股指期货日报：金融数据超预期， 股指延续上行

期货研究报告|股指期货日报2023-07-12 金融数据超预期，股指延续上行 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 6月金融数据超预期，信贷结构也有所改善，表明稳增长政策不断发力，未来将维持宽松的政策环境。近期多个中央会议也提�对外交流的改革措施，对吸引外资具有重要意义，人民币汇率大幅升值，带动市场情绪好转，盘面积极因素正在积累，有望延续上行。 核心观点 ■市场分析 金融数据超预期。宏观方面，6月社融、信贷数据均超预期，信贷结构也有所改善，表明政策仍然宽松。中央深改委会议要求，围绕服务构建新发展格局，以制度型开放为重点，聚焦投资、贸易、金融、创新等对外交流合作的重点领域深化体制机制改革， 完善配套政策措施，积极主动把我国对外开放提高到新水平。海外方面，市场等待近两日公布的通胀数据，为加息的重要依据。 汽车链走强。现货市场，A股主要指数高开走强，行业方面，新能源汽车销量增长，汽 车产业链领涨；两市成交额连续三日维持在8000亿元下方，人民币大幅升值，兑美元汇率一度突破7.20，当日北向资金累计净流入约35亿元。盘面积极因素增加，有望从底部走�。美股方面，等待数据期间，主要指数全线收涨，本周将发布的花旗、摩根大通等大行的二季报也将对市场产生较大影响。 IC贴水延续修复。期货市场，基差方面，IC、IM贴水延续修复，IH、IF变化不大；成交和持仓方面，仅IH成交量减少、IM持仓量增加。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过《关于建设更高水平开放型经济新体制促进构建新发展格局的意见》、《深化农村改革实施方案》、《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》、《关于高等学校、科研院所薪酬制度改革试点的意见》、《关于进一步深化石油天然气市场体系改革提升国家油气安全保障能力的实施意见》、《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。 2.央行：中国上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。其中，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；人民币存款增加3.71万亿元，同比少增1.12万亿元。上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。其中，6月社融规模增量为4.22万亿元，比5月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%；社会融资规模存量为365.45万亿元，增长9%。 3.中央深改委会议指🎧，要立足我国生态文明建设已进入以降碳为重点战略方向的关键时期，完善能源消耗总量和强度调控，逐步转向碳排放总量和强度双控制度。要进一步深化石油天然气市场体系改革，加强产供储销体系建设。要科学合理设计新型电力系统建设路径，在新能源安全可靠替代的基础上，有计划分步骤逐步降低传统能源比重。 4.欧洲央行管委维勒鲁瓦认为，通胀将继续下降，并于2025年回到2%水平；已接近利率峰值，一旦达到峰值，将需要在此水平上保持一段时间。 5.欧元区7月ZEW经济景气指数为-12.2，创去年12月以来新低，前值-10；7月 ZEW经济现况指数为-44.4，前值-41.9。 6.德国7月ZEW经济景气指数为-14.7，预期-10.5，前值-8.5；7月ZEW经济现况指数为-59.5，预期-60，前值-56.5。 7.德国6月CPI终值同比升6.4%，预期升6.4%，初值升6.4%，5月终值升6.1%；环比升0.3%，预期升0.3%，初值升0.3%，5月终值降0.1%。 8.英国至5月三个月ILO失业率4%，创2022年1月以来新高，预期3.8%，前值3.8%；6月失业率升至4%，前值3.9%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/072022/102023/012023/042023/072022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-07-11 2023-07-10 日度涨跌幅 上证综指 3,221.37 3,203.70 0.55% 深证成指 11,028.68 10,942.83 0.78% 创业板指 2,216.78 2,198.86 0.81% 中小综指 11,899.25 11,801.21 0.83% 沪深300指数 3,869.49 3,844.33 0.65% 上证50指数 2,518.53 2,503.28 0.61% 中证500指数 6,029.23 5,984.28 0.75% 中证1000指数 6,579.37 6,526.85 0.80% 科创50指数 1,001.41 993.73 0.77% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.78 0.25 1.26 0.04 上证50指数 9.75 0.41 1.16 0.17 中证500指数 23.23 0.39 1.78 0.27 中证1000指数 36.76 0.51 2.32 0.28 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 86.51 0.18 0.28 0.09 上证50指数 22.82 0.17 0.18 0.28 中证500指数 84.53 0.23 0.73 0.04 中证1000指数 119.6 0.28 1.29 0.12 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 汽电机通国计家车子械信防算用 设军机电 备工器 基有建银纺医础色筑行织药化金材服生 工属料饰物 非环综银保合金 融 钢石美轻铁油容工石护制 化理造 食电建交农房品力筑通林地饮设装运牧产料备饰输渔 商社公传煤贸会用媒炭零服事 售务业 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-07-11收盘价 2023-07-10结算价 日度涨跌幅 IF 3853.20 3824.80 0.74% IH 2500.20 2482.60 0.71% IC 6019.60 5965.40 0.91% IM 6571.00 6511.00 0.92% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 70532 16% 1077 209010 81% -838 IH 46753 43% -6655 141535 98% -3471 IC 47450 14% 3279 276903 70% -1304 IM 41205 22% 537 171608 90% 2091 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -16.29 25% -14.69 50% -9.69 68% -1.69 87% IH -18.33 10% -15.73 32% -12.73 46% 0.47 73% IC -9.63 62% -18.63 82% -28.43 93% -76.23 95% IM -8.37 44% -23.77 60% -44.17 88% -99.97 93% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 1.60 2.60 -9.00 -15.40 分位数 77% 70% 89% 75% 当日值 6.60 5.60 -18.80 -35.80 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 14.60 97% 18.80 93% -66.60 97% -91.60 74% 当日值 5.00 3.00 -9.80 -20.40 当季-次月 分位数89%76%96%92% 分位数92%76%97%94% 当日值 13.00 16.20 -57.60 -76.20 下季-次月 分位数 99% 93% 98% 70% 当日值 8.00 13.20 -47.80 -