焦煤焦炭周报：市场情绪降温，煤焦区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月8日焦煤焦炭周报 市场情绪降温，煤焦区间震荡 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤供强需弱，基本面难言乐观，不过宏观强氛围持续发酵，叠加夏季电煤价格小幅上涨，均给焦煤带来一定支撑。本周，焦煤产业链库存小幅增加，坑口库存向中下游转移。价格方面，周内蒙5精煤报价下调95元/吨，期货主力震荡运行，截至7日，JM2309基差39.7(-57.1)元/吨。 盘面看，本周焦煤主力价格区间震荡，均线逐渐粘合。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓4316手。 总之，焦煤中长期基本面压力仍存，不过短期利多因素频现，尤其是政策预期持续发酵，带动焦煤期价低位震荡运行，操作上可采取短多长空思路，继续关注政策动态。 焦炭 本周，焦炭供需格局变化不大，短期内需求端仍有支撑。本周，焦炭产业链总库存低位继续去化，其中钢厂是主要去库环 节。价格方面，截至7月7日，日照港准一级湿焦出库价1960元 /吨，期货低位震荡，J2309基差51.5(-3.5)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约震荡运行，均线逐渐粘合。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓189手。 总的来说，原料煤高供应局面基本确定，后续焦炭走势关键在于政策对需求的改善程度，考虑到目前市场已一定程度计价了政策因素，反弹抛空的安全性更大，风险主要在于超规格刺激措施以及粗钢压减不及预期。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 1,940 1,940 0.00% 2,710 -28.41% 2,910 -33.33% 3,010 -35.55% 青岛港准一级 1,960 1,930 1.55% 2,720 -27.94% 2,750 -28.73% 2,900 -32.41% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,400 1,450 -3.45% 1,910 -26.70% 2,000 -30.00% 2,300 -39.13% 京唐港澳洲产 1,810 1,840 -1.63% 2,440 -25.82% 2,540 -28.74% 2,940 -38.44% 京唐港山西产 1,870 1,900 -1.58% 2,500 -25.20% 2,730 -31.50% 3,050 -38.69% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,069.5 -2.59 2,149.0 2,060.0 248,884 141,345 45,092 180 净多189 焦煤 1,311.0 -2.96 1,379.0 1,303.5 848,476 497,812 164,569 2,523 净空4316 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦企延续亏损，生产积极性偏弱，焦炭产量低位运行，不过目前已有部分钢厂落实焦炭首轮提涨，预计焦化利润将逐渐改善。具体数据来看，据Mysteel统计，截至7月07日，230家独立焦化厂产能利用率75.1%，环比上周增0.10%，同比减0.50%，焦炭日均产量56.1万吨，环比增0.20万吨，同比增1.70万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.58%，环比减0.61%，同比减1.92%，日均产量46.73万吨，环比减0.33万吨，同比减0.77万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤产量下滑，不过蒙煤进口量维持高位，6月26日~7月2日当期，288口岸周通关车数达6143车，刷新年内高位，整体焦煤供应高位运行。具体数据来看，截至7月07日，110家洗煤厂开工率74.34%，环比减1.09%，同比去年增1.88%；洗煤厂日均产量62.57万吨，环比减1.55万吨，同比去年 增1.38万吨；洗煤厂原煤库存230.51万吨，环比减8.10万吨；精煤库存127.4 万吨，环比减15.62万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周唐山环保扰动再现，要求钢企执行烧结限产，但得益于烧结库存充足，高炉生产暂未受到明显影响，本周铁水产量维持高位。具体数据来看，据Mysteel统计，截至7月07日，钢厂盈利率63.64%，环比减0.43%，同比去年增46.76%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.48%，环比上周增0.39%，同比去年增5.95%；高炉开工率92.11%，环比上周增0.13%，同比增6.40%；日均铁水产量246.82万吨，环比减0.06万吨，同比增15.98万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，由于本周焦企利润并未好转，焦煤的需求低位运行。具体数据来看，截至7月07日，全样本独立焦化厂库存总量为845.5万吨，可用 天数为9.4天，对应焦煤日耗为89.95万吨，日耗环比增0.41万吨；247家钢 厂库存为726.05万吨，可用天数为11.68天，折算日耗为62.16万吨，环比 减0.42万吨；合计日耗为152.11万吨，环比减0.01万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭产业链总库存低位继续去化，其中钢厂是主要去库环节。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至7月07日，230家独立焦化厂焦炭库存 65.7万吨，环比上周减6.0万吨，同比去年增9.7万吨；全样本独立焦化厂库存88.2万吨，环比减6.4万吨，同比去年增18.5万吨；247家钢厂库存591.8万吨，环比减12.4万吨，同比去年减15.0万吨；四大港口焦炭总库存217.5万吨，环比减1.9万吨，同比去年减49.1万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 10