农产品产业链日报：马来西亚棕榈油增产形势不变，出口高于预期利多

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业 链2023年7月11日马来西亚棕榈油增产形势不变，出口高于预期利多 日 报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：国际油脂大幅反弹拉涨美豆，美豆作物优良率有所改善 1.核心逻辑：7月加息预期增强，且大豆/谷物比价过高，盘中风险偏好有所降低，多头追涨略显谨慎。下周USDA报告美豆单产或小幅下调，且阿根廷产量也面临进一步下调的风险，短期不排除再拉涨行情，后期震荡企稳为主。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析：重要消息： 隔夜期货：7月10日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨1.95%，收盘1343.5美分/蒲式耳。 CFTC持仓报告：截止2023年7月3日当周，CBOT大豆期货非商业多头减4728手至170206手，空头增6418手至79233手。 重要消息： USDA：截至7月9日，美国大豆优良率为51%，高于一周前的50%，上年同期为62%，这一数据低于市场预期的52%。 USDA报告前瞻：分析师平均预测，美国农业部供需报告将显示，美国2023/24年度大豆产量将在42.53亿蒲式耳，大豆单产预计为每英亩51.4蒲式耳。美国2023/24年度大豆年未库存预计为1.99亿蒲式耳。2022/23年度大豆年未库存为2.32亿蒲式耳。 Anec：预计巴西大豆出口在7月份将达到944万吨，去年同期为700万吨，较上年同期增长34.7% USDA出口检测报告：截至7月6日的一周，美国大豆出口检验量为238,234吨，较一周前的262,532吨减少9.3%，较去年同期的360,216吨减少33.9%。迄今为止，2022/23年度美国大豆出口检验总量累计达到49,668,726吨，同比减少4.9%。美国大豆出口检验量达到美国农业部目标的91.3% 蛋白粕：豆粕受油厂大豆开机限制库存下降，大豆库存激增 1.核心逻辑：美豆震荡偏弱调整，且豆粕增库趋势不变，豆粕阶段性回落。下半年豆粕供应高峰过去，需求持续改善，且远月采购意愿增强，豆菜粕价格缩至历史地位，也带给豆粕较强支撑，豆粕多头思路不变。菜粕市场，供需转淡。菜籽及菜粕进口高峰已过，短期供应上难有太大增量，现货及远月基差支撑强。短期国内外进口菜籽压榨利润大幅改善，后期菜籽买船值得关注。目前RM08拉至平水，对RM09现货高基差对多头行情依然有较强支撑。 2.操作建议:多M09空M01；低多M01 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 库存数据：截至2023年7月7日（第27周)，全国重点油厂大豆库存为571.37万吨，较上周增加87.03万吨，增幅17.97%；豆粕库存为55.13万吨，较上周减少21.49万吨，减幅28.05%；未执行合同为448.17万吨；较上周增加121.92万吨，增幅37.37%。（mysteel) 压榨数据：第27周（7月1日至7月7日）123家油厂大豆实际压榨量为176.51万吨，开机率为51.01%；较预估低11.38万吨。预计下周国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计207.19万吨，开机率为59.88%。(mysteel） 现货市场：7月10日，全国主要油厂豆粕成交22.63万吨，较上一交易日减少0.52万吨，其中现货成交22.29万吨，远月基差成交0.34万吨。开机方面，全国123家油厂开机率为58.37%。(mysteel） 油脂：马来西亚棕榈油增产形势不变，出口高于预期利多 1.核心逻辑：美豆震荡回落，且蛋白价格偏强，豆油成本支撑减弱。国内油脂供需宽松，7-8月消费淡季，且增库趋势不变，预计随棕榈油承压下行，豆油震荡偏弱调整。7-9月棕榈油产地增产预期不变，菜棕、豆棕价格有望继续走扩。 2.操作建议：多Y09空P09；多OI09空P09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：7月10日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨4.17%，收盘60.76分/磅。BMD市场收盘上涨，马棕榈油09合约涨1.4%。收盘3978马币/吨。 MPOB：马来西亚6月棕榈油产量为144.8万吨，环比减少4.60%。出口117.2万吨，环比增8.59%，国内消费37.9万吨，环比增15.2%。库存172.1万吨，环比增1.92%。 库存数据：截至2023年7月7日（第27周)，全国重点地区棕榈油商业库存约59.28万较上周增加2.82万吨，增幅4.99%。全国重点地区豆油商业库存约99.47万吨，较上次统计减少1.27万吨，减幅1.26%。（mysteel) 高频数据： ITS：马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为354834吨，上月同期为295990吨，环比上升19.88%。 AmSpec：马来西亚7月1日至10日棕榈油出口量为326569吨，上月同期为275211吨，环比增加18.66%。 现货市场：7月10日，全国主要地区油厂豆油成交11000吨，棕榈油成交6570吨，总成交比上一交易日减少9180吨,降幅34.32%。（mysteel) 玉米：USDA月报前瞻下调美玉米单产和产量，上调巴西玉米产量 1.核心逻辑：因受芽麦到货不及时和定向稻谷延迟拍卖影响，玉米期现货市场看涨情绪再次升温。市场有效供应相对偏紧，支撑现货价格坚挺。远期替代谷物和进口玉米到港给供应端施压仍较大，预期维持近强远弱格局，高空C01策略不变。 2.操作建议：高空01 3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月10日，CBOT市场美玉米主力合约涨0.05%，报收每蒲式耳499美分。美小麦主力合约跌0.19%，报收每蒲式耳645.75美分。 库存数据：截至7月5日，全国深加工企业玉米库存总量252.3万吨，较上周减少 7.55%。(mysteel) 重要消息： Conab:截至7月8日，巴西二茬玉米收割率为29.3%，上周为20%，去年同期为 39.8%。 USDA农作物生长报告：截至7月9日当周，美国玉米生长优良率为55%，市场预期为53%，去年同期为64%，此前一周为51%。吐丝率为22%，去年同期为14%，此前一周为 8%。 USDA月报前瞻：分析师预计全球玉米期末库存上调至3.149亿吨；美国2023/24年度玉米单产下调至176.3蒲式耳/英亩，产量下调至152亿蒲式耳；巴西2022/23年度玉米产量为1.327亿吨，高于6月预估1.32亿吨。 现货市场：7月10日，山东深加工企业门前剩余426车，较昨日增加133车。 (mysteel) 截至7月10日，玉米现货价格暂时稳定。北港平仓价2780-2800元/吨，广东港口自提价2940-2960元/吨。东北市场价格2650-2800元/吨，华北市场价格2880-3080元/吨，销区价格2930-3020元/吨。(mysteel) 生猪：猪粮比仍偏低，收储或将持续 1.核心逻辑：轮储对市场影响不大，收储成交价格高，屠宰交储意愿强。政策性托底意愿明显。然而，7月供需宽松格局不变，出栏量和出栏体重依然稳定，价格偏弱震荡为主。短期谨防集团厂抛售带来的现货压力。 2.操作建议：低多LH11 3.风险因素：超预期收储 4.背景分析： 养殖利润：截至7月7日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损337.94元/头，外购仔猪养殖利润为亏损407.89元/头。（Wind） 屠宰数据：7月10日，国内样本屠宰厂屠宰量为144971头，较上一日减少1479头。 （涌益咨询） 重要消息： 发改委：2023年7月5日全国猪粮比价4.95，仍处于过度下跌一级区间。华储网：7月12日，中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易0.23万吨。 现货市场：截至7月10日，整体猪价趋稳偏弱，屠企需求低迷，压价或持续。全国外三元生猪出栏均价14.15元/公斤，河南均价14.05元/公斤。（涌益咨询） 白糖：郑糖迎来消费旺季，但远期价格依然承压 1.核心逻辑：巴西高峰期压榨情况良好，ICE原糖承压；6月国内工业库存较弱，目前现货市场挺价积极，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，白糖价格有望出现下跌行情。 2.操作建议：逢高空SR01 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月10日，ICE美国原糖主力合约收盘价23.41美分/磅，较上一交易日下降 0.1美分/磅。 现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7050元/吨，涨10元/吨；云南昆明市场价6830元/吨，涨10元/吨；广东湛江价格7220元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7400元/吨，涨20元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7300元/吨。（mysteel） 棉花：新年度产量预计下跌，预期价格宽幅震荡 1.核心逻辑：抛储及增配额传闻扰动较多，目前市场观望氛围浓郁且成交偏淡。国内消费淡季棉纱销售压力较大，走货缓慢，织企逢低补库为主；美棉周度签约数据表现良好，国内外棉差缩小。预期未来棉花价格宽幅震荡运行。 2.操作建议：震荡 3.风险因素：产区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月10日，ICE美国美棉主力合约收盘价79.48美分磅，较上一交易日下降 1.56美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格16640元/吨，较上一交易日下降15元/吨。 重要信息：美棉新年度实播面积在1108.7万英亩，同比减19.4%。其中陆地棉总面积 1097.8万英亩，同比减幅19.2%；皮马棉种植面积10.9万英亩，同比减幅40.1%。 （USDA） 现货市场：7月10日，3128B新疆机采棉17200-17450元/吨，手采棉17400-17600元/吨。内地市场棉花价格相对稳定，3128B新疆机采棉17350-17550元/吨，手采棉17550-17750元/吨。（mysteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn