沪锌周度报告：进口货源冲击下，沪锌价格回落

沪锌周度报告 姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685交易咨询号：Z0013759联系电话：18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 现货方面： 上海地区进口锌锭陆续到货，出货不佳下，库存累增明显；广东地区周内到货量较少，下游刚需采买，库存录减；天津地区，北方冶炼厂陆续进入检修阶段，市场到货较少，库存下降。总体来看，原沪粤津三地库存下降0.27万吨，全国七地库存下降0.29万吨。 期货方面： 本周沪锌与伦锌同步震荡，整体向弱。沪锌在经历过近期供应端的宽松预期收窄、近期实际进口货源大量流入等因素干扰后，似乎对国际宏观面消息的反映灵敏度下降。本周美ADP与非农就业数据对锌价影响有限。全国气温不断走高，锌行业步入传统淡季，企业预计逐步进入囤货待产状态，现货库存开始走高，后期需关注锌社会库存是否存在可持续性累库。ZN2308合约周内高低价差430元/吨明显缩窄，最低价19900元/吨，本周收于19965元/吨，下跌80元/吨，或0.4%。伦敦三个月锌收2361美元/吨，跌33.5美元/吨，或1.4%。 目录CONTENT 01行情分析与判断 02本周盘面回顾 03库存与下游基本情况 04宏观与产业动态 Part1行情分析与判断 表1：基于本周利多与利空因素对后市行情的判断 利多利空 1.国际地缘政治风险仍在不断升级 1.截至7月7日，SMM七地锌锭库存总量为11.35万吨，较6月2.美联储年内再加息两次的概率走高 30日增加0.12万吨，较7月3日下降0.29万吨，国内库存录减3.美欧金融行业系统性风险事件仍未消化完毕 供需2.进入8月，国内冶炼厂常规检修增多，预计整体产量进一4.2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降步降低1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值 5.7-8月进入集中检修期，部分冶炼厂检修时间相对延后 本周沪锌与伦锌同步震荡，整体向弱。沪锌在经历过近期供应端的宽松预期收窄、近期实际进口货源大量流入等因素干扰后，似乎对国际宏观面消息的反映灵敏度下降。本周美ADP与非农就业数据对锌价影响有限。全国气温不断走高，锌 盘面行业步入传统淡季，企业预计逐步进入囤货待产状态，现货库存开始走高，后期需关注锌社会库存是否存在可持续性累库。ZN2308合约周内高低价差430元/吨明显缩窄，最低价19900元/吨，本周收于19965元/吨，下跌80元/吨，或0.4%。 伦敦三个月锌收2361美元/吨，跌33.5美元/吨，或1.4%。 美元指数维持震荡走势，伦锌受宏观因素影响程度趋弱。沪锌仍在走宏观面向暖与基本面偏弱相博弈的行情。供应端来观点看，冶炼厂受利润影响开工维持高位，随着锌价不断探底，上游开工积极性走低，供应压力将得到缓解。另一方面，社 会库存明显低于历史低位，是托举锌价的主要力量。后续走势需具体到各品种自身基本面情况，沪锌大概率在进口锌集中到货及消费持续偏弱影响下震荡走弱。沪锌操作上建议空单持有，整体仍以震荡思路对待。 风险提示美联储货币政策变化；库存急剧走高 来源：SMM，IFIND，中泰期货整理 Part2本周盘面回顾 本周沪锌与伦锌同步震荡，整体向弱。沪锌在经历过近期供应端的宽松预期收窄、近期实际进口货源大量流入等因素干扰后，似乎对国际宏观面消息的反映灵敏度下降。本周美ADP与非农就业数据对锌价影响有限。全国气温不断走高，锌行业步入传统淡季，企业预计逐步进入囤货待产状态，现货库存开始走高，后期需关注锌社会库存是否存在可持续性累库。ZN2308合约周内高低价差430元/吨明显缩窄，最低价19900元/吨，本周收于19965元/吨，下跌80元/吨，或0.4%。伦敦三个月锌收2361美元/吨，跌33.5美元/吨，或1.4%。 图1：沪锌2308走势单位：元/吨图2：伦锌走势单位：美元/吨 来源：博易大师，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 热点1（盘面）价格同步走低，沪伦比走高 图3：锌期货内外盘价格图4：三月期锌沪伦比 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 热点2下游消费续弱，开工率下降 据SMM调研，本周镀锌开工率环比下滑0.25个百分点至67.69%，压铸锌合金开工率环比下滑0.37个百分点降至46.9%，氧化锌开工率环比下滑1.6个百分点至63.2%，三大下游板块开工率均出现不同程度的下滑。 综合来看，传统淡季下，新订单数量走弱，锌次级消费板块开工偏弱运行。 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点3SMM六月数据出炉，锌锭供应相对宽松，检修不集中 2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。其中6月国内锌合金产量为78227万吨，环比减少7720吨。 进入6月，国内冶炼厂减量主要集中在广西、河南、陕西和湖南等地，整体影响量不及预期，主要是一方面锌精矿供应相对充裕，另一方面7-8月进入集中检修期，部分冶炼厂检修时间相对延后；另有前期检修恢复和提产供应一定增量。再生锌部分冶炼厂考虑夏季限电和电价高企，有意提前增产储备库存。 SMM预计2023年7月国内精炼锌产量环比减少0.8万吨至54.45万吨，同比增加14.42%；1至7月累计产量达到377.1万吨，累计同比增加9.4%；进入7月，国内多数炼厂生产相对稳定，除湖南地区部分冶炼厂主动减产外，其他地区进入常规检修周期，检修主要集中在内蒙古、陕西和甘肃。另进入8月，国内冶炼厂常规检修增多，预计整体产量进一步降低。 数据来源：SMM，中泰期货整理 Part3库存与下游基本情况 现货库存方面，截至7月7日，SMM七地锌锭库存总量为11.35万吨，较6月30日增加0.12万吨，较7月3日下降0.29万吨，国内库存录减。 期货库存方面，7月7日，上期所库存报51929吨，上期值59474，走低；LME库存报73975吨，前值74775吨，小降。 图7：上期所库存单位：吨图8：LME库存单位：吨 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 上海：上周五锌价下跌，且库存低位，升水有所抬升，贸易商间成交为主，下游企业逢低少量采买以备周末，但整体市场活跃度依然不高。 广东：整体看，库存水平维持平稳，但由于结构扩大，贸易商挺价情绪较浓，叠加盘面价格下挫，下游采货情绪良好，故升水提升。 天津：上周五锌价重心下挫，恰逢周末，市场逢低补库，但市场目前采买较为谨慎，整体交投情况环比小幅走强。 宁波：第一时间段，锌价下挫，贸易商挺价情绪较浓。第二时间段，升水基本持平。整体看，下游几无逢低补库情绪，市场成交以刚需采购为主。 数据来源：SMM，中泰期货整理 Part4宏观与产业动态 美国矿业公司纽蒙特(Newmont)在墨西哥（Peñasquito）的矿山因工会发起罢工，生产受到干扰。主要在于工会与矿业公司因利益分配产生纠纷，目前仍未达成统一。而Penasquito是铅锌银矿，锌精矿年产量为22万吨金属锌，铅精矿年产量为9.5万金属吨，是全球第五大银矿。上周五公布后，市场对此反应较为平淡，基本面上SMM预计此次罢工事件对未来整体边际供应量影响有限。 【年产900万条橡胶传动带项目获批】6月5日，康迪泰克传动系统（宁海）有限公司年产900万条橡胶传动带及150万米聚氨酯带技改扩建项目通过环评审批。该项目选址在浙江省宁波市宁海县科技工业园科三路，不新增用地，总投资3000万元，其中环保投资100万元。 【发改委新政策出台轮胎业能效提升加快！】7月4日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国家能源局联合发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知。通知称，结合工业重点领域产品能耗、规模体量、技术现状和改造潜力等，进一步拓展能效约束领域，扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围，增加了包括子午线轮胎在内的11个领域。 紫金矿业日前发布了2023年上半年的业绩预告。公告显示：经财务部门初步测算，预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约人民币102亿元，同比下降约19.2%，与2022年下半年度环比增长约37.6%。2023年半年度，公司矿产铜49.1万吨，同比增长13.9%（上年同期：43.1万吨）；矿产金32吨，同比增长18.5%（上年同期：27吨）；矿产锌（铅）24万吨，同比增长4.8%（上年同期：22.9万吨）；矿产银208吨（上年同期：187吨），同比增长11.2%；锂云母（当量碳酸锂）1,292吨。 数据来源：SMM，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 交易咨询证书号：Z0013759电话：18366135881 Email：598329534@qq.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层