PTA周报：基本面偏利多 PTA偏强震荡运行

研究咨询部 基本面偏利多PTA偏强震荡运行 国信期货PTA周报2023年07月07日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 现货价格重心抬升，基差震荡走弱 截止7月7日，PTA现货周均价格5675元/吨，周环比上涨109元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 9/1月间价差震荡走强 图：9/1月间价差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置变化统计 大厂轮动检修降负，PTA负荷水平不高，供应端维持较高弹性 研究咨询部 截止7月7日，PTA装置周均开工负荷为77.6%，周环比下降0.4%。 7月5日起，剔除283万吨淘汰装置，PTA产能基数调整为7497.5万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存微降，仓单维持低位 卓创口径，上周PTA社会库存306.5万吨，环比下降0.6万吨。 7月7日，PTA工厂库存4.12天，周环比下降0.01天；注册仓单18316张，周环比减少327张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心上移，现货加工费低位小幅修复 截止7月7日，PTA周均生产成本5356元/吨（环比+90），现货周均加工费321元/吨（+20）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费 研究咨询部 端午后织造开工偏稳运行，关注高温天气对纺企生产的影响 截止7月7日，江浙织机周均开工率65.4%，周环比提升0.9%，华东织造企业坯布库存36.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 聚酯开工提升至年内高位，PTA刚性需求较好 截止7月7日，聚酯工厂周均开工率为89.0%，周环比提升0.6%。 6月底起，剔除长停装置35万吨，聚酯产能调整为7507万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 周度聚酯产销回落，成品库存小幅累积 研究咨询部 图：长丝产销（%） 图：短纤产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格涨幅低于原料，生产现金流环比压缩 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 油价震荡走强&国内装置降负，PX近月价格坚挺运行 图：布油及PX价格（美元/吨） 图：亚洲PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：国内PX开工（%）图：二甲苯库存（吨） 供给收紧&美亚区域套利，PXN价差维持高位运行 图：PNX价差（美元/吨） 图：PX区域价差（美元/吨） 研究咨询部 图：上游裂解价差 图：石脑油/布油价差（美元/吨） 图：MX区域价差（美元/吨） 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，聚酯库存水平中性，负荷提升至年内高位，PTA刚性需求较好，但终端纺服仍处淡季，需求驱动不足，关注高温天气对聚酯开工影响。 供应端，大厂轮动检修降负，PTA负荷水平不高，社会库存微降，仓单维持低位，在低加工费环境下，供应端维持较高弹性，关注大厂计划外停车情况。 成本端，油价震荡走强，国内炼化装置降负，PX近月价格走势坚挺，成本端支撑较强，但PXN价差估值偏高 ，中长期看有收敛压力。 综合来看，短期PTA偏强震荡运行，关注成本波动及检修情况，建议震荡偏多思路。风险提示：原油价格大跌、PTA减产不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。