汽车行业07月周报：北京开放“车内无人”试点，智能驾驶迎增量零件机遇

投资摘要: 截至7月7日收盘，本周汽车行业指数上涨3.01%，沪深300指数下跌0.44%，汽车行业指数相对沪深300指数领先3.45pct，在中信30个一级行业中位列第3，排名较上周上升；从估值来看，汽车行业PE为39.20倍，高于历史上估值中枢的位置； 子板块涨跌幅：乘用车（+4.64%），汽车销售及服务（+2.53%），商用车（+2.53%），汽车零部件（+2.11%），摩托车及其他（+1.85%）； 股价涨幅前五名：泰祥股份、德迈仕、浙江世宝、众泰汽车、华安鑫创； 股价跌幅前五名：南方精工、中马传动、东风科技、钧达股份、隆盛科技。 投资策略及重点推荐 上半年新能源车销量仍保持较高增速。1-6月新能源车累计零售销量305.9万辆，同比+36%，在行业价格战、补贴退坡等发生背景下，23H1新能源车销量仍维持了较高增速，表明我国新能车产业已进入市场驱动阶段。下半年，主机厂推出多款新车，行业迎来金九银十旺季，叠加多地促消费政策落地，新能源车销量增速有望提升，23年全年新能源汽车销量有望达到850万辆，建议关注电动化技术升级和智能化带来的投资机遇。 比亚迪销量保持高增速，N7上市打开高端SUV市场。6月比亚迪乘用车销量25.17万辆，同比+88.2%；1-6月，乘用车累计销量124.82万辆，保持高增速。7月3日，公司智能豪华猎跑SUV腾势N7正式上市，售价30.18万元-37.98万元，配置方面，N7搭载基于Orin-X开发的智驾控制器，可实现高速和城市NOA等功能，同时搭配智能底盘提升操控性能。目前公司基本已经完成海洋和王朝主力车型的换代，叠加N7上市打开高端SUV市场，有望助力公司实现全年300万辆新能源汽车销量目标。 “车内无人”试点开放，以点带面高级智驾落地有望加速。7月7日，北京高级别自动驾驶示范区办公室宣布，正式开放智能网联汽车乘用车“车内无人”商业化试点。此次试点的开放，一方面加速对消费者的教育，提高消费者对于智能驾驶的接受度，另一方面助力车企加速数据积累优化算法，同时还帮助政府部门制定相关标准与法规。智能化趋势明确，我们认为L3及以上高级别智能驾驶将加速落地，感知、决策和执行层三大环节带来增量零件投资机遇，建议关注保隆科技、威孚高科、经纬恒润、德赛西威、均胜电子、伯特利、亚太股份、中鼎股份等。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 行业数据 根据乘联会初步统计，6月国内乘用车零售189.6万辆，同比-2%，环比+9%，乘用车批发223.0万辆，同比+2%，环比+11%；新能源乘用车零售63.8万辆，同比+19%，环比+10%，新能源乘用车批发74.4万辆，同比+30%，环比+10%。 本周建议关注组合 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、和胜股份、众源新材。 风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险； 原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。 1投资策略及重点推荐 上半年新能源车销量仍保持较高增速。根据乘联会初步统计，6月新能源乘用车零售销量63.8万辆，同比+19%，环比+10%；1-6月累计零售销量305.9万辆，同比+36%，在行业价格战、补贴退坡等事件发生的背景下，上半年新能源汽车销量仍然维持了较高增速，表明我国新能源汽车产业已经进入市场驱动阶段。下半年，多家主机厂将推出新车型，行业迎来传统金九银十销售旺季，叠加多地促消费政策落地，我们认为新能源汽车销量增速有望继续提升，2023年全年新能源汽车销量有望达到850万辆，建议重点关注电动化技术升级和智能化带来的投资机遇。 比亚迪销量保持高增速，N7上市打开高端SUV市场。6月比亚迪销量为23.30万辆，其中乘用车销量为25.17万辆，同比增长88.2%；1-6月，比亚迪乘用车累计销量达到124.82万辆，公司销量保持高增速。7月3日，公司智能豪华猎跑SUV腾势N7正式上市，售价30.18万元-37.98万元，配置方面，N7搭载基于Orin-X开发的高算力控制器，可实现高速NOA、城市NOA等智驾功能，同时搭配智能底盘助力提升操控性能。目前公司基本已经完成海洋和王朝主力车型的换代，叠加N7上市打开高端SUV市场，有望助力公司实现全年300万辆新能源汽车销量目标。 “车内无人”试点开放，以点带面高级智能驾驶落地有望加速。7月7日，北京高级别自动驾驶示范区办公室宣布，正式开放智能网联汽车乘用车“车内无人”商业化试点。我们认为此次试点的开放，一方面可以加速对于消费者的教育，提高消费者对于高级智能驾驶的接受程度，另一方面可以助力车企加速数据积累优化算法，同时还可以帮助政府部门制定相关标准与法规。 智能化趋势明确，带来增量零部件投资机遇。L3及以上智驾方案在感知层、决策层和执行层环节均需对软硬件进行升级，带来增量零件投资机会。感知层，特斯拉有望在下一代车型使用性价比更高的4D Radar，建议关注4D Radar产业进展及产业链相关企业，包括保隆科技，威孚高科等；决策层，行泊一体域控制器伴随E/EA升级有望快速渗透，建议关注经纬恒润、德赛西威和均胜电子；执行层面，线控制动渗透率快速提升叠加替代空间广阔，建议关注伯特利和亚太股份；线控悬架（包括空气悬架）降本空间大，建议关注保隆科技和中鼎股份。 自主品牌电动化转型效果显著。部分自主品牌公布6月及23年上半年产销量数据，其中长安、长城、吉利和广汽6月新能源车销量同比增速均超过30%，分别为117.51%/110.32%/30%/96.50%；1-6月四家自主累计新能源车销量同比增速均超过40%，分别为107.23%/46.60%/44%/108.51%，电动化转型效果显著。优质自主具备人才、资金、技术、产能等优势，将新能源车作为重点发展方向后有望实现对头部新能源车企业的快速追赶，建议重点关注优质自主品牌电动化转型带来的投资机遇。 图表1：部分自主品牌新能源车销量情况 公平竞争保障行业健康发展。7月6日，中国汽车工业协会组织16家车企共同签署承诺书，意在规范市场营销活动，维护行业的公平竞争。我们认为，此次承诺书的共同签订，有望维持行业正常的发展秩序，保护行业各环节参与者的利益，为我国汽车产业高质量发展奠定良好的基础。 坚定看好自主崛起带来的整车及零部件投资机遇。整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起，在产品认可度持续提升的背景下，加快出海步伐，有望打造新的业绩增长曲线。零部件：电动化趋势加深，轻量化、热管理等环节孕育出一体化压铸、热泵等零部件投资机遇；自主崛起有望在智能化方向加快布局，优质/增量零部件包括乘用车座椅、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等，聚焦行泊一体域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技，均胜电子；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份； 充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 图表2：本周建议关注组合 2市场回顾 2.1指数表现 汽车行业指数上涨，表现强于市场。截至7月7日收盘，本周汽车行业指数上涨3.01%，沪深300指数下跌0.44%，汽车行业指数相对沪深300指数领先3.45pct。 图表3：汽车行业指数VS沪深300指数 从板块排名来看，汽车行业本周上涨3.01%，在中信30个一级行业中位列第3位，排名相较上周上升。 图表4：本周中信一级子行业区间涨跌幅 本周整车各子板块涨跌分化。从子板块来看，本周乘用车板块上涨4.64%，汽车销售及服务板块上涨2.53%，商用车板块上涨2.53%，汽车零部件板块上涨2.11%，摩托车及其他板块上涨1.85%。 年初至今商用车板块上涨28.64%，汽车零部件板块上涨12.97%，摩托车及其他板块上涨12.00%，乘用车板块上涨3.03%，汽车销售及服务板块下跌12.62%。 图表5：本周汽车行业子板块区间涨跌幅 图表6：汽车及子板块年初至今涨跌幅 本周股价涨幅前五名分别为：泰祥股份、德迈仕、浙江世宝、众泰汽车、华安鑫创。 本周股价跌幅前五名分别为：南方精工、中马传动、东风科技、钧达股份、隆盛科技。 图表7：本周汽车行业公司涨跌幅前五 2.2估值表现 估值高于历史相对中枢位置。从估值来看，汽车行业PE为39.20倍，板块高于历史估值中枢的位置。 图表8：汽车行业估值水平 图表9：乘用车II估值水平 图表10：汽车零部件II估值水平 2.3沪深港通持股 截至7月7日收盘，沪深港通持有CS汽车股份为34.59亿股，持有CS汽车总市值为837.01亿元，持有市值占CS汽车总市值的2.38%，环比+0.029pct，占CS流通市值的326%，环比+0.056pct。 图表11：沪深港通持股数量及市值（CS汽车） 图表12：沪深港通持股市值占比（CS汽车） 截至7月7日收盘，沪深港通持有CS汽车的股份中市值排名前10的企业分别为比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、拓普集团、华域汽车、宇通客车、上汽集团、德赛西威、长安汽车、中国重汽。 图表13：沪深港通持股市值前10（CS汽车） 3行业数据 3.1周度销量 零售：6月26日至6月30日总体狭义乘用车市场零售达到日均10.85万辆，同比下降7%，环比上月同期上升30%。 图表14：5月国内乘用车周度日均零售数量及增速（辆） 批发：6月26日至6月30日总体狭义乘用车市场批发达到日均16.44万辆，同比上升9%，环比上月同期上升30%。 图表15：5月国内乘用车周度日均批发数量及增速（辆） 3.2月度销量 5月乘用车销量有所回暖。国六b非RDE车型销售期的延长缓解了消费者观望情绪，叠加近期行业新品迭出，5月车市有所回暖。5月乘用车零售174.2万辆，同比+28.6%，环比+7.3%，乘用车批发199.7万辆，同比+25.4%，环比+12.4%。截至5月底，2023年国内乘用车累计零售763.2万辆，同比+4.2%，累计批发882.7万辆，同比+10.4%。 图表16：国内乘用车月度零售销量走势 图表17：国内乘用车月度批发销量走势 新能源乘用车插混车型占比持续提升。5月新能源乘用车零售58.0万辆，同比+60.9%，环比+10.5%，新能源乘用车批发67.3万辆，同比+59.4%，环比+11.5%。截至5月底，2023年新能源乘用车累计零售242.1万辆，同比+41.1%，累计批发277.8万辆，同比+46.5%。5月新能源乘用车零售渗透率为33.3%，同比+6.7pct，环比+1.0pct，批发渗透率为33.7%，同比+7.2pct，环比-0.2pct。从销售结构来看，2023年1-5月插混车型占比为32.1%，较去年同期+9.34pct,比亚迪、长城、吉利、奇瑞等企业相继通过各自的插混技术打造优质产品，目前新能源乘用车渗透率的提升目前主要由插混车型的提升来带动。 5月各级别电动车型销量增速分化。5月A00级批发销量7.3万辆，环比+30%，A0级批发销量15.5万辆，环比+1%，A级批发10.0万辆，环比+18%，B级批发13.7万辆，环比+5%，A00级与A级车销量环比增长显