聚烯烃周报：油制亏损较大，成本端推涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 油制亏损较大，成本端推涨 2023-07-09星期日 一、主要观点： 成本方面，原油走势较强，油制聚烯烃亏损较大，成本上存支撑；供应方面,本周期聚乙烯产量增加，聚丙烯产量减少，聚烯烃产量整体变化不大，7月PP新增装置扩能较仍大，预计供应端仍存压力；库存方面，周度企业库存，聚乙上升，聚丙烯下降，整体变化不大，库存不高，企业挺价积极；需求方面，聚乙烯与聚丙烯下游周度开工率下降，目前处于偏低水平，预计淡季需求恢复缓慢。7月PP新增装置扩能较大，聚烯烃产能释放压力仍存，聚烯烃下游开工率处于偏低水平，淡季需求恢复缓慢，聚烯烃供需面一般，但文华商品指数走势回暖，另外，企业库存偏低，生产企业挺价，聚烯烃震荡上涨。技术上，震荡上涨。 二、操作建议： 趋势：逢低短多，或卖出宽跨式期权。套利：无 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约涨1.31%，收7979，PP指数合约涨0.95%，收7130，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8050元/吨，宁波PP现货价格为7200元/吨。 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 PE-PP价差为849。技术上看，聚烯烃震荡上涨。2、利润分布 原油走势较强，油制聚烯烃仍亏损，成本上存支撑。 截止7月6日，本周期油制线型利润在-459元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-1105。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图（每日） 图7国内聚丙烯产量走势图（每周） 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 本周期聚乙烯产量增加，聚丙烯产量减少，聚烯烃产量整体变化不大，7月PP新增装置扩能较仍大，预计供应端仍存压力。 据隆众资讯统计，本周期国内企业聚乙烯总产量在51.07万吨，较上周期52.44万吨，幅度在-1.37万吨，下周生产企业产量预估在51.36万吨。聚乙烯企业平均产能利用率在80.59%，与上周期81.8%相比，幅度为-1.21%。国内企业聚乙烯检修损失量产量在10.75万吨，较上周期9.24万吨，幅度在+1.51万吨。 据隆众资讯统计，本周期国内聚丙烯产量63.19万吨，相较上周的61.88万吨增加 1.31万吨，涨幅2.12%。相较去年同期的56.78万吨增加6.41万吨，涨幅11.29%。PP装置损失量16.989万吨，环比上周减少3.75%；其中检修损失量在9.411万吨，环比上周减少6.61%。聚丙烯产能利用率环比上升0.99%至79.89%，中石化产能利用率环比下降2.82%至77.57%；本周中安联合35万吨/年停车及安庆石化刚刚投产运行，负荷较低拉低了中石化平均产能利用率，使得中石化产能利用率下降；下周产能利用率来看，独山子石化双线14万吨/年、中科炼化一线35万吨/年及茂名石化三线、辽阳石化等均有检修计划；青岛大炼油20万吨/年、上海赛科25万吨/年预计下周重启。综合来看，计划内检修装置密集，检修损失量环比本周上涨，下周聚丙烯产能利用率或有走跌预期；预计下周聚丙烯产能利用率降至78%附近。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2023年5月份我国聚乙烯进口量在103.5万吨，环比+8.16%，进口均价1086.27美元/吨。2023年5月份出口量在8.35万吨，环比-7.78%，出口均价在1336.13美元/吨。 2023年5月，中国聚丙烯进口量在30.83万吨，环比+17.31%，进口均价1124.95美元/ 吨，环比-3.20%。2023年1-5月累计进口量在169.64万吨，同比-3.45%。中国聚丙烯出口 量在11.66万吨，环比-1.85%，出口均价1253.89美元/吨，环比-3.38%。2023年1-5月累 图17聚丙烯生产库存走势图 图16聚乙烯生产企业库存走势图 计出口量在55.27万吨，同比-20.95%。5、库存 数据来源：隆众华联研究所 周度企业库存，聚乙上升，聚丙烯下降，整体变化不大，库存不高，企业挺价积极。据隆众资讯统计，截至2023年7月5日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：50.22万 吨，较上期涨0.83万吨，环比涨1.68%，库存趋势由跌转涨。主因月底月初市场供需矛盾不大，且棚膜需求有望陆续来临，市场心态较好，积极挺价，下游工厂抵触涨价，刚需采购力度放缓，生产企业库存小幅积累，库存向下传递受阻，社会样本仓库库存也小幅积累。 据隆众资讯统计，截至2023年7月5日，中国聚丙烯生产企业库存量：52.25万吨，较上期(20230628)下跌0.69万吨，环比跌1.30%，本周检修损失量呈现下跌态势，供应端支撑减弱，月初石化企业挺价意向明显，下游刚需补库为主，生产企业库存窄幅下跌。下周，中国聚丙烯生产企业库存量预计：53万吨左右，较本期上涨，市场表现平淡，贸易商开单积极性不高，且下游需求进入淡季，订单减少，预计下周生产企业库存小幅上涨。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯与聚丙烯下游周度开工率下降，目前处于偏低水平，预计淡季需求恢复缓慢。2023年5月塑料制品产量为630万吨，环比降1.3%，同比降8.5%，同比下降较大，塑 料需求较弱。 今年需求好转，终端产品的产量5月同比增速整体回升较大，值得注意的是，汽车产量 较高，景气度较好。2023年5月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为18.3%、28.4%、29.4%、10.3%、17.9%,环比增长率分别为0.7%、1%、-5.4%、-2.2%、14.3%。 据隆众资讯调研：本周(20230630-0706)，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期 +0.02%。其中农膜整体开工率较前期+0.05%；PE管材开工率较前期+1.00%；PE包装膜开工率较前期-0.07%；PE中空开工率较前期-0.41%；PE注塑开工率较前期-0.2443%；PE拉丝开工率较前期-0.23%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工下降，塑编、PP注塑、PP无纺布等行业开工维持稳定，PP管材、CPP、胶带母卷等行业开工小幅下降，BOPP略微上涨。PP下游行业平均开工下降0.09个百分点至48.86%，较去年同期低1.52个百分点。（注:平均开工率为PP上述行业加权平均）。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/