基础化工行业简评报告：液氯价格回暖，恒力拟拆分康辉新材上市

评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 化工行业研究助理zhenli@sczq.com.cn电话：010-81152643 0.1基础化工 沪深300 0 -0.1 -0.2 -0.3 6-Jul 25-Apr 12-Feb 2-Dec 21-Sep 11-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 正丁醇、尿素涨幅居前，远兴能源阿拉善项目投料试车 TDI价格持续反弹，磷肥淡季磷矿石价格有所调整 丁酮、尿素涨幅居前，需求未见显著改善 【首创化工】2023年策略报告——周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 液氯价格回暖，恒力拟拆分康辉新材上市 基础化工|行业简评报告|2023.07.09 核心观点 本周化工板块表现：本周（7月3日-7月7日）上证综指报收3196.61，周跌幅0.17%，深证成指报收10888.55，周跌幅1.25%，中小板100指数报收7101.29，周跌幅1.45%，基础化工（申万）报收3704.78，周跌幅0.57%，跑输上证综指0.40pct。申万31个一级行业，15个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，3个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，9个涨幅为正。本周化工行业406家上市公司中，有233家涨幅为正。涨幅居前的个股有康普化学、中裕科技、恒光股份、争光股份、瑞丰高材、宁科生物、利通科技、宏达新材、红星发展、亚太实业等。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有液氯 （+265.96%）、煤焦油（+18.67%）、百草枯20%水剂（+14.29%）、百草枯42%母液（+12.83%）、合成氨（+11.54%）。本周液氯市场氛围回暖，周内个别碱厂液氯外销有所缩减，且下游接货情绪有所好转，受供需端多重利好支撑下，价格灵活上涨，随供应增加，下游需求一般，且氯碱综合利润不高，液氯价格或有小幅下滑可能。本周化工品跌幅居前的有硫酸（-40.00%）、EDC（-20.00%）、磷矿石（-12.50%）、苯胺（-9.57%）、2.4D（-8.00%）。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“PX（华东）-石脑油价差”（+25.00%）、“二甲醚价差”（+18.42%）、“PX价差” （+17.13%）、“MEG价差”（+13.49%）、“TDI价差” （+11.91%）。本周“PX（华东）价差”涨幅居前，本周PX价格小幅上涨，供应端保持平稳，下游聚酯开工维持较高水平，对需求有所支撑。本周化工品价差降幅居前的有“苯胺价差”（-30.09%）、“己二酸价差”（-9.01%）、“DMC价差”（-8.63%）、“涤纶价差”（-8.62%）、“氯化法钛白粉价差”（-7.26%）。 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周（7月3日-7月7日）上证综指报收3196.61，周跌幅0.17%，深证成指报收10888.55，周跌幅1.25%，中小板100指数报收7101.29，周跌幅1.45%，基础化工 （申万）报收3704.78，周跌幅0.57%，跑输上证综指0.40pct。申万31个一级行业，15个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，3个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，9个涨幅为正。 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业406家上市公司中，有233家涨幅为正。涨幅居前的个股有康普化学、中裕科技、恒光股份、争光股份、瑞丰高材、宁科生物、利通科技、宏达新材、红星发展、亚太实业等。康普化学是国际知名的特种表面活性剂制造商，主要从事铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。公司 以技术研发起家，通过多年的工艺改进和产品创新，已经在铜萃取剂领域成为国内领先、国际知名的龙头企业。公司各类产品可广泛应用于湿法冶金、电池金属回收、城 市矿山资源处置、污水中的重金属处理以及矿物浮选等行业。本周跌幅前十的标的有中船汉光、新化股份、三元生物、中毅达、华润材料、瑞丰新材、广东宏大、金禾实业、石英股份、道恩股份。 表1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/7/7收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 834033.BJ 康普化学 39.7300 21.87 21.87 871694.BJ 中裕科技 17.2 20.36 20.36 301118.SZ 恒光股份 31.52 17.92 17.92 301092.SZ 争光股份 30.3 15.74 15.74 300243.SZ 瑞丰高材 9.82 11.59 11.59 600165.SH 宁科生物 4.6 11.38 11.38 832225.BJ 利通科技 10.44 10.95 10.95 002211.SZ 宏达新材 3.81 10.76 10.76 600367.SH 红星发展 15.89 10.12 10.12 000691.SZ 亚太实业 4.8 10.09 10.09 资料来源：Wind，首创证券 表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/7/7收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300847.SZ 中船汉光 20.31 -11.50 -11.50 603867.SH 新化股份 36.33 -10.30 -10.30 301206.SZ 三元生物 31.79 -9.15 -9.15 600610.SH 中毅达 10.57 -8.80 -8.80 301090.SZ 华润材料 11.51 -8.80 -8.80 300910.SZ 瑞丰新材 46.50 -7.55 -7.55 002683.SZ 广东宏大 27.22 -7.54 -7.54 002597.SZ 金禾实业 21.83 -7.50 -7.50 603688.SH 石英股份 105.39 -7.42 -7.42 002838.SZ 道恩股份 15.60 -7.14 -7.14 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的液氯华东地区（+265.96%）、煤焦油江苏工厂（+18.67%）、百草枯20%水剂（+14.29%）、百草枯42%母液（+12.83%）、合成氨河北金源（+11.54%）。本周液氯市场氛围回暖，周内个别碱厂液氯外销有所 缩减，且下游接货情绪有所好转，受供需端多重利好支撑下，价格灵活上涨，随供应增加，下游需求一般，且氯碱综合利润不高，液氯价格或有小幅下滑可能。 本周化工品跌幅居前的有硫酸CFR西欧/北欧合同价（-40.00%）、EDCCFR东南亚（-20.00%）、磷矿石湖北宜化（-12.50%）、苯胺华东地区（-9.57%）、2.4D华东（-8.00%）。本周硫酸价格跌幅居前，硫酸市场大盘持稳，需求面表现偏弱，原料硫磺价格由于贸易商“入市囤货”操作，价格继续回弹，成本面利好支撑微弱。 本周化工品价差涨幅居前的有“PX（华东）-石脑油价差”（+25.00%）、“二甲醚-1.4甲醇价差”（+18.42%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+17.13%）、“MEG-0.6z烯价差”（+13.49%）、“TDI-0.6甲苯-0.95硝酸-0.2/0.32烧碱价差” （+11.91%）。本周“PX（华东）价差”涨幅居前，本周PX价格小幅上涨，供应端保 持平稳，下游聚酯开工维持较高水平，对需求有所支撑。 本周化工品价差降幅居前的有“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”（-30.09%）、“己二酸-0.77纯苯-0.9硝酸价差”（-9.01%）、“DMC-0.56金属硅-1.1甲醇价差” （-8.63%）、“涤纶-0.86PTA-0.34MEG价差”（-8.62%）、“氯化法钛白粉-1.2金红石矿价差”（-7.26%）。本周苯胺价差跌幅居前，主要由于苯胺供应充足，下游淡季， 下游工厂开工不高，需求偏弱，价格大幅下滑，叠加原材料端纯苯下游刚需稳定，价格上涨，苯胺价差收窄，盈利能力短期仍将承压。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 图4本周化工品涨幅前五图5本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 图6本周化工品价差涨幅前五图7本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 表3本周重点公司公告 3主要上市公司公告 公司时间公告要点 公司2023年6月为公司参股子公司新疆宜化提供担保，2023年6月，公司对外担保金额为3.54亿 湖北宜化2023/7/8 奥福环保2023/7/8 新疆天业2023/7/8 中国海油2023/7/7 滨化股份2023/7/7 盐湖股份2023/7/6 元。2023年5月8日至6月30日，公司对外担保金额合计为6.39亿元，未超过股东大会审议通过的担保对象及额度范围。 截至本公告日，公司董事于发明先生持有公司股份9,388,460股，占公司总股本的比例为12.15%。因个人资金需要，自公告披露之日起15个交易日后的2023年7月31日至2024年1月27日（窗口期等不得减持股份期间不减持），于发明先生拟通过集中竞价交易方式减持所持有的公司股份，减持数量不超过1,500,000股，占公司总股本的1.94%。 公司全资子公司鑫源运输拟以支付现金2095.94万元收购天业集团全资子公司石河子开发区天业车辆维修公司通勤车及加油站等固定资产，由鑫源运输开展通勤车业务及油品贸易业务，以统一资产使用和管理、整合运输业务。 2022年A股末期股息分派实施公告：公司拟向全体股东派发末期股息，本次A股末期股息分配以实施权益分派股权登记日登记的公司A股股数2,990,000,000股为基数，每股派发现金红利0.67654元（含税），共计派发现金红利2,022,854,600元（含税）。 公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过200,000.00万元，同时本次发行股票数量不超过 617,410,882股（含），不超过本次向特定对象发行前公司总股本的30%，募集资金将投资于“24/74.2万吨/年环氧丙烷/甲基叔丁基醚（PO/MTBE）项目”、“新能源化学品10万吨/年甲胺装置项目”及“补充流动资金”。 关于回购公司股份的进展公告：截至2023年6月30日，公司通