光储行业中期策略：需求高增与技术创新共振，优势龙头不惧过剩显成长

本报告主要分析了新能源与电力设备行业的中期策略。随着硅料供给释放，组件价格下降，全球光伏交流侧装机有望持续增长，需求弹性或持续超预期。光伏产业链将面临常态“过剩”，但技术迭代等因素将驱动龙头优势扩大。下半年N型产品加速放量，将驱动对材料端品质要求的提升，TOPCon产业链超额利润重心将向硅料端转移。储能方面，大储订单、业绩催化将频发，户储出货有望修复。新技术与设备方面，N型替代驱动全产业链技术进步，加速设备迭代更新。建议重点布局一体化组件龙头、抗光伏主产业链波动能力强的储能及运营商、电镀铜和钙钛矿新技术方向的设备/材料供应商龙头、盈利触底、随排产提升存在盈利向上弹性的辅材/耗材环节。风险提示包括传统能源价格大幅波动、行业产能非理性扩张、国际贸易环境恶化、储能、泛灵活性资源降本不及预期。

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