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美国制造业建设支出近期激增,达到历史最高水平,但这一叙事似乎暗合近期美国经济数据的韧性,其真实性究竟如何?供应链压力和产业政策推升了美国电子行业的建设支出。我们认为,美国可能不具备开启新一轮制造业“超级周期”的条件,但在半导体行业,结构性复苏或可期待。