股指期货周报：股指低位震荡，交投活跃度回落

股指期货周报 国元期货研究咨询部2023年7月11日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 股指低位震荡，交投活跃度回落 【策略观点】 上周两市在周一大涨后连续下跌；周五成交额跌破8000亿元，市场交投活跃度下降。沪市走势强于深市，权重股跌幅整体小于小盘股。汽车，石油石化以及交通运输板块逆势上涨超2%；传媒，电力设备等板块跌幅靠前。北向资金连续4个交易日净流出。 股指期货普遍下跌，期货合约周成交量有所下降。IM合约基差贴水较6月30日有所收窄，其他品种和期限合约基差变化不大。 市场目前仍以底部震荡为主，持续上涨以及下跌的动力都不足。较弱的宏观基本面已被市场消化，中国经济韧性较强且政策方面仍有调控空间，指数目前下跌的空间较小。中期看，市场大概率呈现区间震荡走势，上证指数在3400点附近有较大压力。建议投资者在3250点下方逢低做多为主。同时，投资者可考虑参与跨期套利。例：投资者可考虑买入IH9月合约，卖出IH12月合约，待到价差回归后再进行相应的反向平仓。 【目录】 一、市场行情回顾1 1.1经济数据1 1.2市场行情数据1 二、股指期货数据分析4 2.1股指期货涨跌幅4 2.2股指期货基差4 2.3股指期货基差年化升贴水率6 三、后市展望9 一、市场行情回顾 1.1经济数据 据财新上周公布的6月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.5，低于上月0.4个百分点，连续两月处于扩张区间。随着中国经济复苏环比动能减弱，6月中国制造业扩张步伐放缓。6月财新中国服务业PMI回落至53.9，连续6个月扩张但为2月以来最低。中国经济整体依旧处在弱复苏的进程中。 据美国劳工局报告显示，美国6月非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最 小增幅，不及预期的增加23万人。 图标1上周重要经济数据 数据 前值 预期值平均 公布值 6月非官方中国PMI（同比%） 50.9 / 50.5 6月非官方服务业PMI：经验活动指数 57.1 / 53.9 数据来源：WIND、国元期货 1.2市场行情数据 上周两市周一大幅上涨后，后几个交易日震荡下跌。沪市走势强于深市，权重股跌幅整体小于小盘股。两市成交额持续走低，上周两市日均成交额不足9000亿元，周五成交额跌破 8000亿元。汽车，石油石化以及交通运输板块逆势上涨超2%；传媒，电力设备等板块跌幅靠前。 图表2指数上周涨跌幅（截止7月7日） 证券代码 证券名称 收盘价 上周涨跌幅 本周成交额 000001.SH 上证指数 3196.61 -0.17% 17941亿元 399001.SZ 深证成指 10888.55 -1.25% 26465亿元 399006.SZ 创业板指 2169.21 -2.07% 11308亿元 000300.SH 沪深300 5961.61 -0.62% 6934亿元 000905.SH 中证500 3825.70 -0.44% 10203亿元 000852.SH 中证1000 6521.43 -1.22% 9527亿元 000016.SH 上证50 2489.54 -0.10% 2348亿元 数据来源：WIND、国元期货 股指市盈率 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 图表3股指市盈率 2022-06-22 2022-07-01 2022-07-12 2022-07-21 2022-08-01 2022-08-10 2022-08-19 2022-08-30 2022-09-08 2022-09-20 2022-09-29 2022-10-17 2022-10-26 2022-11-04 2022-11-15 2022-11-24 2022-12-05 2022-12-14 2022-12-23 2023-01-04 2023-01-13 2023-01-31 2023-02-09 2023-02-20 2023-03-01 2023-03-10 2023-03-21 2023-03-30 2023-04-11 2023-04-20 2023-05-04 2023-05-15 2023-05-24 2023-06-02 2023-06-13 2023-06-26 2023-07-05 数据来源：WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50 指数 沪深300指数 中证500 指数 中证1000 指数 市盈率（TTM） 12.94 23.10 31.88 9.66 11.65 22.95 36.28 市盈率分位点%（近十年） 36.02 26.63 4.14 38.25 27.53 22.30 33.37 数据来源：WIND、国元期货 A股行业周涨跌幅% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 图表5上周A股行业涨跌幅 汽车石油石化交通运输有色金属非银金融 钢铁煤炭 农林牧渔 电子公用事业建筑装饰商贸零售房地产综合 社会服务 环保食品饮料轻工制造纺织服饰基础化工 银行机械设备美容护理家用电器建筑材料医药生物计算机通信 国防军工电力设备 传媒 数据来源：WIND、国元期货 北向资金净流入(亿元,人民币) 150. 100. 50. 0. 2023-02-02 -50. 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 -45.1723 -100. -150. 北向资金净流入(亿元,人民币) 图6北向资金净流入额 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周，股指期货普遍下跌，期货合约周成交量有所下降，显示市场交投活跃度回落。IM合约基差贴水较6月30日有所收窄，其他品种和期限合约基差变化不大。跨期套利方面，IH12 月合约对IH9月合约点位较高，投资者可考虑参与跨期套利。例：投资者可考虑买入IH9 月合约，卖出IH12月合约，待到价差回归后再进行相应的反向平仓。 图表7股指期货上周涨跌幅 收盘价 周涨跌幅 周成交量 持仓量 基差 年化 IH主力合约 2468.60 -0.40% 160727 60440.00 IF主力合约 3806.20 -0.63% 22733 IC主力合约 5951.00 IM主力 数据来源：Wind、国元期货 2.2股指期货基差 上证50股指期货基差 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 IH2307.CFE IH2308.CFE IH2309.CFE IH2312.CFE 图表8上证50股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 沪深300股指期货基差 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -50 IF2307.CFE IF2308.CFE IF2309.CFE IF2312.CFE 图表9沪深300股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 中证500股指期货基差 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 IC2307.CFE IC2308.CFE IC2309.CFE IC2312.CFE 图表10中证500股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 中证1000股指期货基差 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 IM2307.CFE IM2308.CFE IM2309.CFE IM2312.CFE 图表11中证1000股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 2.3股指期货基差年化升贴水率 上证50股指期货年化升贴水率 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% IH2307.CFE IH2308.CFE IH2309.CFE IH2312.CFE 图表12上证50股指期货年化升贴水 数据来源：Wind、国元期货 沪深300股指期货年化升贴水率 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% IF2307.CFE IF2308.CFE IF2309.CFE IF2312.CFE 图表13沪深300股指期货年化升贴水率 数据来源：Wind、国元期货 中证500股指期货年化升贴水率 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% IC2307.CFE IC2308.CFE IC2309.CFE IC2312.CFE 图表14中证500股指期货年化升贴水率 数据来源：Wind、国元期货 2022-06-17 2022-06-28 2022-07-07 2022-07-18 2022-07-27 2022-08-05 2022-08-16 2022-08-25 2022-09-05 2022-09-15 2022-09-26 2022-10-12 2022-10-21 2022-11-01 2022-11-10 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-09 2022-12-20 2022-12-29 2023-01-10 2023-01-19 2023-02-06 2023-02-15 2023-02-24 2023-03-07 2023-03-16 2023-03-27 2023-04-06 2023-04-17 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-19 2023-05-30 2023-06-08 2023-06-19 2023-06-30 中证1000股指期货年化升贴水率 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% IM2307.CFE IM2308.CFE IM2309.CFE IM2312.CFE 股指期货周报 图表15 中证500股指期货年化升贴水率 数据来源：Wind、国元期货 图表16 各股指点位比值 各股指点位比值 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 中证500/沪深300 中证1000/沪深300 中证500/上证50 中证1000/上证50 数据来源：Wind、国元期货 第8页共11页 三、后市展望 上周，两市整体呈现震荡下跌走势。日均成交额不足9000亿元，成交量持续下降。市场目前仍以底部震荡为主，持续上涨以及下跌的动力都不足。较弱的宏观基本面已被市场消化，中国经济韧性较强且政策方面仍有调控空间，指数目前下跌的空间较小。中期看，市场大概率呈现区间震荡走势，上证指数在3400点附近有较大压力。建议投资者在3250点下方逢低做多为主。同时，投资者可考虑参与跨期套利。例：投资者可考虑买入IH9月合约，卖出IH12月合约，待到价差回归后再进行相应的反向平仓。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权