农业专题报告（白糖）：厄尔尼诺或成原糖潜在推手

本报告研究了厄尔尼诺现象对全球食糖产量的影响。厄尔尼诺现象是指东太平洋每隔数年就会异常升温的现象，主要成因与中太平洋和东太平洋赤道位置产生的暖流有关。在厄尔尼诺年份，中、东太平洋海域，由于海水温度上升，含有大量水汽的上升气流边际增强，从而导致降水显著增加；对于西太平洋海岸地区，由于上升气流边际减弱，从而导致降水减少，易形成干旱天气。厄尔尼诺事件的发生或将对全球食糖产量产生负面影响。具体来看，对巴西而言，巴西中南部当前正处于压榨季节，偏多的降水或将导致甘蔗出糖率降低以及拖累压榨进程。而对于巴西东北部、泰国和印度而言，上述产区甘蔗或将进入分蘖期和伸长期，需水量较大，厄尔尼诺天气或将导致上述甘蔗产区干旱风险加剧，从而影响甘蔗单产。历史上的厄尔尼诺对于全球食糖产量影响程度不一，东南亚产区受影响更大。从糖价炒作节奏来看，厄尔尼诺现象发生区间糖价以上涨巨多，节奏上糖价的达峰时间通常滞后于厄尔尼诺指数。