最新-YoY最新-MoM月度营收-YoY月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 1.3元件：TV面板行业超预期复苏，面板厂商盈利能力提升 1）7月13日，彩虹股份披露半年度业绩预告，预计2023年上半年归母净利润亏损2.5亿-2.9亿元，二季度净利润已转正。7月14日，京东方A披露半年报预告，预计上半年归母净利润7亿元-8亿元，同比下降88%-89%，预计扣非净利润亏损15亿-16亿元，同比下降135%-138%。维信诺披露半年报预告，预计上半年营收24.25亿元-27.25亿元，同比下降20%-29%，上半年归母净利润15.8亿-17.8亿元，扣非净利润亏损16亿-18亿元。 从业绩情况表现来看，面板厂商Q2利润修复超预期，自2023年2月以来，随着面板厂控产、低库存情况下整机厂商备货需求走强，大尺寸面板价格持续稳步上升。大尺寸需求增长对于面板厂商产能消耗更大，各大面板厂陆续涨过现金成本，大尺寸持续涨价对于盈利能力的修复弹性更大。 面板厂商维持控产，预计面板价格将持续稳定提升，盈利能力将持续改善。供给端，海外产能退出，三大厂商持续控产，供给下降带动价格企稳回升；需求端，大尺寸需求复苏，智能手机需求较弱，综合来看，考虑厂商控产、上游材料涨价，面板价格上涨或带动提前备货，预计后续三季度面板价格将持续稳定回升，大尺寸增长动能更强，厂商盈利能力有望持续改善。 2）从台系被动元件厂商6月月度营收可以看到，环比略有下滑，同比降幅收窄，仍处于弱复苏的状态，景气度仍然承压。以目前的终端各应用领域需求跟踪情况来看，需求未出现大幅度修复，但是基本面压力减少，被动元件厂商收入端订单增长，利润端因产能利用率提升、规模效应提升带动盈利