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【兆驰股份】中报业绩高增长,LED业务蓄势待发23H1归

2023-07-13未知机构向***
【兆驰股份】中报业绩高增长,LED业务蓄势待发23H1归

【兆驰股份】中报业绩高增长,LED业务蓄势待发 23H1归母净利润7.1-7.6亿,同比增长35-45%;扣非后6.0-6.6亿,同比增长37-49%。单23Q2归母净利润3.3-3.8亿,同比增长81-110%;扣非后2.7-3.2亿,同比增长75-109% 【兆驰股份】中报业绩高增长,LED业务蓄势待发 23H1归母净利润7.1-7.6亿,同比增长35-45%;扣非后6.0-6.6亿,同比增长37-49%。 单23Q2归母净利润3.3-3.8亿,同比增长81-110%;扣非后2.7-3.2亿,同比增长75-109%。符合预期。 电视ODM订单快速增长,面板价格上涨影响单台利润 根据洛图科技,23H1兆驰电视ODM出货量532万台,同比增长35.7%。其中Q2出货量281万台,较Q1的251万台环比增加30万台。 公司积极开拓北美新客户,并助力核心客户快速提升份额,实现订单大幅增长。但Q2受液晶面板价格快速上涨的影响,单台净利润环比有所下降。 我们预期,2023年完成1000万台电视ODM量难度较小,且6月份以来面板价格上涨速度已有所放缓,有助于下半年电视ODM利润率的改善。 LED芯片量、价齐升,COB显示封装进入放量扩产阶段 LED芯片:4月份扩产项目开始放量,6月底已实现产能100万片/月,且新增产能侧重显示/背光/高端照明等芯片,均价显著提高。此外,6月份白光芯片提价5-10%。 因此,LED芯片自Q2开始量、价齐升,并有望延续至23年下半年以及2024年。 COB显示封装:公司积极推动COB封装成本快速下降,刺激下游需求放量,6月份降价后订单供不应求。我们看好LED直显在泛消费级市场放量的机遇,兆驰有望成为行业核心推动者和受益者。 预期下半年,随着成本不断下降,订单饱满,不断扩产,并实现利润率改善。 LED封装:主要包括背光、照明和显示的灯珠封装等,LED背光业务有望受益于Mini背光渗透率快速提升的趋势,价值量快速增长。照明和显示的灯珠封装受益于5月份以来行业涨价,利润率有望改善。 预期2023-25年归母净利润17.2亿、22.1亿、27.2亿,同比增速50%、28%和23%。 给予终端制造业务13倍PE,LED业务25倍PE,23/24年目标市值310亿/410亿元,维持“买入”。