纺织服装行业周报：出口端估值修复，继续推荐纺服板块中报行情

证券研究报告|行业研究周报 2023年07月08日 出口端估值修复，继续推荐纺服板块中报行情 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点: 本周出口制造端个股涨幅领先，我们分析主要由于NIKEQ4存货同比增速降为持平、环比下降5%，以及耶伦访华带来的中美关系缓和预期、美国非农就业数据仍然坚挺；但我们判断海外运动品牌订单单季同比转正仍需时日，尽管报表端库存改善，加盟端收入仍在下滑、加盟终端库存仍有压力。 投资观点：纺服行业6月在高基数影响下较5月进一步放缓，我们预计Q3基数将进一步高企，但我们认为7月即将到来的中报行情仍然值得期待。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）预计中报有望超预期：推荐锦泓集团、兴业科技、浙江正特、报喜鸟、海澜之家。 ►行情回顾：跑赢上证综指0.36PCT 本周，上证指数下跌0.17%，创业板指下降2.07%，SW纺织服饰板块上涨0.19%，跑赢上证综指0.36PCT、跑赢创业板指2.26PCT，其中，SW纺织制造上涨3.25%，SW服装家纺下跌- 0.24%，SW饰品上涨0.19%。其中涨跌幅前三的板块为户外及运动、男装、纺织。目前，SW纺织服饰行业PE为14.74。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨0.66% 截至7月7日，中国棉花328指数为17419元/吨,区间上 涨0.66%。截至7月7日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 16193元/吨。截至7月6日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16187元/吨，上涨6.15%。整体来看，国内外棉价差加大，截至7月7日，外棉价格低于内棉价格1226元。 ►行业新闻：维密中国成功盈利，内衣制造巨头维珍妮将提高中国收入占比；中国利郎二季度及上半年零售金额录得高单位数增长；361°杭州开超500平米旗舰店；耐克将重新启动“科比系列”；佐丹奴预计今年上半年净利润增长75%至106% 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾：跑赢上证综指0.36PCT4 3.行业数据追踪6 3.1.本周中国棉花价格指数上涨0.66%6 3.2.羊毛价格较2月高点持续下降6 3.3.5月服装行业线上销售额495.15亿元，同比增长5.26%7 3.4.5月新疆棉商业库存同比下降27.8%8 3.5.USDA：6月棉花总产预期环比上月预测增加22.4万吨，期末库存预期环比上升11.3万吨9 3.6.5月服装社零同比增长17.6%，累计同比增长14.1%10 3.7.1-5月我国纺服出口同比下降5.3%11 3.8.5月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长13.6%12 3.9.5月服装及衣着附件金额出口同比下降12.20%12 3.10.5月全国房屋竣工面积累计同比提升19.60%、家纺作为地产产业链后周期行业有望受益13 3.11.出口帐篷：1-5月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为140.48亿元，累计同比下滑3.22%，降幅环比缩窄14 4.行业新闻15 4.1.维密中国成功盈利，内衣制造巨头维珍妮将提高中国收入占比15 4.2.中国利郎二季度及上半年零售金额录得高单位数增长16 4.3.361°杭州开超500平米旗舰店16 4.4.耐克将重新启动“科比系列”16 4.5.佐丹奴预计今年上半年净利润增长75%至106%16 4.6.Rookie年销售近20亿元，向港交所提交IPO申请16 5.风险提示17 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）4 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）4 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）4 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）5 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）5 图6本周纺织服装行业市场表现排名5 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）6 图92020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）6 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）7 图112023年4-5月纺织服装线上销售同比增速8 图122023年5月纺织服装线上销售情况8 图13社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）11 图14限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）11 图15网上实物零售额同比增速11 图162023年3-5月全国50家重点大型零售企业销售同比增速12 图17服装及衣着附件月出口量及同比增速（亿美元，%）13 图18纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）13 图19房屋竣工面积及同比增速（万平方米）14 图20房屋新开工面积及增速（万平方米）14 图21油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速15 表12023年5月全国棉花商业库存统计表（万吨）8 表22023年6月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表9 表32023年6月USDA2023/2024年度中国棉花供需预测表10 表4重点跟踪公司17 表5各公司收入增速跟踪18 1.本周观点 本周出口制造端个股涨幅领先，我们分析主要由于NIKEQ4存货同比增速降为持平、环比下降5%，以及耶伦访华带来的中美关系缓和预期、美国非农就业数据仍然坚挺；但我们判断海外运动品牌订单单季同比转正仍需时日，尽管报表端库存改善，加盟端收入仍在下滑、加盟终端库存仍有压力。 投资观点：纺服行业6月在高基数影响下较5月进一步放缓，我们预计Q3基数将进一步高企，但我们认为7月即将到来的中报行情仍然值得期待。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）预计中报有望超预期：推荐锦泓集团、兴业科技、浙江正特、报喜鸟、海澜之家。 2.行情回顾：跑赢上证综指0.36PCT 本周，上证指数下跌0.17%，创业板指下降2.07%，SW纺织服饰板块上涨0.19%，跑赢上证综指0.36PCT、跑赢创业板指2.26PCT，其中，SW纺织制造上涨3.25%，SW服装家纺下跌-0.24%，SW饰品上涨0.19%。其中涨跌幅前三的板块为户外及运动、男装、纺织。目前，SW纺织服饰行业PE为14.74。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 6% 3.74% 4% 2% 0.41% 0.13% 0% -2% -0.56%-0.67% -1.04% -1.05%-1.22% -1.52% -2.00% -4% -3.46% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 25% 20.56% 0% 20% -2% 15% 12.68% 10% 9.39% 8.76% 7.28% -4% 5% -6% -5.54% -5.53% -5.18% -4.64% 0% -8%-6.78% *ST新纺 泰慕士 九祺股份 华立集团 ST步森 浪莎股份 XD太平鸟 恒辉安防 中胤时尚 孩子王 涨跌幅 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所（注：本周数据为7.1-7.7）资料来源：wind，华西证券研究所（注：本周数据为7.1-7.7） 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 3%2%2%1%1%0% 2.30% 泰慕士 1.84% 1.64% 1.40% *ST新纺九祺股份安奈儿5日资金净流入额占比 1.12% 舒华体育 0.00%-0.25%-0.50% -0.38%-0.33% -0.32% -0.75%-1.00% -1.12% -1.04% -1.25% 万里马 浪莎股份南极电商天下秀 中胤时尚 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业市场表现排名 4% 2% 0% -2% -4% -6% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所（注：本周数据为7.1-7.7） 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 70 60 50 40 30 20 10 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 沪深300 2018/07 SW纺织服装 2020/07 2022/07 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数上涨0.66% 截至7月7日，中国棉花328指数为17419元/吨,区间上涨0.66%。截至7月7 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16193元/吨。截至7月6日，CotlookA指数 （1%关税）收盘价为16187元/吨，上涨6.15%。整体来看，国内外棉价差加大，截至7月7日，外棉价格低于内棉价格1226元。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 20000 15000 25000 10000 20000 5000 0 15000 -5000 10000 2020/01 -10000 2020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05 内外棉价差（右轴） 进口棉价格指数(FCIndex):M:1%配额港口提货价 中国棉花价格指数:328 资料来源：Wind，华西证券研究所 Cotlook:A指数:1%关税 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 图92020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） 2020/01 2020/02 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 资料来源：wind，华西证券研究所 3.2.羊毛价格较2月高点持续下降 截至7月6日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1162澳分/公斤、折合 人民币55776元/吨（1澳元=4.8309元人民币），近期价格较2023年2月1400澳分/公斤高点持续下降。 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤） 1700 1400 1100 800 2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/04 资料来源：Wind，华西证券研究所 3.3.5月服装行业线上销售额495.15亿元，同比增长5.26% 根据ECdataway数据，2023年5月，我国服装行业共实现线上销售额495.15亿元，同比增长5.26%，增速较4月环比上升22.47%。从细分品类看，5