有色与新材料点评报告（锂）：证监会同意碳酸锂合约注册，上市日期临近

中信期货研究|有色与新材料点评报告（锂） 2023-07-08 证监会同意碳酸锂合约注册，上市日期临近 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货贵金属指数 中信期货有色金属指数 报告要点 2023年7月7日，广期所发布公告称，证监会已同意广州期货交易所碳酸锂期货及期权注册，碳酸锂期货和期权的上市日程加快，将助力行业健康发展。 170370 150320 130270 110220 90 2022/92022/122023/32023/6 170 摘要： 事件：2023年7月7日，广期所发布公告称，证监会已同意广州期货交易所碳酸锂期货及期权注册。下一步，证监会将督促广州期货交易所做好各项工作，保障碳酸锂期货及期权的平稳推出和稳健运行 点评： 全球碳酸锂生产和需求主要来自中国。碳酸锂是新能源行业发展的基础原料，被称为白色石油，主要用于生产锂离子电池正极材料部分，2022年全球锂电池占碳酸锂需求比例高达80%。而我国是全球最大的碳酸锂消费国和锂电池生产国，2022年全球碳酸锂消费需求共62.2万吨，其中我国消费需求50.5万吨，占比81%。全球超过90%的磷酸铁锂正极、锰酸锂正极、钴酸锂正极、电解液以及超过50%三元正极产自我国。全球碳酸锂产能主要集中在中国。2022年，全球碳酸锂产量为60.6万吨，其中我国产量37.9万吨，占比62%，国外产量22.7万吨，主要来自南美洲的智利、阿根廷。我国碳酸锂生产主要集中在江西、四川、青海三省，2022年合计产量占比为75%。 海外交易所锂相关合约缺乏流动性，广期所新合约可规避相关问题。在广期所之前，伦交所、芝商所和新交所已经率先推出了锂相关的期货合约，然而却缺乏流动性，主要三点原因。一方面是定价问题，海外期货定价基于市场信息服务商Fastmarkets的价格指标，并不能反映真实的现货价格，可能造成期现回归困难或者机构价格难以公允。另一方面与合约的设计有较大关系，海外的锂相关合约均采用现金交割，仅仅依靠Fastmarkets的价格作为资金博弈双方的标准，期货失去了原本的意义，导致参与者不多。此外，锂盐相关产业链主要集中在国内，海外期货缺乏相应的交易基础。这些恰恰是广期所合约不同之处。 国内期货合约的推出将对产业链有十分积极的意义。一是改变国内碳酸锂定价模式。在推出碳酸锂期货合约前，国内碳酸锂价格主要参考网站报价为主，然而网站报价相对滞后，而且信息采集可能缺乏公允，在期货合约上市之后，碳酸锂价格将由更多的参与者来决定，使锂价更容易向公认的价格中枢收敛，避免长时间偏离正常价格。 有色与新材料研究团队 研究员：沈照明 021-80401745 shenzhaoming@citicsf.com 从业资格号：F3074367投资咨询号：Z0015479 李苏横 0755-82723054 lisuheng@citicsf.com从业资格号：F03093505投资咨询号：Z0017197 郑非凡zhengfeifan@citicsf.com从业资格证:F03088415 投资咨询号:Z0016667 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 中信期货有色与新材料点评报告（锂） 二是为产业链企业提供了套期保值工具。近两年的锂价大涨大跌使生产企业深受其害，期货推出后企业将可以利用套保工具，以此来规避价格波动风险，如上游企业有存货，可做卖出的套期保值；正极材料企业想在未来进行买入，可做买入的套期保值。三是对我国争夺定价权有积极意义。由于我国锂资源相对较少且品质较差，所以一直以来依赖进口，《2022年中国锂产业报告白皮书》显示，2022年我国从国外进口锂辉石精矿约284万吨，锂行业原料对外依存度约为55%，对外依存度高且集中使我国进口时缺乏对锂矿的议价能力，而国内期货品种的推出可能会对此有改善。 风险因素：政策风险 2/3 中信期货有色与新材料点评报告（锂） 免责声明除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其 他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048 电话：400-990-8826传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com 3/3