高温难退引发电力关注，首个区域虚拟电厂投产

市场回顾：本周沪深300指数下跌0.44%，公用事业指数上涨0.48%，环保指数下跌0.05%，周相对收益率分别为0.91%和0.39%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第10和第16名。分板块看，环保板块下跌0.05%；电力板块子板块中，火电上涨0.97%；水电下跌0.68%，新能源发电上涨1.43%；水务板块上涨0.26%；燃气板块下跌0.23%；检测服务板块下跌2.67%。 重要事件：1、本周全球平均气温三次打破历史记录，7月7日电力指数收涨0.75%，多股涨停。中电联预计今年全国最高用电负荷较上年增加0.8-1亿千瓦左右。气温攀升推升用电需求，电力板块表现活跃，电力企业业绩有望进一步改善。2、南方电网公司分布式源荷聚合服务平台开展虚拟电厂多功能联合调控，在多省区同步实现了调频、直控等快速响应，标志着我国首个区域级虚拟电厂投入运行。 专题研究：近日，我国首个区域级虚拟电厂投入运行。虚拟电厂聚合分布式电源、可调节负荷、储能等主体并统一调控和接入电网，使小微主体也可参与电力市场运行。虚拟电厂的系统结构可分为站控层、过程层和资源层。通过电量交易、辅助服务等方式，虚拟电厂可改善分布式风电、光伏的消纳、降低用能成本、参与电力峰谷套利，还可以耦合碳交易市场获取额外收益。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌0.44%，公用事业指数上涨0.48%，环保指数下跌0.05%，周相对收益率分别为0.91%和0.39%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第10和第16名。 分板块看，环保板块下跌0.05%；电力板块子板块中，火电上涨0.97%，7月7日晚粤电力A发布业绩预告，2023H1归母净利润8-9.5亿元，同比扭亏为盈，火电业务受益于燃料价格修复，盈利能力修复；水电下跌0.68%，新能源发电上涨1.43%；水务板块上涨0.26%；燃气板块下跌0.23%；检测服务板块下跌2.67%。 随着各地气温攀升，多地迎来用电高峰，中电联预计2023年全国最高用电负荷13.7亿千瓦，比2022年增加8000万千瓦。7月7日申万电力指数收涨0.75%，晋控电力、京能热力、长青集团等多股涨停。 （二）重要政策及事件 1、气温攀升推升用电需求，电力板块表现活跃 本周全球平均气温三次打破历史记录，受厄尔尼诺现象影响，高温天气或将持续。 国家气候中心预测，今年夏季全国大部分地区气温接近常年同期到偏高；中电联预计正常气候条件下，今年全国最高用电负荷约13.7亿千瓦，较上年增加8000万千瓦左右。若出现长时段大范围极端气候，全国最高用电负荷可能较上年增加约1亿千瓦。受气温持续攀升影响，多地迎来用电高峰，电力板块表现活跃。7月7日申万电力指数收涨0.75%，晋控电力、大连热电、京能热力、长青集团等多股涨停。粤电力A、长青集团等发布上半年业绩预增公告，系燃料成本下降，火电盈利修复，毛利率提升等因素所致。火电发电量增长叠加煤价回落，电力需求增长推动新能源消纳，电力板块企业业绩有望进一步改善。 2、我国首个区域级虚拟电厂投入运行 南方电网公司分布式源荷聚合服务平台在广东广州、广东深圳、广西柳州三地同步开展虚拟电厂多功能联合调控，在多省区同步实现了调频、直控等快速响应，标志着我国首个区域级虚拟电厂投入运行 。 该平台已聚合分布式资源规模10.75GW，其中可调节能力1.53GW。 （三）专题研究 虚拟电厂原理梳理 近日，南方电网公司分布式源荷聚合服务平台在广东广州、广东深圳、广西柳州三地同步开展虚拟电厂多功能联合调控，在多省区同步实现了调频、直控等快速响应，标志着我国首个区域级虚拟电厂投入运行。 虚拟电厂是指通过通信技术和软件系统等方式，实现分布式能源的聚合和协调优化，以参与电力市场和电力运行的特殊电力系统实体。在构建新型电力系统的背景下，虚拟电厂是实现源网荷储一体化的重要实施方式和实现能源互联网的重要途径。 虚拟电厂可通过调控聚合资源功率，在电力负荷高峰时段作为电源向电网供电调峰，或在电力负荷低谷时段作为负荷消纳电网过剩电力。随着新能源和分布式电源的大规模接入，通过虚拟电厂聚合各类电力资源及可调节负荷来参与电力市场辅助服务是能源互联网落地应用的重要场景之一，有利于促进新能源消纳、降低用能成本、节约电网和电厂投资，提高电网保障水平。 虚拟电厂可聚合分布式电源和储能，参与电力市场运行。虽然分布式风电、分布式光伏、电动汽车、用户侧储能等主体具有快速调频、快速响应或零碳排等能力，但鉴于其容量小、位置分散很难直接被电网调度和管理。通过虚拟电厂聚合这些小微主体，作为与电网之间的中间层存在与电力系统中，并对其进行统一控制和调度，可以有效促进这些小微主体参与电力市场运行。 虚拟电厂系统可分为站控层、过程层和资源层的三层结构。 站控层：向上接收电力调度中心下发的调频、调峰AGC指令，基于所采集的数据实现对资源的灵活性预测、聚合与解聚的优化计算，决策自动功率控制指令并下发至智能终端设备；向下接收智能终端设备上传的实施数据，并上传至电力调控中心。 过程层：主要由智能终端组成，接收站控层下发的控制命令并对聚合资源进行本地调节控制；同时采集和测量聚合资源的实时运行数据，并上传至站控层。 资源层：包括虚拟电厂所聚合的储能及可调节或可中断的电源和负荷，如分布式电源、充换电站、空调系统等。这些聚合资源需要具备一定的灵活可控性，在不影响正常运行的情况下可根据虚拟电厂发布的调控指令调节功率，从而实现电网调频、调峰等目标。 图1：虚拟电厂系统结构 虚拟电厂可同时参与电力市场和碳交易市场，通过内部对聚合资源的协同优化，获取最大碳减排和经济效益。电力市场上，虚拟电厂可参与现货交易市场进行电量交易，也可通过调频调峰参与辅助服务市场获取收益；外部报价较低时，虚拟电厂也可购入一部分电量满足负荷需求或通过储能实现套利。在碳交易市场上，虚拟电厂可将聚合资源剩余碳配额参与碳交易，获取额外收益。 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能； 推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数下跌0.44%，公用事业指数上涨0.48%，环保指数下跌0.05%，周相对收益率分别为0.91%和0.39%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第10和第16名。 图2：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块下跌0.05%；电力板块子板块中，火电上涨0.97%；水电下跌0.68%，新能源发电上涨1.43%；水务板块上涨0.26%；燃气板块下跌0.23%；检测服务板块下跌2.67%。 图3：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中65家环保公司有35家上涨，29家下跌，1家横盘。涨幅前三名是博世科（9.15%）、侨银股份（9.05%）、德创环保（8.49%）。 图4：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6家环保公司有0家上涨，6家下跌，0家横盘。涨幅前三名是绿色动力环保（-0.40%）、光大环境（-1.94%）、中国光大绿色环保（-2.27%）。 图5：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有17家上涨，9家下跌，2家横盘。涨幅前三名是晋控电力（10.09%）、皖能电力（8.03%）、赣能股份（4.60%）。 图6：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中23家水电公司有13家上涨，10家下跌，0家横盘。涨幅前三名是湖南发展（6.04%）、闽东电力（5.96%）、南网储能（2.72%）。 本周A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有11家上涨，12家下跌，2家横盘。涨幅前三名是长青集团（9.96%）、兆新股份（7.34%）、中国核电（4.68%）。 图7：A股水电行业各公司表现 图8：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数下跌，申万指数中18家环保公司有5家上涨，12家下跌，1家横盘。涨幅前三名是协鑫新能源（7.55%）、粤丰环保（6.35%）、江山控股（4.44%）。 图9：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23家水务公司14家上涨，8家下跌，1家横盘。涨幅前三名是钱江水利（7.15%）、渤海股份（3.48%）、中原环保（2.23%）。 本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4家环保公司有0家上涨，4家下跌，0家横盘。涨幅前三名是北控水务集团（-1.08%）、中国水务（-1.86%）、粤海投资（-2.07%）。 图10：A股水务行业各公司表现 图11：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 本周A股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中26家燃气公司19家上涨，4家下跌，3家横盘。涨幅前三名是国新B股（2.95%）、国新能源（2.07%）、东方环宇（1.59%）。 本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13家环保公司有0家上涨，13家下跌，0家横盘。涨幅前三名是中裕能源（-0.17%）、新天绿色能源（-0.36%）、大众公用（-0.78%）。 图12：A股燃气行业各公司表现 图13：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 本周A股电力工程行业股票多数下跌，7家电力工程公司2家上涨，5家下跌，0家横盘。涨幅前三名是苏文电能（8.80%）、永福股份（0.34%）、长高电新（-0.14%）。 图14：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 1.发电量 电力生产增速略有回落。5月份，发电6886亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比4月份回落0.5个百分点，日均发电222.1亿千瓦时。 分品种看，5月份，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。其中，火电同比增长15.9%，增速比4月份加快4.4个百分点； 核电增长6.3%，增速比4月份加快0.6个百分点；水电下降32.9%，降幅比4月份扩大7.0个百分点；风电增长15.3%，增速比4月份回落5.6个百分点；太阳能发电增长0.1%，4