金融十六条延期点评：政策提振楼市信心，缓释银行资产质量风险

事件：7月10日，央行、国家金融监督管理总局联合发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知，将有关政策适用期限统一延长至2024年年底。具体而言，去年11月23日发布的“金融十六条”中第四条和第八条两项政策明确延期。第四条中，原有规定2023年5月23日之前到期，现规定2024年12月31日前到期的房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资可以允许超出原规定多展期1年。第八条中，原有规定2023年5月23日前，现规定2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资在贷款期限内不下调风险分类。其他不涉及适用期限的政策长期有效。 地产市场有所遇冷，政策出台提振楼市信心。此次政策出台考虑了当前房地产市场有所遇冷的形势。地产销售端仍承压，今年1-5月全国商品房销售面积累计同比下降0.9%，比1-4月回落0.5pct。而6月末30大中城市商品房成交面积当月同比下降33%，中断了自2月以来的正增趋势。开发端仍较为低迷，今年1-5月房地产开发投资完成额累计同比下降7.2%，降幅较1-4月扩大1pct。而在“保交楼”等地产政策支持下，房地产重点项目竣工加速，今年1-5月房屋竣工面积累计同比增长19.6%，比1-4月提升0.8pct。在金融十六条相关政策即将到期之际，政策延期有望提振楼市信心。一方面引导金融机构加大对“保交楼”的支持，另一方面持续呵护房企融资和地产销售复苏，在盘活存量的同时促进增量。 保持地产信贷投放平稳有序，缓释地产资产质量风险。2022年末五家披露数据上市银行对公房地产风险敞口合计为2.84万亿元，据此测算商业银行整体对公地产风险敞口为21.9万亿元，占总资产比重仅为7.01%，相较22年中收缩0.49pct。金融十六条政策延期有助于保持房地产信贷投放平稳有序，降低房企信用风险。22年末29家披露数据上市银行对公地产平均不良率为3.33%，较22年中上升48bp。政策延期“以时间换空间”，将缓释对公地产信贷下调评级风险，防止银行对公地产不良率快速上升。 投资建议：政策延期呵护地产市场，银行资产质量维稳。今年银行股表现仍取决于宏观经济基本面。“金融十六条”延期将促进地产市场稳步回暖，缓释银行资产质量风险。从受益于经济复苏贷款结构改善的角度，建议关注宁波银行、常熟银行、平安银行。从低估值、高股息、投资性价比角度，建议关注国有行、渝农商行。 风险提示：经济复苏不及预期，政策效果不及预期，银行资产质量恶化。 表1：重点公司投资评级: