教育行业周报：学大教育、行动教育中期预告增长靓丽

2023年07月16日 学大教育、行动教育中期预告增长靓丽 评级及分析师信息 行业评级：中性行业走势图 20%10% 0% -10%-202%021/042021/072021/102022/012022/04-30%-40%-50%-60% 教育（中信）沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 教育行业周报20230709-20230714 本周观点 本周学大教育发布23H1业绩预告，公司业绩超市场一致预期、也超出股权激励全年业绩目标，主要由于上半年个性化教育培训业务处于旺季，以及公司通过组织优化、加强成本管控等降本增效效果显著。我们分析，1）短期来看，公司业务迎来政策和疫情双底，公司也是唯一一个在政策之前完成再融资、在手现金最为充裕的。（2）中长期来看，教育信息化、职业教育、文化空间（句象书店、LUKA智能绘本馆）有望成为未来增长点。 本周行动教育发布23H1业绩预告，公司本次业绩增加的主要原因是：1）本年度公司执行大客户战略成果显著；2）公司自上市后品牌影响力持续提升，对市场产生了积极的影响；3）公司人才梯队建设卓有成效，形成了精选人才和培育人才的高质量体系，提升了业务人员的专业度，客户满意度提升。我们分析，（1）短期来看，疫情逐步好转后公司排课率有望恢复拉动回升；公司22年销售人数为607人，较21年 同比减少15%，预计23年有望增加销售人数、为扩张做储备；（2）中期来看，税商模式等新课程有望增强获客吸引力；（3）长期来看，公司在新城市拓展、销售团队扩张、OMO数字商学院等项目实现单客户挖潜等方面仍存在空间。 本周盛通股份发布23H1业绩预告，归母净利/扣非归母净利预计同比增长0%-15%/1.8%-15.7%。公司加速推进AI+教育多场景落地，Q2净利润预计环比增长70%。（1）公司受宏观经济、行业环境、项目订单等因素的影响，印刷综合业务整体毛利率有一定的下降；（2）公司科技教育业务自二季度起课耗加速复苏，亏损开始缩窄,Q2净利预计环比增长约35%。我们分析，教育领域有望迎来一系列鼓励支持政策，职 业教育、科技教育也是中长期最利好的方向。推荐：（1）业绩期重点推荐行动教育、学大教育等业绩保障性强的标的； （2）疫后复苏推荐东方时尚。 ►行情回顾：跑输上证指数0.64PCT 本周，中信教育上涨0.65%，上证指数上涨1.29%，跑输大盘0.64PCT。2023年截至目前，中信教育指数上涨3.74%，上证指数上涨4.81%，跑赢大盘1.07PCT。 ►新闻摘要： 教育部：为落实未成年人保护法有关密切接触未成年人行业入职查询要求，教育部今年在上海、广州、郑州、威海4市，试点开展了校外培训机构从业人员准入查询工作，对发现有性侵违法犯罪前科的人员依法进行了处理。近日，在前期试点基础上，教育部办公厅印发《关于做好校外培训机构从业人员准入查询工作的通知》，全面推行校外培训机构从业人员准入查询制度，把好从业人员入口关。 风险提示:疫情影响的不确定性；教育行业政策变动风险；招生人数不达预期风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点3 2.行情回顾3 3.行业新闻概览5 3.1.官方通告5 3.2.公司新闻7 3.3.国外新闻12 4.公司估值表13 5.风险提示14 图表目录 图1本周各主要指数涨跌情况（%）3 图222年初至今各主要指数涨跌情况（%）3 图3A股教育周涨跌幅排名（%）4 图4港股教育周涨跌幅排名（%）4 图5美股教育周涨跌幅排名（%）4 表1A股教育公司估值表（亿元人民币）13 表2港股教育公司估值表（亿元人民币）14 1.本周观点 本周学大教育发布23H1业绩预告，公司业绩超市场一致预期、也超出股权激励全年业绩目标，主要由于上半年个性化教育培训业务处于旺季，以及公司通过组织优化、加强成本管控等降本增效效果显著。我们分析，1）短期来看，公司业务迎来政策和疫情双底，公司也是唯一一个在政策之前完成再融资、在手现金最为充裕的。（2）中长期来看，教育信息化、职业教育、文化空间（句象书店、LUKA智能绘本馆）有望成为未来增长点。 本周行动教育发布23H1业绩预告，公司本次业绩增加的主要原因是：1）本年度公司执行大客户战略成果显著；2）公司自上市后品牌影响力持续提升，对市场产生了积极的影响；3）公司人才梯队建设卓有成效，形成了精选人才和培育人才的高质量体系，提升了业务人员的专业度，客户满意度提升。我们分析，（1）短期来看，疫情逐步好转后公司排课率有望恢复拉动回升；公司22年销售人数为 607人，较21年同比减少15%，预计23年有望增加销售人数、为扩张做储备； （2）中期来看，税商模式等新课程有望增强获客吸引力；（3）长期来看，公司在新城市拓展、销售团队扩张、OMO数字商学院等项目实现单客户挖潜等方面仍存在空间。 本周盛通股份发布23H1业绩预告，归母净利预计同比增长0%-15%，扣非归母净利同比增长1.8%-15.7%。公司加速推进AI+教育多场景落地，Q2净利润预计环比增长70%。（1）公司受宏观经济、行业环境、项目订单等因素的影响，印刷综合业务整体毛利率有一定的下降；（2）公司科技教育业务自二季度起课耗加速复苏，亏损开始缩窄,Q2净利预计环比增长约35%。 我们分析，教育领域有望迎来一系列鼓励支持政策，职业教育、科技教育也是中长期最利好的方向。推荐：（1）业绩期重点推荐行动教育、学大教育等业绩保障性强的标的；（2）疫后复苏推荐东方时尚。 2.行情回顾 本周，中信教育上涨0.65%，上证指数上涨1.29%，跑输大盘0.64PCT。2023年截至目前，中信教育指数上涨3.74%，上证指数上涨4.81%，跑赢大盘1.07PCT。 图1本周各主要指数涨跌情况（%）图222年初至今各主要指数涨跌情况（%） 3%2.53% 1.92% 2%1.76% 1.29% 1%0.65%0% 6%4.81%3.74%3% 0.71%0.58% 0% -3%-6%-5.23% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 本周，A股教育板块上涨幅前三的个股分别是行动教育、学大教育、正元智慧。A股教育板块跌幅前三的个股分别是*ST豆神、*ST三盛、佳发教育。 -14.1% -15% -7.7% -10% -4.9% -2.8%-2.8%-3.0%-3.4%-3.6% -5% -0.3%-0.6%-0.8%-1.0%-1.0%-1.1% 0% 0.6%0.6%0.2%0.2% 2.4%2.3%1.7%1.6%1.5%1.3%1.0% 5% 4.2% 6.2% 7.2% 10% 图3A股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 港股本周教育板块上涨幅度前三的个股分别是新东方-S、泡泡玛特、东方甄选。港股跌幅前三的个股分别是中国职业教育、光正教育、成实外教育。 20% 17.05% 15% 13.46% 9.93% 10% 8.70%8.24%8.18%7.80% 5% 5.98%5.62% 3.92%3.51%3.32% 2.83%2.27%2.17% 1.64%1.61%1.33%1.28%1.00% 0.00%0.00%0.00%0.00% 0% -0.34%-0.78% -5% -2.29% -3.61% 图4港股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 25% 22.18% 20% 15% 10.50% 10.29% 10% 10.16% 7.77% 5% 2.90% 0% -5% 高途集团 一起教育科技 新东方 博实乐 好未来 华夏博雅 -2.98% 达内教育 2014.7413.7613.33 159.809.306.535.71 103.562.92 5 0 -5 -10-5.04-5.44-5.82-6.04-6.33-6.37 -15-9.65-9.67 -20-12.83-14.08 图5美股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 美股本周教育板块上涨幅度前三个股分别是高途教育、一起教育科技、新东方。美股跌幅前三的个股分别是达内教育、华夏博雅、好未来。 3.行业新闻概览 3.1.官方通告 1)【研学旅行将纳入郑州中小学教学计划】 近日，郑州市教育局、市发改委、市公安局等11部门联合制定并发布《关于推进中小学生研学旅行的实施方案》，将研学旅行纳入中小学教育教学计划。方案要求学校每学年安排一至两次研学旅行，按照不同学段，一般安排小学四到六年级开展1~3天活动时间，初中七到八年级开展3~5天活动时间，高中一到二年级（含中等职业学校）开展3~7天活动时间。 （来源：鲸媒体） 2)【教育部回应“山河大学”：支持人口大省扩大高等教育资源规模】 近日，针对网络热议的“山河大学”，教育部副部长吴岩答记者问表示，教育部将不断优化高等教育资源的布局结构，支持中西部地区，特别是人口大省扩大高等教育资源规模，优化类型结构和区域结构。据了解，“山河大学”源于网友的玩笑——山东、山西、河南、河北四个省份的343万考生，每人出1000元，总共是三十多亿，就可以打造出一所四省交界的综合性大学，面向“山河四省”招生。一时间，“山河大学”虚构的所谓官网、校训、校徽、院系、招生简章等，被网友们接力设计出来。 （来源：鲸媒体） 3)【教育部：校外培训机构不得聘用有性侵违法犯罪信息的人员】 据教育部消息，为落实未成年人保护法有关密切接触未成年人行业入职查询要求，教育部今年在上海、广州、郑州、威海4市，试点开展了校外培训机构从业人员准入查询工作，对发现有性侵违法犯罪前科的人员依法进行了处理。近日，在前期试点基础上，教育部办公厅印发《关于做好校外培训机构从业人员准入查询工作的通知》，全面推行校外培训机构从业人员准入查询制度，把好从业人员入口关。根据通知，为面向中小学生（含3周岁以上学龄前儿童）的学科类和非学科类校外培训机构拟聘用的工作人员，包括教学人员、教研人员和其他人员，经查询发现有性侵违法犯罪信息的，不得聘用，并由校外培训机构告知查询对象不录用理由。 （来源：鲸媒体） 4)【网信办：对教育等领域的自媒体进行严格核验】 近日，网信办发文称，对从事金融、教育、医疗卫生、司法等领域信息内容生产的“自媒体”，网站平台应当进行严格核验，并在账号主页展示其服务资质、职业资格、专业背景等认证材料名称，加注所属领域标签。对未认证资质或资质认证已过期的“自媒体”，网站平台应当暂停提供相应领域信息发布服务。同时，网站平台应当健全MCN机构管理制度，对MCN机构及其签约账号实行集中统一管理。在“自媒体”账号主页，以显著方式展示该账号所属MCN机构名称。对于利用签约账号联动炒作、多次出现违规行为的MCN机构，网站平台应当采取暂停营利权限、限制提供服务、入驻清退等处置措施。 （来源：鲸媒体） 5)【哈尔滨：暑假艺考类和体育特长生类校培机构一律不得开课】 哈尔滨教育局的消息，暑假期间，哈尔滨将严查重处学科类隐形变异培训行为。严格落实培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训的规定，艺考类和体育特长生类校外培训机构一律不得开课。严查学科类培训机构违规开班、已注销培训机构继续开班、面向3至6岁学龄前儿童的培训机构超前开展学科类培训、非学科类培训机构“打擦边球”开展学科类培训等；紧盯托管服务公司、教育文化公司、教育咨询公司、教育科技公司和儿童成长中心违规开展学科类培训。 （来源：鲸媒体） 6)【福建：师范毕业生可直接面试考核进入中小学幼儿园教师队伍】 近日，福建省教育厅等四部门联合印发《关于应届高校毕业生就业有关政策的通知》，对引导师范毕业生从教，紧缺急需人才事业单位招聘等内容作出规定。通知明确，各地要将师范毕业生作为中小学幼儿园教师补充的重要来源，积极引导优秀师范