每周高频跟踪：地产信心仍待巩固

债券研究 证券研究报告 债券周报2023年07月15日 【债券周报】 地产信心仍待巩固 ——每周高频跟踪20230715 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】预期扰动反复，市场博弈渐浓—— 6月海外月度观察》 2023-07-12 《【华创固收】城投高收益债成交占比创新高至 95%——高收益债市场观察（第三十九期）》 2023-07-11 《【华创固收】转债市场近期两个特点——可转债周报20230709》 2023-07-10 《【华创固收】理财配债放量，4月再现？——债券周报20230709》 2023-07-09 《【华创固收】存单周报（0703-0709）：增量资金入场，存单或有“补涨”机会》 2023-07-09 7月第二周，高频反映基本面尚在底部徘徊，水泥、钢铁累库压力上行，而服务消费热度持续抬升。钢厂开工率回落，7种主要工业品开工率三升四降，投资需求仍然低迷。同时迎峰度夏高温影响下，后续高耗能开工或也受到一定影响。地产方面，30城新房成交面积环比继续大幅回落，降至2021年的42%左右，为今年以来新低。6月70城房价环比下跌压力加剧、下跌范围进一步扩大，而另一方面，央行发布会明确“过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策 存在边际优化空间”，预计因城施策调控或加速推进，核心一二线城市放松政策或有加码空间，以及关注7月末重要会议对基建投资（“平急两用”基础设施）的表态。 通胀高频：食品通胀跌幅继续收窄。猪肉价格跌幅扩大至-0.4%，供给继续压制猪肉价格，蔬菜价格跌幅略收窄。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比下跌0.5%左右。 进出口高频：BDI指数回涨，集运价格回暖。CCFI、SCFI指数环比-1.2%、 +5.1%。主要由于北美航线运力收缩、提价的影响。BDI指数环比+4.5%，CDFI 降幅收窄至-0.9%。 工业高频：通胀边际继续走低 1、动力煤：环渤海动力煤价持平。沿海八省电厂日耗续创年内新高，电厂库存继续上升。下游水电逐步发力，叠加长协兑现提高、进口煤补充，内贸煤采购意愿不强，现货煤价走弱。 2、钢铁：钢材累库放缓，开工率下行。Myspic综合钢价环比-0.7%，螺纹钢库存指数环比+1.8%，累库略有放缓；高炉开工率环比-0.2pct至84.3%，个别区域平控产量、成本上涨支撑钢价，但同时高温干旱导致下游需求一般，钢价窄幅波动。 3、玻璃：去库好转，产销补库加快。周内玻璃成交量上行，价格涨跌互现，供应端有进一步上升趋势，贸易商补库积极性有所增加，各区域产销均有好转。 4、铜：周均价保持微涨，LME铜涨幅更大。美元指数继续走跌，市场对强美元周期尾声预期转强，风险偏好回暖，铜价震荡上涨。 投资高频：地产销售降至同期四成 1、水泥价格环比-1.7%，略有收窄。目前尚未执行限电限产，需求按传统淡季偏弱运行，企业库存高位，叠加原料价格下滑，厂商维护份额继续降价。 2、地产方面，30城商品房成交面积环比-24%，同比-32%。相较2021、2019年同期均低58%。上周（7月3日-9日）全国二手房挂牌价环比+0.1%，有所改善，其中一线城市回正。 消费高频：地铁客运热度超2019年同期 1、出行：29城地铁客运量环比-0.7%，已经超过2019年同期约2%左右，高于2021年同期约17%。暑期消费热度继续走高。 2、汽车：7月第一周零售同比-7%，环比-2%；批发同比-9%，环比-3%；后续 7月高温假期影响下，产销或偏平。 3、油价：原油价格涨幅收窄，需求好于供给的预期转强，同时美元指数持续走低至年内低点，利好国际原价上涨。 风险提示：政策发力提振投资需求，高频数据回暖。 目录 一、每周高频跟踪：地产信心仍待巩固4 （一）通胀相关：食品通胀跌幅收窄5 （二）进出口相关：上海集运价格收涨5 （三）工业相关：通胀边际继续走低6 （四）投资相关：地产销售继续下滑7 （🖂）消费相关：地铁客运量超过2019年同期8 二、风险提示9 图表目录 图表17月第二周（7月9日-7月15日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他 类为月同比）4 图表2猪肉价格延续缓慢下跌（日度）5 图表3水果价格跌幅收窄（日度）5 图表4本周SCFI指数小幅上涨5 图表5BDI指数上涨，CDFI跌幅收窄5 图表6环渤海动力煤价环比持平（元/吨）6 图表7PTA开工率加速回落（%）6 图表8周度钢材价格微幅下跌（元/吨）6 图表9本周高炉开工率小幅回落（%）6 图表10南华玻璃指数陡峭走升（%，日度值）7 图表11本周长江有色铜均价基本持平（元/吨）7 图表12本周水泥价格环比下跌1.7%（元/吨）7 图表13各地水泥价格普遍下调7 图表14本周30城商品房成交面积显著下滑8 图表15上周（7月3日-7月9日），全国二手房价（滚动四周求和）环比改善8 图表16本周，地铁客运量（周度均值）继续上行，创2019年以来同期新高（万人次） .............................................................................................................................................8 图表177月第一周汽车零售同比-7%，环比-2%9 图表18本周，国际油价前低后高9 图表19本周汽车轮胎、涤纶、纯碱开工率走升，其他品种环比下降（%）9 图表206月70城二手住宅价格环比跌幅扩大，新房环比由涨转跌（%）9 一、每周高频跟踪：地产信心仍待巩固 图表17月第二周（7月9日-7月15日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前周环比 本月同/环比 上月同/环比 数据变动 通胀相关 农产品批发价格200指数 119.11 -0.46 -0.92 -2.18 -1.01 本周食品通胀跌幅收窄 菜篮子产品批发价格200指数 119.27 -0.54 -1.07 -2.55 -1.15 平均批发价:猪肉:全国 18.88 -0.38 -0.19 -1.05 -1.73 猪肉价格跌幅扩大 平均批发价:牛肉:全国 63.86 -0.81 -1.02 -2.87 -3.13 牛肉价格跌幅收窄 平均批发价:羊肉:全国 71.36 -0.67 -1.10 -2.68 -2.50 羊肉价格跌幅收窄 平均价:生鲜乳:主产区 3.77 -0.50 -0.50 -1.11 -1.54 生鲜乳价格跌幅持平 平均批发价:鸡蛋 9.47 -0.13 -0.89 -3.49 -3.80 鸡蛋价格跌幅收窄 平均批发价:28种重点监测蔬菜 4.90 -1.33 -1.38 -1.19 3.04 蔬菜价格跌幅收窄 平均批发价:7种重点监测水果 7.56 -1.30 -3.86 -6.39 0.53 水果价格跌幅收窄 进出口相关 CCFI:综合指数：中国出口集装箱 880.20 -1.17 -1.73 -72.99 -71.54 CCFI延续下行 SCFI:综合指数：上海出口集装箱 931.73 5.09 -2.29 -76.47 -77.15 SCFI指数转涨 波罗的海干散货指数(BDI) 1,067.40 4.48 -11.27 -49.71 -54.73 BDI指数转涨 CDFI:中国进口干散货运价指数 951.75 -0.89 -3.04 -37.10 -41.94 CDFI指数跌幅收窄 工业相关 Myspic综合钢价指数 142.45 -0.71 0.56 -6.12 -16.76 本周钢价小幅下跌 兰格钢材库存指数：螺纹钢 161.10 1.77 5.11 -19.44 -31.73 螺纹钢累库放缓 高炉开工率（247家）：全国 84.33 -0.15 0.39 8.19 -0.19 高炉开工水平下行 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K) 715.00 0.00 -0.56 -2.42 -2.23 本周动力煤价格持平 开工率：PTA：国内 74.35 -4.28 -3.04 4.22 6.43 PTA开工率回落 南华玻璃指数 2,000.66 4.07 3.93 -2.21 -16.44 玻璃期货价格回涨，现货补库加快 长江有色市场:平均价:铜:1# 68,792.00 0.08 0.32 17.63 -2.31 国内有色铜均价环比微涨 期货官方价:LME3个月铜 8,463.30 1.77 0.35 11.19 -7.11 国际铜价格上涨 投资相关 水泥价格指数:全国 114.01 -1.65 -1.98 -19.71 -19.13 水泥价格跌幅收窄 地方债发行（亿） 994.13 -46.58 -5.38 24.43 -54.15 地方债发行明显缩量 100大中城市成交土地占地面积 1,104.66 -59.13 84.74 -24.69 -20.67 上周土地成交缩量 30大中城市商品房成交面积 192.72 -23.71 -30.05 -32.66 -31.95 地产新房销售面积继续下滑 消费相关 当周日均销量:乘用车:厂家零售 36,825.00 - - -37.49 -6.92 7月第一周零售同比-7% 当周日均销量:乘用车:厂家批发 37,479.00 - - -47.44 0.62 7月第一周批发同比-9% 布伦特油价 79.87 1.78 4.77 -25.71 -36.19 布伦特油价涨幅收窄 WTI油价 75.42 2.11 4.56 -26.41 -38.44 WTI油价涨幅收窄 资料来源：Wind，华创证券注：通胀相关农产品价格均取周度平均价格 （一）通胀相关：食品通胀跌幅收窄 猪肉价格跌幅走扩。本周（7月9日-7月15日），农业部公布的全国猪肉平均批发价为18.88元/公斤，环比-0.4%，跌幅略有扩大。生猪供给仍在高位，继续压制猪肉价格。 蔬菜价格跌幅略有收窄。本周蔬菜价格环比-1.3%左右；其他二级子项方面，水果价格环比-1.3%、鸡蛋价格环比-0.1%。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数均下跌0.5%左右，通胀环比跌幅收窄。 图表2猪肉价格延续缓慢下跌（日度）图表3水果价格跌幅收窄（日度） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：上海集运价格收涨 本周SCFI指数上行，CCFI下行斜率放缓。本周CCFI指数、SCFI指数环比-1.2%、 +5.1%，集运价格表现较前周有所好转。欧洲航线需求未有明显改善，运价微跌；美东航线运力缩减，部分航商装载率回升达到90%~95%的水平，周内多数航商上调运价，推动SCFI指数环比上行。 BDI指数回涨。本周BDI指数、CDFI指数环比+4.5%、-0.9%，散货运价回涨，主要由于部分航线运力阶段性紧张，叠加煤炭货盘增加提振。沿海运输方面，受前期集中补库影响，下游部分电厂库存见顶，加之进口煤量保持高位，国内煤运输需求偏弱，沿海煤炭运价平稳。 图表4本周SCFI指数小幅上涨图表5BDI指数上涨，CDFI跌幅收窄 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：通胀边际继续走低 环渤海动力煤价格环比持平在715元/吨。需求方面，沿海八省电厂日耗攀升至240.4万吨，再创年内新高，中东部地区电厂负荷接近九成。在长协煤、进口煤有效补充，沿海八省电厂库存继续上升，日耗攀升较快，沿海八省存煤可用天数仍呈下降趋势。煤价方面，应对迎峰度夏，煤炭产地发