农产品产业链日报：3月马来西亚棕榈油受天气影响增产阻力仍在

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2023年3月24日3月马来西亚棕榈油受天气影响增产阻力仍在 链 日 报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827邮箱：liub@qh168.com.cn王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料:宏观叠加美豆受季节性供应压力，美豆继续下跌 1.核心逻辑：瑞信再暴露风险之后，欧央行已然选择了加息50个基点，美国银行的挤兑风险整体还可控，那下周美联储大概率也要兑现25个基点预期。利率上升带来的长短期错配带来的亏损会更加严重，商品波动率开始从底部抬升。美豆目前确实基本面行情，宏观压力的边际传导值得关注。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：3月23日，CBOT市场收盘下跌，美豆05合约跌幅30.5或2.11%，收盘1418美分/蒲。 重要消息： .CONAB：截至03月18日，巴西大豆收割率为62.5%，上周为53.4%，去年同期为70.6%。 巴西商贸部：2023年3月第3周，共计13个工作日，累计装出大豆732.68万吨，去年3月为1219.09万吨。日均装运量为56.36万吨/日，较去年3月的55.41万吨/日增加1.71%。 Anec：预计巴西3月大豆出口量为1538.8万吨，高于此前一周预测的1489.3万吨 USDA出口销售报告：美国2022/2023年度大豆出口净销售为15.2万吨，不及预期，前一周为66.5万吨；2023/2024年度大豆净销售19.9万吨，前一周为6.6万吨。美国2022/2023年度对中国大豆净销售13.8万吨，前一周为20.8万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售6.7万吨，前一周为0万吨；美国2022/2023年度对中国大豆累计销售3067.6万 吨，前一周为3053.9万吨。 蛋白粕:豆粕成本库存基差边际支撑崩塌，盘面加速下跌 1.核心逻辑：3月下游未执行合同低，饲料企业库存也不高，下游补库需求有望增加。 3月看需求边际回暖，供应随着大豆库存见底，油厂开机不端下滑，供应收缩，预计豆粕3 月基差跌幅或逐步放缓。 2.操作建议：M09逢高卖出 3.风险因素：巴西大豆出口装运风险 4.背景分析： 现货市场：3月23日，全国主要地区油厂豆粕成交7.67万吨，较上一交易日增加0.09万吨，其中现货成交7.67万吨，远月基差无成交。开机方面，全国123家油厂开机率上调至43.07%。(mysteel） 油脂：3月马来西亚棕榈油受天气影响增产阻力仍在 1.核心逻辑：棕榈油破位，多头换手，旧多头已经认输，新多头接盘的话，看量也是那种尝试性做单的，目前盘中多头没有边际支撑，棕榈油搞不好要测7000。05合约7000以下再深跌我觉得可能性不大了，进口利润亏损进一步扩大，3-4月产地供需形势看也是趋多的，高频数据也再不断兑现预期。资金控盘，看的不是品种的阶段性矛盾，尤其是做宏观对冲和CTA组合策略的，全年看农产品谷物和油脂油料都是大方向空配的品种。目前外围市场环境更加值得关注，原油和宏观面情绪都在改善，原油基本面弱，弱稳，反弹也暂无驱动，靠宏观修复大环境改善，最早也得等周四议息会议落地过后。目前预计加息25个基点+乐观讲话的可能最大，暂缓加息且弱化通胀压力的可能性也有，都偏利多。 2.操作建议：油粕比09逢低买入 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：3月23日，CBOT市场收盘下跌，美豆油05合约跌幅2.37或4.34%，收盘52.27美分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油05合约跌幅38或1.04%，收盘3610令吉/吨。 MPOB：马来西亚将4月份毛棕榈油的出口税维持在8%，但将4月份的参考价从3月份的3710.35林吉特/吨上调至4031.45林吉特/吨。 高频数据： MPOA：马来西亚3月1-20日棕榈油产量预估减6.03%，其中马来半岛减8.12%，马来东部减少2.83%，沙巴减1.86%，沙捞越减5.99%。 UOB：马来西亚3月1-20日棕榈油产量调查的数据显示，沙巴产量幅度为-1%至-5%；沙捞越产量幅度为-1%至-5%；马来半岛产量幅度为-8%至-12%；全马产量幅度为-5%至-9% 欧盟：截至3月19日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为265万吨，而上年同期为373万吨。 SPPOMA：2023年3月1-20日马来西亚棕榈油单产减少23.89%，出油率减少0.06%，产量减少24.21%。 SGS：预计马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为929274吨，较上月同期出口的712740 吨增加30.38%。 ITS：马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为939379吨，上月同期为784105吨，环比增加19.80%。 AmSpec：马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为938690吨，上月同期为723482吨，环比增加29.75%。 现货市场：3月23日，全国主要地区豆油成交14700吨，棕榈油成交2400吨，总成交比上一交易日增加1100吨，涨幅6.88%。（mysteel） 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn