【能源化工】周报-2022-07-07

【沥青】需求预期偏弱限制油价上方空间，沥青关注终端需求变化情况 一、市场行情观点 1.策略摘要 重点关注地缘局势变化对油价的影响及美联储货币政策导向。海外需求预期偏弱及减产或将令油价震荡整理。近期北方区域原材料通关压力逐渐缓解，市场供应量出现一定反弹。继续关注沥青终端需求变化情况。 2.沥青基本面 EIA周四公布的报告显示美国汽柴油表需上行明显。强劲的炼油需求令上周美国原油库存降幅超过预期。OPEC持续收缩产量，给予油价底部支撑。最大石油出口国沙特阿拉伯7月份即落地100万桶/天减产，近期中东油为基准的SC原油明显强于西部油，昨日沙特阿美再度上调对亚洲OSP官价，为油价带来一定提振。上半年俄罗斯原油出口量下滑程度不及预期，导致市场对其履约情况存疑，中东产量政策预计以持稳偏紧为主，OPEC产量调整一定程度上避免了供应过剩，非OPEC国家如伊朗、巴西等国出口都较高，削弱了OPEC减产效果。海外高利率政策的情况下，经济走弱预期仍然存在，国内复苏趋缓背景下，成品油需求稳定但增量有限。市场对于全球紧缩性货币政策的延续预期依然存在，但随着欧美银行业危机逐步缓和及美国经济数据上升，宏观压力有所降低。汇率因素导致内盘原油表现强于外盘，但上行驱动仍显不足。夏季出行的旺季预期将对油价形成一定的提振作用。重点关注地缘局势变化对油价的影响及美联储货币政策导向。海外需求预期偏弱及减产或将令油价震荡整理，关注宏观及地缘风险变化情况。 北方地区稀释沥青通关受阻情况出现一定缓解，原材料压力减小。近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控，华南、华东地区降雨量较大以及北方需求未到旺季可能抑制整体需求。近期北方区域原材料通关压力逐渐缓解，市场供应量出现一定反弹。隆众资讯最新数据显示，截至7月5日当周，国内沥青80家样本企业产能利用率为35.0%，环比增加0.4个百分点；国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共44.3万吨，环比减少1.2万吨或2.7%。分地区来看，各地出货量增减不一，其中华南出货量增加最为明显，主要是区内主营炼厂集中发船，带动出货量增加，但是华东、东北、山东及西南出货量均小幅减少，部分区域受降雨、炼厂间歇生产影响，整体出货小幅减少。当前国内沥青现货市场不温不火，市场交易活跃度不佳。目前南方地区进入梅雨季节，整体终端需求受制于资金和天气影响。短期供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青价格上行驱动或不足。近期北方区域原材料通关压力逐渐缓解，市场供应量出现一定反弹。关注沥青终端需求变化情况。 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：wind，英大期货 二、期现货行情回顾 截止7月7日下午收盘，沥青2310合约收报3609元/吨，涨幅0.89%。 国内沥青均价为3867元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，今日山东地区个别炼厂低端价格上行，华东地区部分主营新出批量优惠政策，价格区间内调整，整体来看国内沥青价格稳中有所上行。 三、行业要闻 中国物流与采购联合会6日公布6月份全球制造业采购经理指数。6月份全球制造业采购经理指数为47.8%，较上月下降0.5个百分点，连续4个月环比下降。国务院总理李强7月6日下午主持召开经济形势专家座谈会，李强指出，要围绕稳增长、稳就业、防风险等，抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。2023年7月6日下午，美国财政部部长珍妮特·耶伦乘机抵达北京。经中美双方商定，美财政部部长珍妮特·耶伦将于7月6日至9日访华。据财政部，经中美双方商定，美财政部部长耶伦于7月6日至9日访华，这是落实中美元首巴厘岛会晤重要共识，加强两国财金领域沟通交流的具体举措。中美经贸关系的本质是互利共赢，贸易战、“脱钩断链”没有赢家。我们希望美方以实际行动为两国经贸关系健康发展、实现互利共赢创造良好环境。 美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调；官员们维持对2023年“温和”衰退的预测；一些人支持加息，但最终决定暂停；支持加息的人士指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出预期，没有证据表明通胀会逐渐回归2%的目标。路透分析师JohnKemp表示，美国的石油和天然气产量在4月份持续走高，这是对2022年年中俄乌冲突后非常高的价格的延迟反应。美国海军表示，已进行干预，以阻止伊朗周三在阿曼湾扣押两艘商业油轮。 沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹周三表示，作为OPEC+联盟的一部分，沙特和俄罗斯的石油合作仍然很强劲，OPEC+将采取一切必要措施支持市场。阿联酋能源部长周三表示，沙特和俄罗斯本周早些时候宣布额外削减产量和出口，应该足以帮助平衡石油市场。 【纯碱】日报-2023-07-07 纯碱短期订单充足库存继续下降夏季检修与远兴新产能投产对冲博弈 摘要：2023年上半年美联储3次加息抑制通胀，美国银行暴雷，美国债务违约谈判等等，整体国外宏观利空消息不断，年内至少还有一次加息；2023年国内防控政策优化，降准，降息，保交楼等等，宏观政策利多为主；基本面上，远兴能源天然碱项目一期5月20日如期点火，开启年内投产大戏，三季度阿拉善一期500万吨产能按计划全部投产，三季度还有200万吨的金山化工纯碱计划投产，年底纯碱产能恐达到4000万吨，同比增20%以上，产能压力居大，年末库存将大幅增加，从而倒逼纯碱价格的下跌和落后产能出清。2023年进出口表现好于预期。下游浮法玻璃利润率快速提升后，复工复产加快，对纯碱需求有所增加，但光伏玻璃大幅投产后，目前下游需求低于预期，库存压力较大，2023年增幅低于预期。目前玻璃厂原料极低库存刚需采购需求加之夏季纯碱检修，纯碱近月仍有炒作题材，正向套利可继续灵活操作，前期企业高位参与套保者可继续持有，远月合约逢高沽空策略不变。 一、市场行情回顾 纯碱SA309本周窄幅震荡，20日均线上方缩量调整。短期震荡区间1660-1720极窄区间运行，中期继续围绕震荡区间1550-1776震荡运行。整体下跌趋势不变，但近月超跌后反弹，波动剧烈，不宜追单，前期建议高位空单1600以下全部离场后继续观望。关注本次远月反弹高度，待反弹后择机继续加仓，中长期逢高沽空策略不变。套保者SA309则高位2500以上空单继续持有。 本周国内纯碱现货市场变动不大，交投不温不火。本周检修厂家增多，纯碱行业开工负荷率下降。据悉远兴能源一期一线装置已经出产品，市场观望情绪浓厚。纯碱厂家整体库存不高，多数厂家积极接单出货为主，华中地区轻碱出货价格有所松动。华东地区部分厂家检修，当地部分厂家轻碱价格上涨50元/吨左右，其他区域价格变动不大。重碱市场弱势运行，下游浮法玻璃、光伏玻璃厂家接单积极性不高。本周重碱主流送到终端价在1950-2250元/吨。期货盘面价格纯碱期货主力SA309基差变动不大。 数据来源：卓创，英大期货二、供需情况 （一）供应情况 1.产量方面：中国1-5月纯碱累计产量为1313.90万吨，同比增长7%，；2023年1-6月预计产量1571万吨左右，同比增加7.5%（+110万吨）；2023年5月纯碱进口 10.38万吨，进口均价343.36美元/吨，2023年1-5月份纯碱进口量18.41万吨，同比增加117.22%，主要来源于美国和土耳其。从数据来看，上半年供应达历年最高值，说明远兴能源投产前，纯碱供应已然保持历年来最高水平。 数据来源：国家统计局，英大期货 2023年5月份，纯碱出口量16.78万吨，均价346.25美元/吨，环比减5.44%，同比减13.90%，2023年1-5月份，纯碱累计出口量79.60万吨，同比增21.14%。纯碱出口保持良好，主要销往东南亚和韩国，但有放缓趋势。 数据来源：国家统计局，英大期货 2.开工率：开工率本周下降5.3个百分点。7月6日本周纯碱行业开工负荷率84.7%，较上周下降5.3%。其中氨碱厂家开工负荷率82.4%，联碱厂家开工负荷率85.4%，天然碱厂开工负荷率97%。海化老线、金山获嘉、徐州丰成、和邦二厂停车检修中，湖北双环、盐湖镁业开工不足。福建耀隆、云南大为开车时间未定。夏季检修损失与新投产产能投放继续对冲博弈。 数据来源：卓创，英大期货 3.库存 库存方面：库存本周环比减少6.6%。截至7月6日国内纯碱企业库存总量在34.9万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比6月29日库存减少2.5万吨，减少6.6%，同比减少7%，其中重碱库存19.2万吨，减少2万吨。近期部分纯碱厂家订单充足，检修增多，库存下降。 数据来源：卓创，英大期货 （二）需求情况 纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；房地产稳交楼、“三支箭”等政策利好不断，降准降息加持，市场信心有所提振。全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能短期过剩，实际新点火进度仍需观望。 1.浮法玻璃 浮法玻璃方面，2023年伴随疫情放开和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，市场信心有所提振，需求有所好转。3月开始玻璃库存快速下滑，需求证实，玻璃价格快速拉涨。整体看，上半年玻璃价格企稳回升，行业利润修复，但需求不稳定因素强，1-4月份价格震荡上行，5-6月份再次下滑。本周国内浮法玻璃均价1921.40元/吨，较上周下跌40.18元/吨。本周国内浮法玻璃生产企业库存由增转降，区域产销有一定差异，部分区域出货有所好转，但市场价格仍是跌多涨 少，终端订单表现平平，出货主要受到下游阶段性刚需补货支撑。截至7月6日，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计167400吨，环比上周持平。周内改产1条，暂无停产及冷修。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5310万重量箱，较上周四库存小幅下降4万重量箱，变化不大，库存天数约26.08天，产销率100.07%。高温、雨水影响下，需求预期延续淡季行情，短期市场需求仍受季节性因素影响，终端订单暂无明显起色，供应端局部有产量投放压力，企业降库力度及持续性预期一般。预计短期需求相对平稳，关注旺季前中下游备货节奏。 数据来源：卓创，英大期货 2.光伏玻璃 光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量增加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增速10-15%。2023年计划点火的光伏玻璃产线集中，预计2023年光伏玻璃日熔量增长2-3万吨，光伏玻璃对纯碱用量增长120-130万吨。 本周国内光伏玻璃市场整体交投一般，局部库存增加。截止本周四，全国光伏玻璃在产生产线449条，日熔量为90130吨/日，环比上周小幅增加，同比增加50.95%。5月份国内新增光伏装机量12.9GW，同比增加89%。7月份组件厂家开工较6月份提升，随着生产推进，部分刚需采购，订单陆续跟进。而鉴于部分组件企业成品库存偏高，加之存继续压价心理，买卖双方持续博弈。玻璃厂家目前新单跟进量不饱和，部分让利吸单。总体来看，在产产能偏高，前期点火产线陆续达产，整体市场供应充足，下游刚需采购，需求释放不及预期，观望情绪浓厚，主流报价局部下调。 数据来源：卓创，英大期货 （三）盈利情况 本周纯碱厂家利润空间变动不大。周内动力煤价格小幅上涨，纯碱生产成本小增，纯碱价格企稳，整体利润较上周变动不大。联碱企业利润500+，氨碱法利润340+。本周浮法玻璃利润小幅走低。浮法玻璃2023年4月份开始扭亏为盈，结束9个月的行业亏损。5月份开始国内浮法玻璃行业成本走低明显，行业