期货研究报告|EB日报2023-07-12 EB价格震荡抬升,小幅连涨 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。纯苯加工费弱势盘整;市场炒作乙苯调油对EB的支撑,但估计量级有限;短期EB装置部分检修,港口库存短暂维持低位,但前期大装置恢复后,预期EB下旬或进入累库周期,但市场预期家居消费相关刺激政策,与家电相关的EB短期表现偏强,暂观望。 核心观点 ■市场分析 周一纯苯港口库存18.63万吨(-0.8万吨),小幅去库。纯苯加工费210美元/吨(-8美元/吨),纯苯加工费弱势盘整。 EB基差50元/吨(+5元/吨);生产利润-200元/吨(+22元/吨),加工费低位震荡。 需求方面,本周EPS、PS、ABS产量预计稳中小增,但市场补货需求预计维持平稳。 ■策略 (1)建议观望。纯苯加工费弱势盘整;市场炒作乙苯调油对EB的支撑,但估计量级有限;短期EB装置部分检修,港口库存短暂维持低位,但前期大装置恢复后,预期EB或后下旬进入累库周期,但市场预期家居消费相关刺激政策,与家电相关的EB短期表现偏强,暂观望。 (2)跨期套利:观望。 ■风险 苯乙烯新增产能的兑现速率,2023年需求能否有刺激恢复,原油基准的大幅波动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 EB日度表格3 EB基差结构4 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润4 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存5 下游开工及生产利润6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位:元/吨;元/吨4 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位:元/吨4 图3:纯苯-石脑油价差|单位:美元/吨4 图4:EB主力合约基差|单位:元/吨5 图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位:元/吨5 图6:苯乙烯华东港口库存|单位:万吨5 图7:苯乙烯开工率|单位:%5 图8:苯乙烯生产企业库存|单位:万吨5 图9:苯乙烯现货进口利润|单位:元/吨5 图10:纯苯华东港口库存|单位:万吨6 图11:ABS开工率|单位:%6 图12:ABS生产利润|单位:元/吨6 图13:PS开工率|单位:%6 图14:PS生产利润|单位:元/吨6 图15:EPS开工率|单位:%7 图16:EPS生产利润|单位:元/吨7 EB日度表格 表1:EB产业链日度表格丨单位:元/吨 资料来源:卓创资讯隆众资讯华泰期货研究院 EB基差结构 1,550 图1:EB主力合约走势&基差|单位:元/吨;元/吨 EB主力基差主力-次次主力合约价差EB首行合约(2308) 11000 1,350 1,150 950 750 550 350 150 -50 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 -250 2022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/06 6000 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位:元/吨图3:纯苯-石脑油价差|单位:美元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图4:EB主力合约基差|单位:元/吨图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位:元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 图6:苯乙烯华东港口库存|单位:万吨图7:苯乙烯开工率|单位:% 2023年 2022年 2021年 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90 2023 2022 2021 85 80 75 70 65 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图8:苯乙烯生产企业库存|单位:万吨图9:苯乙烯现货进口利润|单位:元/吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 20 181,000 16 14500 120 10 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图10:纯苯华东港口库存|单位:万吨 2023年 2022年 2021年 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 下游开工及生产利润 图11:ABS开工率|单位:%图12:ABS生产利润|单位:元/吨 110 100 90 80 70 7,500 2023年 2022年 2021年 5,500 3,500 1,500 2023年 2022年 2021年 60 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图13:PS开工率|单位:%图14:PS生产利润|单位:元/吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 902,000 801,500 701,000 60500 500 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:EPS开工率|单位:%图16:EPS生产利润|单位:元/吨 2023年 2022年 2021年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 2023年 2022年 2021年 1,500 1,000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com