汽车行业出口专题：产业优势突出，汽车出海正当时

汽车行业出口专题 产业优势突出，汽车出海正当时 西南证券研究发展中心汽车研究团队2023年7月 核心观点 中国汽车产业优势突出，利于开拓海外市场。零部件方面，基本实现全产业链覆盖，产业链具有一定韧性，受外界冲击影响可控且能实现快速修复；中国零部件产业链具备响应迅速的特点，性价比优势明显。整车方面，中国车企在新能源汽车的产能布局领先合资企业，刀片电池等技术全球领先，前瞻性布局智能化，迎合汽车产业发展大趋势。政策方面，2023年以来国家各部委、地方多次提到“汽车出口”，政策端培育汽车出口的意图未变，出口有望在政策扶持下持续快速发展。 建议关注出口机会：中长期看，电动化与智能化将是汽车产业发展的重要趋势，在电动智能产业优势的助力下，我国汽车出口有望延续强劲势头，其中，今年有望超越日本成为全球汽车第一出口国。1）在政策端的支持下，技术领先、海外品牌形象佳与营销网络健全的整车公司有望持续受益，主要标的：长安汽车 （000625.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、中国重汽（000951.SZ）、宇通客车（600066）。2）在全球产能扩张与新车型周期共振以及领先的FSD技术加持下，特斯拉汽车业务有望持续快速增长，叠加储能与机器人业务未来拥有广阔的成长空间，我们对未来特斯拉成长为全球领先的科技制造业公司持乐观态度，因此，国内具备性价比与快速响应能力的优质产业链有望持续受益，主要标的：拓普集团（601689.SH）、旭升集团（603305.SH）、爱柯迪（600933.SH）、上声电子（688533.SH）、常熟汽饰（603035.SH）、多利科技（001311.SZ）、美利信（301307.SZ）。 风险提示：原材料价格上涨风险；贸易摩擦风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1 目录 汽车出口向好，供需端电车占比提升明显 汽车产业优势突出，驱动海外市场增长 对比日韩出口：抓住时代契机，出口带来超额收益 依托强势出口，相关标的值得关注 投资建议 2 汽车出口总量取得突破，23Q1超越日本成功登顶 2020年疫情波及全球工业体系，年底出现历史性芯片短缺，中国汽车产业稳定供给优势在海外市场得以显现，2021年汽车出口212万辆，同比增长95.9%，超越韩国成为世界第三大汽车出口国。 2022年中国汽车出口332万辆，同比增长56.8%，超越德国成为世界第二大汽车出口国。 23Q1汽车出口107万辆，同比增长58.3%，首次超过日本成为全球最大的汽车出口国，乘联会预计今年将出口400万辆，有望全年赶超日本，登上全球汽车出口第一的位置。 23Q1中国汽车出口总量超过日本（万辆） 数据来源：中国海关总署，JAMA，韩国汽车制造商协会，西南证券整理（注：本页同比系海关总署公布数据）3 汽车出口总量取得突破，23Q1超越日本成功登顶 2015-2023M1-M5乘用车出口量 乘用车成汽车出口的重要力量:2021年乘用车出口161.4万辆，同比+112.4%，出口占比80.1%。截止到2023年5月，乘用车出口仍然维持强势，累计出口146.7万辆，同比+96.6%，占汽车出口总量的83.5%。 重卡：2022年重卡销量跌至67.2万辆，同比-51.8% ，但在出口方面保持高速增长，全年出口16.5万辆 ，同比+115.2%。2023年1-4月累计出口8.5万辆，同比+101.1%。我们预计今年重卡内需逐步复苏，海外市场也将会在重卡头部车企的积极拓展下持续突破。 2015-2023M1-M4重卡出口量 2022年以来客车出口保持高速增长 客车：2022年出口6.1万辆，同比+23.5%。中汽协数据显示，2023年1-5月客车累计出口4.1万辆，同比+99.4%，出口持续高增。 数据来源：中国汽车工业协会，海关总署，西南证券整理（注：本页统计重卡出口量=牵引车出口量+重卡出口量） 供给端：新能源汽车产量大幅增长，渗透率持续提升 2018年新能源汽车产量首次突破100万辆，2022年新能源汽车产量实现翻倍增长达705.8万辆，同比增长99.1%。新能源汽车成长速度远高于行业整体，20/21/22年汽车产量为2522.5/2608.2/2702.1万辆，同比仅为-1.9%/+3.4%/+3.6%，同期新能源汽车产量为136.6 /354.5/705.8万辆，同比增长10.0%/159.5%/99.1%。 从产量结构来看，电动化渗透率持续提升。中汽协数据显示，燃油汽车产量绝对值高于新能源汽车 ，但新能源产量结构占比在2021年得到明显提升，2021年新能源汽车产量占汽车总产量13.6%，2022年同比提升12.5pp至26.1%，截至23年5月该占比提升至28%左右。相比燃油车，新能源汽车在产销端均有较大上升空间。 2015-23M1-M5新能源汽车产量 新能源在产量结构中占比大幅提升 数据来源：中汽协，西南证券整理5 供给端：新能源汽车产能快速扩张 新能源汽车产能快速扩张，2023年规划产能1100万辆，同比增长37.5%，其中，吉利/长安/理想 /长城产能以50%及以上的增速扩张，2023年规划产能分别为60/60/40/50万辆，同比增长50%/50%/60%/150%。比亚迪作为新能源头部企业，2023年规划产能350万辆，同比增长40% 主要新能源车企产能规划情况 ，占23年行业新能源总产能31.8%。 序号 企业 22年实现产能（万辆） 23年规划产能（万辆） 23年产能占比 1 比亚迪 250 350 31.8% 2 特斯拉 100 100 9.1% 3 上汽通用五菱 50 60 5.5% 4 吉利（含几何、极氪） 40 60 4.5% 5 长安（含深蓝） 40 60 5.5% 6 埃安 40 50 5.5% 7 小鹏 30 40 3.6% 8 理想 25 40 3.6% 9 蔚来 25 35 3.2% 10 长城 20 50 4.5% 其他 180 255 23.2% 合计 800 1100 100% 数据来源：电动汽车观察家，西南证券整理6 需求端：电动汽车出口势头迅猛，数量与金额同比均高增 出口量：2022年电动载人汽车出口106.4万辆，同比增长92.1%，23M1-M5电动载人汽车出口67.0万辆，同比增长116.5%。 出口金额：2018-2022年电动载人汽车出口金额绝对值保持高速增长，2022年出口1635.6亿元，同比增长133.2%，23M1-M5出口1139.4亿元，同比增长172.4%。 我国对新能源布局的先发优势开始显现，使得新能源汽车出口在数量与金额方面保持高速增长。未来，在政企端的共同推动下，我国新能源汽车出口有望持续快速增长。 2018-23M1-M5电动载人汽车出口数量 2018-23M1-M5电动载人汽车出口金额 数据来源：中国海关总署，西南证券整理（注：本页同比数据系海关总署公布数据）7 需求端：电动车出口占比提升，纯电动乘用车成新能源出口主力 海关总署数据显示，2022年电动载人汽车出口量占汽车总出口32%，23M1-M5占比提升至34.7% ，我国电动车在海外市场的竞争优势持续显现。 分动力形式来看，纯电动乘用车是电车出口主力，2020年以来出口占比超过80%，23M1-M5占电动载人汽车出口量89.7%。 纯电动出口表现优于插混，我们认为可能有以下原因：1.海外环保法规要求高，居民环保意识较强 ，更倾向于纯电车型；2.欧美大量补贴针对纯电动车型，欧洲插混补贴力度小于纯电（英国2022年6月起取消补贴插混补贴；德国2023年起不再补贴插混汽车；荷兰补贴仅针对纯电汽车；瑞典纯电/插电最高分别补5万/1万瑞典克朗）。 电动载人汽车出口占比持续增加 纯电动乘用车成新能源出口主力 数据来源：海关总署，西南证券整理8 需求端：自主出海开花结果 2023年5月，上汽/奇瑞/长安/长城/吉利分别出口8.3/7.4/2.9/2.5/2.3万辆，其中，上汽出口占比高达21.3%。从增速来看，奇瑞汽车出口增速最快，同比增长170%。 2023年1-5月中国汽车出口统计中，上汽、奇瑞、长安、吉利排名第一、第二、第四、第五，分别出口39.6、31.9、14.5、9.9万辆，自主品牌成为汽车出口的中流砥柱。 2023年1-5月中国整车出口量前十企业（万辆） 2023年5月中国整车出口量前十企业（万辆） 数据来源：中汽协公众号，西南证券整理9 需求端：开始向欧洲等发达市场出口，国产汽车竞争力提升 2023年5月主要整车出口国家出口量（万辆） 过去，中国汽车主要出口向经济欠发达地区。 近年来，伴随品牌力提升和新能源带来的契机， 中国汽车开始进入欧洲、北美、澳洲等发达国家 。2023年5月，我国向墨西哥/比利时/英国/澳大利亚出口4.2/3.2/2.3/2万辆；2023M1-M5，向墨西哥/比利时/澳大利亚/英国出口15.9/12/10.1/9万辆。伴随产品竞争力的提升，中国汽车有望实现对海外高端市场的进一步突破 。 2022年中国新能源汽车开始向比利时、阿联酋等国家出口，全年出口量分别为19.8/3.9万辆。 2023年1-5月主要整车出口国家累计出口量（万辆） 2022年主要新能源汽车出口目的地情况（万辆） 数据来源：中汽协公众号，图引自中国远洋海运e刊《中国汽车进出口市场走势及出口流向》10 目录 汽车出口向好，供需端电车占比提升明显 汽车产业优势突出，驱动海外市场增长 对比日韩出口：抓住时代契机，出口带来超额收益 依托强势出口，相关标的值得关注 投资建议 11 中国汽车出口优势：零部件企业数量众多，实现全产业链覆盖 中国汽车零部件企业布局 依据企查猫数据显示，2020年零部件行业新增注册存续企业8848家，同比增长107.9%；2021年新增17558家，同比增长98.4%，连续2年保持高速增长。 当前我国汽车产业链逐渐成群发展，形成以新能源、智能化为代表的产业集群，重点集聚在长三角等地区。 国内汽车零部件厂商基本实现全产业链覆盖，以特斯拉Model3产业链为例，中国零部件企业覆盖电池、内外饰等多个模块。 2015年以来中国汽车零部件行业新增企业数量（家） 特斯拉Model3产业链全景图 数据来源：企查猫，Marklines，新材料在线，西南证券整理12 中国汽车出口优势：产业链保持韧性，具备快速修复能力 2020年中/日/韩生产汽车2522.5/806.8/350.7万辆，分别同比下滑1.9%/16.7%/11.2%，中国下滑幅度较小。 2021年中国汽车产量得到快速修复，同比实现转正，全年生产2608.2万辆，同比增长3.4%，同年日/韩汽车产量持续下滑2.7%/1.3%。 2022年生产2702.1万辆，同比增长3.6%，同年日本汽车产量下滑0.1%。稳定的供应链为生产提供了保障，也为中国汽车打开了海外市场。 2021年国内汽车产量得到快速修复（万辆） 2015-23Q1中日韩汽车产量对比（万辆） 数据来源：中汽协，JAMA，韩国汽车制造商协会，西南证券整理13 中国汽车出口优势：产业链响应迅速，性价比占据优势 金字塔式多层级供应商体系 当前，国内汽车产业形成金字塔式多层级供应商体系，一 级供应商与整车企业直接配套，具备较高的同步研发能力 、系统集成能力和系统配套供货能力。具有同步研发资格的供应商在获得项目定点后，将会与整车进行同步研发，周期一般为1-2年。其中，新车型的同步研发周期为2年，改款车型的同步研发周期为1年左右。 2011-2022Q1，头部民营汽车零部件公司共发起110起并购事件，交易规模约138亿美元。主要目的系满足海外客户需求、拓展国际客户、拓展新业务等。2020年全球市场受疫情影响有所波动，而中国零部件企业并购4265百万美