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宋城演艺是一家以“主题公园+文化演艺”经营模式的全国演艺龙头公司,旗下景区多要素契合行业发展趋势,特色景区经营模式客群覆盖面广。公司具备产业链闭环、演出矩阵打造、团散比优化预期和供给端优化等发展优势。短期看暑期催化及上海千古情恢复运营支撑,中长期聚焦景区扩张、存量项目成熟与珠海项目增量贡献。我们预计23/24/25年公司实现归母净利润10.71亿元/14.78亿元/17.45亿元,对应PE分别为31x/22x/19x,维持“推荐”评级。