每日晨报2023年7月11日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 2380HK 中国电力 上半年火电扭亏进度有惊喜,有望提振估值 郑民康wallace.cheng@bocomgroup.com 公司发布盈喜,预计今年上半年盈利将按年上升112%-135%至人民币18-20亿元,占我们全年盈利预测48%-54%,略好于我们预期。公司表示上半年的推动盈利大幅上升的主因包括:风电及光伏受惠新增装机的贡献、火电板块同比扭亏,以及财务费用同比减少。 我们已于5月跟公司的小组会议后判断公司火电板块在1季度已在税前盈利层面扭亏,有望实现全年盈利。相信目前公司火电板块已在税后水平取得盈利,进度胜于我们预期。 年初至今 恒指 18,480 0.60 -3.07 国指 6,235 0.59 -7.01 上A 3,358 0.22 3.71 上B 266 -0.26 -5.82 深A 2,131 0.32 3.10 深B 1,148 -0.15 -0.77 道指 33,944 0.62 2.40 标普500 4,410 0.24 14.85 纳指 13,685 0.18 30.76 英国富时100 7,274 0.23 -2.39 法国CAC 7,144 0.45 10.35 德国DAX 15,673 0.45 12.57 资料来源:FactSet 收盘价升跌%升跌% 今年4月至今,公司股价表现持平。我们相信应是市场对公司火电扭亏的预期及程度相对保守,今日发布的盈利预告应属惊喜,公司当前估值仍有提升空间。维持买入评级及4.12港元的目标价。 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 评级:领先 汽车行业月报 6月新能源乘用车突破60万;中报前板块预计将进入震荡调整期 陈庆angus.chan@bocomgroup.com 6月乘用车销量达189万辆,同比下降2.6%,环比增长8.7%。同比微跌主要是去年基数较高,但环比增长较快反映消费信心改善。 收盘价升跌%今升跌 期金 1,926.20 -3.16 5.85 期银 22.72 -8.90 -5.14 期铜 8,299.00 -6.08 -1.05 日圆 141.69 -5.53 -6.87 英镑 1.28 3.69 6.55 欧元 1.10 1.26 2.85 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 5.02 39.48 16.29 美国10年债息4.0117.4510.74 资料来源:FactSet 布兰特78.05-7.47-9.15 新能源乘用车6月零售销量录得66.5万辆,同比增长25.2%,环比上升14.7%,首次突破60万大关。6月新能源乘用车批发销量达到76.1万辆,同 恒指技术走势 比增长33.4%,环比增长12.1%,批发大于零售意味着7月新能源乘用车零 恒生指数 18,479.72 售应按月持续上升。 50天平均线 19,108.15 200天平均线 20,114.37 从6月份各整车厂销量数据观察,大多录得环比改善,大多新车型将集中在今年下半年交付,因此我们预计销量将环比持续改善。6月汽车行业表现亮眼,主要是受利好政策、消费信心环比改善和整车厂销量按月改善共同支撑。但我们认为涨幅已反映短期利好因素,中报前板块预计将进入震荡调整期,市场需要进一步观察整车厂业绩以及指引。 比亚迪(1211HK/买入)和理想汽车(2015HK/买入)仍是我们的首选,主要由于比亚迪出口和销量下半年有望持续上升及理想强劲的产品力。小鹏 (9868HK/沽出)是我们唯一予以沽出评级的整车厂,主要是我们认为市场 对G6预期太高,公司依然面临收入和毛利率改善压力。 14天强弱指数38.96 沽空(百万港元)7,409 资料来源:FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分,必须阅读。下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 7月12日消费物价指数(%)0.300.407月16日工业生产(同比%)48.80 7月13日首次申领失业救济金人数(千)248.00 7月13日生产物价指数(%)0.20-0.30 交银国际最新研究报告 资料来源:彭博资料来源:彭博 6月13日 6月6日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月2日 6月2日 6月2日 6月2日 6月1日 6月1日 5月22日 5月19日 5月9日 5月8日 5月4日 5月4日 4月28日 科技行业-2023下半年展望:硬件科技周期复苏仍需等待许亮 新能源行业-2023下半年展望:光伏玻璃盈利拐点将至;运营商盈利能见度仍好郑民康,文昊CPA,医药行业-2023下半年展望:聚焦创新,需求反弹李柳晓,PhD 汽车行业-2023下半年展望:至暗時刻已过,预期修正,油电同价快速替代燃油车陈庆 互联网行业-2023下半年展望:基本面向好仍是支撑估值提升的关键谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵消费行业-2023下半年展望:消费复苏步伐渐进,消费者对价格变得更敏感呂浩江,CFA 香港房地产行业-2023下半年展望:渐趋乐观谢骐聪,CFA,FRM 内地房地产行业-2023下半年展望:等待更多信号谢骐聪,CFA,FRM 证券行业-2023下半年展望:低基数上盈利回升,估值修复仍可期万丽,CFA,FRM保险行业-2023下半年展望:全年新业务价值增速前高后低,行业仍处复苏通道万丽,CFA,FRM全球宏观-2023年下半年展望:周期新解蔡瑞,CFA,秦汐 光伏玻璃行业-成本差距缩小致竞争加剧,盈利拐点将现;首予凯盛新能买入评级文昊,CPA,郑民康全球宏观-从周期与结构角度重新拆解美国通胀蔡瑞,CFA,秦汐 全球宏观-从周期与结构因素拆解美国劳动力市场的韧性来源蔡瑞,CFA,秦汐 互联网行业剖析-旅游行业快速反弹,长期增长可期;首予携程、同程买入谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵保险行业-资产、负债端均超预期,仍需关注定价利率下调影响万丽,CFA,FRM 全球宏观-5月FOMC会议进一步确认“加息终点已至,降息转向尚远”蔡瑞,CFA 全球宏观-美国银行业危机拆解:美联储扩表仅是将问题从资产负债表转移至损益表蔡瑞,CFA 全球宏观-美国经济类滞胀——美联储的“不可能三角”蔡瑞,CFA 深度报告 每日报告 7月10日中国电力(2380HK)-上半年火电扭亏进度有惊喜,有望提振估值郑民康,文昊,CPA 7月10日汽车行业月报-6月新能源乘用车突破60万;中报前板块预计将进入震荡调整期陈庆 7月7日香港房地产行业-放宽按揭成数聚焦换楼需求谢骐聪,CFA,FRM 7月7日阿里巴巴(BABAUS)-2024财年1季度业绩预览:电商好于预期,内容投入初见成效谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 7月6日小鹏汽车(9868HK)-市场对G6预期过高,下调至沽出评级陈庆 7月6日互联网行业月报-6月游戏月报:网易新游数据亮眼;腾讯《无畏契约》定档谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 7月3日申洲国际(2313HK)-东南亚调研:下半年订单复苏初现曙光呂浩江,CFA,谭星子,FRM 6月29日美团(3690HK)-美团收购光年之外,曲线建立大模型团队谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 6月28日网易(NTESUS)-多款手游上线数据亮眼;看好公司业绩增长确定性强,上调目标价孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 6月27日新世界发展(17HK)-新创建要约解锁股东价值及降负债谢骐聪,CFA,FRM 6月27日中国燃气(384HK)-至暗时刻应已过去;期待顺价新机制推动毛差大幅改善郑民康,文昊,CPA 6月27日滔搏国际(6110HK)-对复苏的乐观情绪上升,市场从库存过高转向新货短缺呂浩江,CFA 6月26日新特能源(1799HK)-满产后多晶硅成本将大幅下降,售价短期暴跌有利长期竞争格局优化文昊,CPA,郑民康 6月21日汽车行业-延长新能源乘用车免征购置税是一针强心剂-陈庆陈庆 6月20日阿里巴巴(BABAUS)-组织架构变革继续推进;淘宝聚焦价格力,用户粘性谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 6月16日众安在线(6060HK)-股价尚未充分反映基本面改善趋势,重申买入评级万丽,CFA,FRM 6月16日保险行业月报-5月寿险保费增长强劲,财险呈放缓趋势万丽,CFA,FRM 6月15日互联网行业月报-电商行业平稳恢复;618首轮集中在刚需及平价品类谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 6月13日九毛九(9922HK)-恐慌性抛售代表着绝佳的买入机会呂浩江,CFA 6月10日蔚来汽车(9866HK)-1季度亏损维持高位,销量增长面临瓶颈期,维持中性评级陈庆 资料来源:交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 46.10 176,565 -3.15 -1.60 54.45 39.00 4.82 5.79 5.21 5.35 0.32 中电控股 2HK 58.80 148,555 -2.49 3.25 69.50 51.80 158.92 13.73 11.98 5.38 1.35 中华煤气 3HK 6.36 118,677 -5.36 -14.29 8.46 6.06 22.63 19.37 18.22 5.50 1.60 汇丰控股 5HK 60.95 1,207,547 -1.14 25.54 62.25 38.70 10.50 6.36 6.46 7.56 0.85 电能实业 6HK 39.50 84,179 -3.19 -7.60 51.40 35.65 14.91 13.17 12.50 7.14 0.97 恒生银行 11HK 107.00 204,567 -2.90 -17.57 133.30 104.60 21.62 11.28 10.60 5.89 1.20 恒基地产 12HK 22.75 110,142 -2.57 -16.51 30.10 19.22 11.43 9.70 8.29 7.91 0.32 新鸿基地产 16HK 93.55 271,087 -5.41 -12.41 114.80 84.20 9.44 9.88 8.64 5.29 0.44 新世界发展 17HK 18.34 46,155 -4.48 -16.64 27.15 15.44 6.52 9.08 9.41 9.38 0.21 银河娱乐 27HK 50.05 218,616 -1.57 -3.00 58.30 35.20 NA 24.47 15.96 1.06 3.06 港铁公司 66HK 34.55 214,065 -3.36 -16.44 42.90 33.60 20.09 21.79 10.01 3.89 1.19 恒隆地产 101HK 11.58 52,101 -4.14 -24.12 16.10 9.83 12.45 11.13 8.85 6.78 0.39 吉利汽车 175HK 9.60 96,547 -3.03 -15.79 18.22 8.42 17.38 16.49 11.70 1.97 1.12 阿里健康 241HK 4.86 65,762 0.41 -26.92 9.83 3.04 80.94 83.30 56.14 0.00 3.84 中信股份 267HK 8.44 245,522