国防军工行业周报：北约各国2023年防务开支将达到1.3万亿美元，俄乌和谈或于秋季启动

2023年7月10日 行业研究 北约各国2023年防务开支将达到1.3万亿美元，俄乌和谈或于秋季启动 ——国防军工行业周报2023年第29周(7.02-7.08) 要点 板块行情：20230703-20230707，国防军工板块（SW）下跌2.42%，在31个一级行业中，排在第29位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 上涨4.17%，在31个一级行业中，排在第11位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为56.47x，略高于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、舰船、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；航天、信息 化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在 3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为睿创微纳（+10.51%）、中海达（+9.01%）、合众思壮（+7.62%）、捷强装备（+7.39%）、中国船舶租赁（+6.92%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+356.45%）、中船科技（+123.93%）、华 中数控（+123.91%）、航宇微（+91.09%）、奥普光电（+72.84%）。 行业动态：俄乌和谈或于秋季启动；以色列将采购25架F-35战机；芬兰向乌克兰提供第17轮军事支持，价值约1.05亿欧元；北约各国2023年防务开支会 达到1.3万亿美元，高于2022年的1.2万亿美元。 行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）下跌7.52%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌1.73%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌7.89%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）价格下跌2.42%；造船 钢材价格较上周价格保持不变；6月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.48%。军工原材料方面，本周海绵钛价格下跌1.67%，丙烯腈价格保持不变，LME3个月镍价较上周上涨1.86%。 行业周观点：本周军工板块总体承压，表现弱于沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。 投资建议：建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用三条主线进行投资布局。（1）核心装备主线，推荐中简科技、中航高科、中航沈飞、中航重机；（2）国企改革主线：推荐中国船舶、中航西飞、中国船舶租赁，建议关注中船防务；（3） 军贸及民用主线：推荐苏试试验、航宇科技、广东宏大、国睿科技、航天彩虹。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 000768.SZ 中航西飞 26.11 22A23E24E22A23E24E级 0.190.520.741395035买入 300416.SZ 苏试试验 20.25 0.53 0.73 0.94 38 28 22 买入 688239.SH航宇科技68.791.241.772.92553924买入 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 24% 15% 6% -3% -12% 05/2208/2211/2202/23 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报板块关注度持续向上，欧盟启动联合重整军备计划——2023年第28周(6.26-7.1) 俄罗斯宣布扩军计划，舰船板块持续走强——国防军工行业周报2023年第26周（6.11-6.17）东部战区组织环岛演练，中法签订百亿美元大单 ——国防军工行业周报2023年第15周(4.2-4.8） 信息化子板块表现良好，国资委强调更大力度鼓励军工央企做大做强——国防军工行业周报2023年第13周(3.19-3.25） 板块磨底，持续看好军工长期投资逻辑——国防军工行业周报2023年第12周(3.12-3.18) 随大盘向下，国防军工板块承压——国防军工行业周报2023年第11周(3.5-3.11） 舰船板块活跃，军费增长支撑行业高景气度持续 ——国防军工行业周报2023年第10周(2.25-3.5) 中国军工展团亮相阿布扎比，国际军贸主线逻辑 300034.SZ 钢研高纳 24.85 0.43 0.60 0.84 57 41 30 买入 （2.18-2.25） 002683.SZ广东宏大27.220.750.881.02363127增持 持续演绎——国防军工行业周报2023年第9周 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-7-7； 目录 1、板块及个股行情4 1.1、板块行情4 1.2、个股行情8 2、行业信息9 2.1、国防军工相关新闻9 2.2、上市公司公告10 3、行业数据12 3.1、舰船12 3.2、原材料13 4、行业周观点及投资建议14 5、风险提示14 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20230703-20230707），国防军工涨幅排名29/314 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230101-20230707），国防军工涨幅排名11/314 图3：年初至今（20230101-20230707），国防军工与沪深300的走势比较5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值5 图5：2020/1/3-2023/7/07航空子行业PE（TTM）6 图6：2023年以来航空子行业累计下跌0.03%6 图7：2020/1/3-2023/7/07航天子行业PE（TTM）6 图8：2023年以来航天子行业累计上涨11.26%6 图9：2020/1/3-2023/7/07陆装子行业PE（TTM）6 图10：2023年以来陆装子行业累计上涨12.70%6 图11：2020/1/3-2023/7/07舰船子行业PE（TTM）7 图12：2023年以来舰船子行业累计上涨38.49%7 图13：2020/1/3-2023/7/07信息化子行业PE（TTM）7 图14：2023年以来信息化子行业累计上涨15.03%7 图15：2020/1/3-2023/7/07新材料子行业PE（TTM）7 图16：2023年以来新材料子行业累计下跌10.67%7 图17：各（子）行业周度涨跌幅8 图18：2023年以来各（子）行业涨跌幅8 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）12 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）12 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）12 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）12 图23：中国新造船价格指数（CNPI）12 图24：造船板上海地区20mm板价格12 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格13 图26：丙烯腈价格13 图27：镍价格13 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP108 表2：本周国防军工相关主要新闻9 表3：本周国防军工上市公司重要公告10 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级15 1、板块及个股行情 1.1、板块行情 20230703-20230707，国防军工板块（SW）下跌2.42%，在31个一级行业中，排在第29位。 图1：各行业周度涨跌幅（20230703-20230707），国防军工涨幅排名29/31 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年7月7日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨了4.17%，在31个一级行业中，排在第11位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230101-20230707），国防军工涨幅排名11/31 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年7月7日 同一时间段，沪深300下跌1.19%，国防军工板块（SW）表现高于沪深300。 图3：年初至今（20230101-20230707），国防军工与沪深300的走势比较 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年7月7日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为56.47x，略高于3年历史估值均值-1x标准差（53.66x），板块估值较低。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年7月7日 子行业周度表现来看，1）航空子行业PE估值下跌1.54%至约90.54x，高于2020年至今估值均值-1x标准差（83.22x）；2）航天子行业PE估值上涨3.00%至约85.39x，高于2020年至今估值均值水平（84.38x）；3）陆装子行业PE估值下跌0.94%至约86.04x，低于2020年至今估值+1x标准差（86.28x）；4）舰船子行业PE估值下跌3.35%至约98.69x，高于2020年至今估值均值-1x标准差（93.70x）；5）信息化子行业PE估值下跌2.40%至约84.25x，高于2020年至今估值均值水平（83.88x）；6）新材料子行业PE估值下跌0.16%至约55.22x，低于2020年至今估值均值-1x标准差（69.63x）。 图5：2020/1/3-2023/7/07航空子行业PE（TTM）图6：2023年以来航空子行业累计下跌0.03% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图7：2020/1/3-2023/7/07航天子行业PE（TTM）图8：2023年以来航天子行业累计上涨11.26% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图9：2020/1/3-2023/7/07陆装子行业PE（TTM）图10：2023年以来陆装子行业累计上涨12.70% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图11：2020/1/3-2023/7/07舰船子行业PE（TTM）图12：2023年以来舰船子行业累计上涨38.49% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图13：2020/1/3-2023/7/07信息化子行业PE（TTM）图14：2023年以来信息化子行业累计上涨15.03% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图15：2020/1/3-2023/7/07新材料子行业PE（TTM）图16：2023年以来新材料子行业累计下跌10.67% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图17：各（子）行业周度涨跌幅图18：2023年以来各（子）行业涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 1.2、个股行情 20230703-20230707一周，以及年初至20230707，国防军工个股涨跌幅前10名如下表（注：选股范围在SW国防军工一级行业划分基础上，结合各公司主营业务中军工相关业务的收入占比，适当进行了调整）。 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP10 周度（20230703-20230707） 年初至今（20230103-20230707） 涨幅排名 证券代码 证券简称 涨跌幅 证券代码 证券简称 涨跌幅 1 688002.SH 睿创微纳 10.51% 300114.SZ 中航电测 356.45% 2 300177.SZ 中海达 9.01% 600072.SH 中船科技 123.93% 3 00238