供应链压力致业绩承压，看好下半年表现回暖

事项： 7月11日，公司发布2023年中报业绩预告：2023H1预计实现营业收入244亿元，同比下滑约30%，归母净利润2.86-3.82亿元，同比下滑60-70%；归母扣非净利润627.96万元-1.02亿元，同比下滑88-99%。 评论： 上游供应链紧张，短期业绩承压。2023H1，公司业绩表现承压，2023Q2单季度实现归母净利润0.76-1.71亿元，同比下滑72-88%，扣非净利润亏损0.69~1.65亿元，同比下滑112.1%~128.7%，主因上游GPU及相关专用芯片供应紧张，拉长公司产品交付周期，影响短期业绩表现。 算力需求侧强劲，有望成为AI最快落地方向。ChatGPT带动AI算力需求快速增长，据IDC统计，AI服务器投入占AI总投入比例超50%。作为算力重要载体及人工智能市场主力军，大厂AI服务器需求有望保持快速增长，英伟达业绩已侧面佐证赛道高景气，算力有望成为AI最快落地方向。 全年预期向好，看好AI带来业绩增量。公司服务器龙头地位稳固，有望受益于AI浪潮，据公司公告，上半年AI服务器需求较同期已有较大上升，我们认为，短期因素不改全年趋势，随着供应链紧张趋势缓解，公司业绩有望逐步实现回暖。 投资建议：公司为国内服务器龙头厂商，受上游供应链影响，短期业绩承压，我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为22.8亿元、27.0亿元、31.5亿元（原23-25年预测值25.3亿元、30.2亿元、35.4亿），对应增速分别为9.4%、18.8%、16.7%，对应EPS分别1.55元、1.84元、2.14元（原23-25年预测值为1.73元、2.07元、2.42元），维持“强推”评级。 风险提示：下游需求恢复存在不确定性；行业竞争加剧；AI落地节奏存在不确定性。 主要财务指标