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根据报告正文,季初资金宽松导致短端利率显著下行,资金价格下降推升市场加杠杆情绪,市场回购交易量再创新高。但目前R001已经下行至1.26%,R007也已经低于政策利率目标,这意味着资金价格难以更为宽松。预计季初资金宽松之后短端利率可能进入震荡阶段。对长端来说,曲线近期有所陡峭化,长端更具配置性价比。虽然目前长端利率已经接近2022年低点,但这并非实质性约束,突破这一下限是大概率事件。因此,长端利率更具性价比,继续看好长债与二永,长端利率可能创历史新高。