汽车与零部件行业周报：半年收官，汽车市场持续复苏

证半年收官，汽车市场持续复苏 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.7.3-7.7） 究增持（维持）行情回顾 报 告过去一周（2023.7.3-2023.7.7），申万汽车行业上涨2.69%，表 行业:汽车 现强于万得全A，所有一级行业中涨跌幅排名第1。分子板块看，乘用 分析师:Tel: 王琎021-53686164 核心观点&数据 E-mail: wangjin@shzq.com 国内市场： SAC编号: S0870521120003 数据跟踪：根据各家公司公告，2023年上半年比亚迪销量约126万辆，同比+94%；吉利约69万辆，同比+13%；长安约117万辆，同比 日期: 2023年07月10日 车上涨4.35%，商用车上涨3.59%，汽车服务上涨2.89%，汽车零部件上涨1.78%，摩托车及其他上涨1.71%。 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车 沪深300 9% 6% 2% -2%07/2209/2212/2202/2304/2307/23 -6% -9% -13% -17% -20% 行业周报 相关报告： 《理想汽车6月销量超3万，优质供给拉动需求向上》 ——2023年07月03日 《新能源车购置税“两免两减”，助推行业发展》 ——2023年06月26日 《政策催化，供给发力，看好需求释放》 ——2023年06月19日 +8%；广汽约120万辆，同比+4%；长城约52万辆，同比几乎持平；上汽约207万辆，同比-7%。 海外市场： 6月欧洲主要国家新能源车销量环比+24%。据欧洲各国车协官网， 2023年6月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计22.1万辆，同比+29%，环比+24%。七国合计渗透率为23.7%，同比+2.2pct，环比+2pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines，2023年5月，美国新能源汽车销量12.1万辆，同比+43%，环比+6%；渗透率为8.8%，同比+1.5pct，环比+0.6pct。 原材料价格： 据Wind数据，截至2023年6月30日，国内钢材（螺纹钢、线材、普通中板）、A00铝锭、顺丁橡胶、聚丙烯价格分别较2023年6月10日变化 -0.4%~-1%、-0.1%、-1.2%、0.3%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，当前汽车板块约处于过去5年历史的41%分位点。汽车总量上看，我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注理想汽车、吉利汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 公司名称 股价 7/7 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 比亚迪(002594)264.4011.0214.6717.8123.9918.0214.856.66买入 沪光股份 (605333) 永贵电器 17.160.400.761.3142.9022.5813.105.13买入 15.860.570.881.2227.8218.0213.002.68买入 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 行业周报 57.401.872.533.2230.7022.6917.834.64增持 41.231.302.373.6431.7217.4011.333.53买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾6 3行业数据跟踪9 3.1汽车销量：6月1-18日，乘用车市场零售82.8万辆，批发88.3万辆9 3.26月欧洲主要国家新能源汽车销量环比+24%10 3.3原材料价格：保持平稳12 4行业动态13 5新车上市13 6公司动态14 7风险提示14 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较6 图2：细分板块涨跌幅7 图3：板块个股涨跌幅前五7 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）7 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）7 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）8 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）8 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）8 图10：5月汽车销量238万辆，环比+10%，同比+28%9 图11：5月乘用车销量205万辆，环比+13%，同比+26%9 图12：5月商用车销量33万辆，环比-5%，同比+38%9 图13：5月中国汽车出口39万辆，环比+3%，同比+59%.10图14：5月新能源汽车出口10.8万辆，环比+8%，同比增长1.5倍10 图15：5月中国新能源汽车销量72万辆，同比+60%11 图16：5月中国新能源汽车渗透率为30%11 图17：6月欧洲七国新能源汽车销量同比+29%11 图18：6月欧洲七国新能源汽车渗透率23.7%11 图19：5月美国新能源汽车销量12.1万辆，同比+43%，环比+6%12 图20：5月美国新能源乘用车渗透率8.8%，同比+1.5pct，环比+0.6pct12 图21：国内钢材市场价格（元/吨）12 图22：国内铝锭市场价格（元/吨）12 图23：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）13 图24：国内聚丙烯（拉丝料）市场价格（元/吨）13 表 表1：乘联会主要厂商6月周度数据10 表2：6月部分车企新能源车销量11 表3：行业动态（2023.7.3-2023.7.7）13 表4：上市新车（2023.7.3-2023.7.7）13 表5：近期重要公告（2023.7.3-2023.7.7）14 1核心观点 国内市场： 数据跟踪：根据电车汇数据，6月埃安、理想、长城等新能源汽车销量表现亮眼。其中，理想6月销量3.3万，环比+15%,1-6 月累计销量约14万。海外市场： 6月欧洲主要国家新能源车销量环比+24%。据欧洲各国车协官网，2023年6月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计22.1万辆，同比+29%，环比+24%。七国合计渗透率为23.7%，同比+2.2pct，环比+2pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines，2023年5月，美国新能源汽车销量12.1万辆，同比+43%，环比+6%；渗透率为8.8%，同比+1.5pct，环比+0.6pct。 原材料价格： 据Wind数据，截至2023年6月30日，国内钢材（螺纹钢、线材、普通中板）、A00铝锭、顺丁橡胶、聚丙烯价格分别较2023年6月10日变化-0.4%~-1%、-0.1%、-1.2%、0.3%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，当前汽车板块约处于过去 5年历史的41%分位点。汽车总量上看，我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注理想汽车、吉利汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2023.7.3-2023.7.7），申万汽车行业上涨2.69%，表现强于万得全A，所有一级行业中涨跌幅排名第1。万得全A收于4938点，下跌25点，-0.49%，成交44498亿元；沪深300收 于3826点，下跌17点，-0.44%，成交10203亿元；创业板指收 于2169点，下跌46点，-2.07%，成交11308亿元；汽车收于 5810点，上涨152点，+2.69%，成交3429亿元，强于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第1，总体表现位于上游 2.69% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.7.3-2023.7.7），乘用车涨幅最大，摩托车及其他涨幅最小。乘用车上涨4.35%，商用车上涨3.59%，汽车服务上涨2.89%，汽车零部件上涨1.78%，摩托车及其他上涨1.71%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.7.3-2023.7.7），涨幅前五的个股分别为泰祥股份61.05%、德迈仕49.64%、浙江世宝39.39%、众泰汽车34.96%、光庭信息33.60%；跌幅前五的个股分别为西菱动力-10.21%、隆盛科技-11.98%、东风科技-15.04%、中马传动-16.69%、南方精工-25.96%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 4.35% 3.59% 2.89% 1.78%1.71% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年7月7日，汽车行业PE-TTM 为31.06，较上周上涨0.66。 汽车子板块估值：截至2023年7月7日乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为27.11、75.06、30.76、71.98、28.46。过去一周（2023.7.3-2023.7.7）， 乘用车板块上涨1.13、商用车板块上涨0.89、汽车零部件板块上涨0.27、汽车服务板块上涨19.34、摩托车及其他板块上涨0.39。 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM） 汽车(申万) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 乘用车(申万) 60 50 40 30 20 10 0 2020-07-092021-07-092022-07-092020-07-092021-07-092022-07-09 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 商用车(申万) 汽车零部件(申万) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-07-092021-07-092022-07-092020-07-092021-07-092022-07-09 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM） 汽车服务(申万) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 摩托车及其他(申万) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-07-092021-07-092022-07-092020-07-092021-07-092022-07-09 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 3行业数据跟踪 3.1汽车销量：6月1-18日，乘用车市场零售82.8万辆，批发88.3万辆 据中国汽车工业协会数据，2023年5月汽车销量238万辆， 环比+10%，同比+28%。其中，乘用车销量205万辆，环比+13%，同比+26%；商用车销量33万辆，环比-5%，同比+38%。2023年1~5月，汽车销量1062万辆，同比+11%；其中，乘用车销量900万辆，同比+11%；商用车销量162万辆，同比+14%。