医药生物行业2023H1血制品批签发总结：静丙批签发有所回落、因子类强势回暖

静丙批签发有所回落、因子类强势回暖 2023H1血制品批签发总结 医药生物证券研究报告专题研究报告2023年07月11日 重点公司基本状况 简称 股价 元 EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 天坛生物 2520 046 065 076 090 5464 3906 3322 2810 138 增持 华兰生物 2202 071 086 104 125 3093 2567 2118 1768 096 买入 博雅生物 3555 068 106 126 150 5203 3342 2818 2367 108 未覆盖 派林生物 2003 053 089 107 121 3753 2256 1877 1660 075 未覆盖 上海莱士 737 019 033 038 044 3838 2222 1922 1663 074 未覆盖 卫光生物 3591 091 100 114 139 3964 3595 3160 2584 166 未覆盖 博晖创新 548 039 1389 未覆盖 备注：数据截至2023711未覆盖公司均采用wind一致预期 投资要点 （1）白蛋白：23H1批签发1833批次（756），7家上市企业批签发合计占比达到77。23Q2批签发772批次（2162），其中国产人血白蛋白批次占比4021（2）静丙：23H1批签发601批次（2341），前4家企业批签发合计占比达到60。23Q2 批签发228批次（694）。 （1）狂免：23H1批签发42批次（3333），前5家企业批签发合计占比达到62。23Q2批签发20批次（3333）。（2）乙免：23H1批签发11批次（0）。23Q22批次（7143）。（3）破免：23H1批签发68批次（2444）。23Q227批次（3721）（1）八因子：23H1批签发195批次（263），前3家企业批签发合计占比达到64。23Q297批次（1829）。（2）纤原：23H1批签发132批次（504），前5家企业占比达到94。23Q285批次（1644）。（3）PCC：23H1批签发141批次 （2936），前3家企业占比达到80。23Q265批次（6667）。 投资建议：短中期：补库存周期提前开始，行业整合趋势加速。库存动态：疫情管控放开使院端、渠道、企业库存迅速消化，补库存周期提前开始，且扩产链条长致周期拉长，进入业绩趋势向上周期。行业整合：国企趋势加快，卫光控股权花落国药、上海莱士控股权预计变动、派林获得陕西国资委加持。长期：把握采浆量提升、吨浆利润提升主逻辑。采浆量提升：十四浆站规划显著提速，采浆量提升明显， 预计十四浆站规划各省将在2223年逐步落地，加速新建浆站获批和原有浆站建设。吨浆利润提升：品类丰富、产能充足、管理高效，才能将血浆资源兑现业绩，产生良好的吨浆收入和利润。重点推荐华兰生物、天坛生物，建议关注上海莱士、卫光生物、博雅生物、派林生物。 风险提示：血制品产品价格波动的风险，血制品学术推广不及预期的风险，行业采浆量增长不及预期的风险，血制品业务毛利率下降的风险，研报使用信息更新不及时的风险。 评级：增持（维持） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001电话：02120315150 Email：zhujqztscomcn 联系人：张楠 Email：zhangnan03ztscomcn 上市公司数 489 行业总市值亿元 67929 行业流通市值亿元 53570 基本状况 行业市场走势对比 医药生物申万 沪深300 202207 202208 202208 202209 202210 202210 202211 202212 202212 202301 202302 202302 202303 202304 202305 202305 202306 202307 0 5 10 15 20 25 相关报告 1202223Q1血制品批签发总结： 22年批签发稳健，23Q1静丙强势回暖增持中泰证券祝嘉琦张楠20230412 2血制品板块20222023Q1总结：静丙驱动高增，渠道补库存周期上行增持中泰证券祝嘉琦张楠20230517 内容目录 大品种白蛋白批签发增长稳定，静丙有所回落3 白蛋白：23H1批签发1833批次（756），23Q2批签发772批次（2162）3 静丙：23H1批签发601批次（2341），23Q2批签发228批次（694）。4 狂免、破免、乙免批签发仍不乐观4 狂免：23H1批签发42批次（3333），23Q2批签发20批次（3333））4乙免：23H1批签发11批次（0），23Q22批次（7143）5破免：23H1批签发68批次（2444），23Q227批次（3721）6 八因子、纤原、PCC23Q2强势回暖6 八因子：23H1批签发195批次（263），23Q297批次（1829）6纤原：23H1批签发132批次（504），23Q285批次（1644）7PCC：23H1批签发141批次（2936），23Q265批次（6667）8 风险提示8 图表目录 图表1：国产人血白蛋白批签发占比情况（单位：万瓶）3 图表2：国产人血白蛋白批签发占比情况（单位：批次）3 图表3：国产人血白蛋白批签发量（单位：万瓶）4 图表4：国产人血白蛋白批签发（单位：批次）4 图表5：静丙批签发量（单位：万瓶）4 图表6：静丙批签发（单位：批次）4 图表7：狂免批签发量（单位：万瓶）5 图表8：狂免批签发（单位：批次）5 图表9：乙免批签发量（单位：万瓶）5 图表10：乙免批签发（单位：批次）5 图表11：破免批签发量（单位：万瓶）6 图表12：破免批签发（单位：批次）6 图表13：人凝血因子VIII批签发量（单位：万瓶）7 图表14：人凝血因子VIII批签发（单位：批次）7 图表15：人纤维蛋白原批签发量（单位：万瓶）7 图表16：人纤维蛋白原批签发（单位：批次）7 图表17：人凝血酶原复合物批签发量（单位：万瓶）8 图表18：人凝血酶原复合物批签发（单位：批次）8 大品种白蛋白批签发增长稳定，静丙有所回落 白蛋白：23H1批签发1833批次（756），23Q2批签发772批次（2162） 23H1批签发1833批次（756），23Q2批签发772批次（2162）。其中国产人血白蛋白批次占比4021，比较稳定。 图表1：国产人血白蛋白批签发占比情况（单位：万瓶） 图表2：国产人血白蛋白批签发占比情况（单位：批次） 2555 2680 2632 1664 1994 1096 13311420 1476 16011618 737 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 国产进口 来源：中检院，中泰证券研究所来源：中检院，中泰证券研究所 2023H1国产白蛋白主要生产厂家中，天坛生物批签发161批次 （2648占比22），华兰生物批签发112批次（3659占比15），泰邦生物批签发107批次（3896占比15），上海莱士批签发85批次（3281占比12），派林生物批签发23批次（4889占比3），博雅生物批签发39批次（930占比5），卫光生物批签发21批次（50占比3）博晖创新批签发18批次（10占比2）。7家上市企业批签发合计占比达到77。 2023Q2国产白蛋白主要生产厂家中，天坛生物批签发88批次 （2667），华兰生物批签发60批次（8750），泰邦生物批签发 53批次（2045），上海莱士批签发44批次（2222），派林生物 批签发12批次（5385），博雅生物批签发30批次（1538），卫 光生物批签发3批次博晖创新批签发8批次（1429）。 图表3：国产人血白蛋白批签发量（单位：万瓶）图表4：国产人血白蛋白批签发（单位：批次） 天坛生物华兰生物泰邦生物上海莱士派林生物博雅生物卫光生物博晖创新其他国产 3973 2948 4370 2519 2975 3636 4019 3253 2748 3204 3128 2908 3064 2991 3011 3439 3426 4259 3492 3739 4951 3631 3626 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 天坛生物华兰生物泰邦生物上海莱士派林生物博雅生物卫光生物博晖创新其他国产 339 368 365 108 158 166 121 182 173 143 189 147 179 161 154 169 176 196 453 291 347 316 335 412 419 2018年2019年2020年2021年2022年2023年H1 来源：中检院，中泰证券研究所来源：中检院，中泰证券研究所 静丙：23H1批签发601批次（2341），23Q2批签发228批次（694）。 2023H1批签发601批次（2341），23Q2批签发228批次（694）。 2023H1静丙主要生产厂家中，天坛生物批签发120批次（1892占比20），华兰生物批签发68批次（1930占比11），泰邦生物批签发81批次（8837占比13），上海莱士批签发发93批次 （6909占比15），派林生物批签发16批次（5789占比3），博雅生物批签发20批次（4444占比3）。前4家企业批签发合计占比达到59。 2023Q2静丙主要生产厂家中，天坛生物批签发37批次（5542），华兰生物批签发24批次（1724），泰邦生物批签发35批次（75），上海莱士批签47批次（6786），派林生物批签发8批次（6190），博雅生物批签发0批次。 图表5：静丙批签发量（单位：万瓶）图表6：静丙批签发（单位：批次） 天坛生物上海莱士华兰生物 泰邦生物派林生物博雅生物 远大蜀阳南岳制药卫光生物 博晖创新山西康宝绿十字（中国） 上海新兴武汉中原瑞德新疆德源 格林血制西安回天 96 84 87 57 220 6 79 233 96 76 121 243 134 143 69 266 109 129 137 309 81 93 120 68 1000 500 0 来源：中检院，中泰证券研究所来源：中检院，中泰证券研究所 狂免、破免、乙免批签发仍不乐观 狂免：23H1批签发42批次（3333），23Q2批签发20批次（3333）） 2023H1狂犬免疫球蛋白批签发23H1批签发42批次（3333），23Q2批签发20批次（3333）。 2023H1狂免生产企业中，远大蜀阳批签发6批次（70占比14），泰邦生物批签发5批次（3750占比12），华兰生物批签发10批次 （909占比24），上海莱士批签发3批次（占比7），派林生物批签发5批次（150占比12）博雅生物批签发2批次（60占比5）。前5家企业批签发合计占比达到69。 2023Q2狂免生产企业中远大蜀阳批签发5批次（6429），泰邦生物批签发3批次（50），华兰生物批签发1批次（909），上海莱士批签发3批次，派林生物批签发0批次，博雅生物批签发0批次。 图表7：狂免批签发量（单位：万瓶）图表8：狂免批签发（单位：批次） 远大蜀阳上海莱士卫光生物泰邦生物华兰生物博雅生物 派林生物天坛生物博晖创新南岳制药上海新兴 27 21 13 24 26 32 13 12 42 48 17 14 53 29 22 45 13 8 26 21 31 180 31 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2018年2019年2020年2021年2022年2023年H1 来源：中检院，中泰证券研究所来源：中检院，中泰证券研究所 乙免：23H1批签发11批次（0），23Q22批次（7143） 2023H1乙型肝