国企改革研究之数据篇（2023）：蹄疾步稳，东部国企上市提速，中西部效率改善显著

区域专题 国企改革研究之数据篇（2023）—— 蹄疾步稳：东部国企上市提速，中西部效率改善显著 2023年6月25日 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。本报告在“国企改革研究数据篇”（《千帆竞发：从区域“全景图”看地方国企改革方向》）的基础上，进一步完善区域国有企业的分析框架，从数量与规模、经营情况、杠杆水平、资本运作和创新能力等五个维度，全面跟踪比较三年行动以来，全国30个省/直辖市国有企业发展的主要变化，并从“量”“效”“质”三方面，盘点三年行动期间区域国企呈现出哪些新气象。 在“量”方面，东部保持总量优势地位，但中西部加速追赶的趋势十分明显。其中，中部地区规模增长尤为显著，绝大部分省份发展提速。尤其是安徽，国企数量和总资产增速均位居全国前列。西部地区四川、新疆增速较快，尤其是四川在国企数量多、资产大的基础上仍保持较高的发展速度，成为西部地区国有工业企业第一大省。而东部省份的增长主要体现为资本快速做大而企业数量稳步增长，例如江苏、广东、福建。 在“效”方面，西部地区整体效率提升最明显。随着三年行动期间国企做强主业和瘦身健体，西部地区的盈利能力和人均效率均有所提升，尤其是受益于2021年上游原材料价格上涨，多数西部资源型省份国有工业企业盈利显著改善。东部和中部地区经营效率相对平稳，个别省份由于疫情期间人员流动受限，总资产利润率下滑。东北地区在三年行动期间，大力推动瘦身健体和机制改革，辽宁、吉林两省人均效率增速高于全国平均水平。 在“质”方面，全国有17个省资产负债率较2019年有所降低。其中，安徽、海南、新疆在规模快速增长的同时仍保持资产负债率下降，且总体杠杆水平低于55%，表明三地国有工业企业发展质量较高，规模增长对负债的依赖相对较低。河北、河南、青海的资产负债率从高位有所回落，国企债务风险防范初见成效。从长期发展质量来看，东部地区仍旧领跑，在资本运作和创新投入方面大幅领先。一是在头部国企资本市场融资方面，超六成的新上市国企位于东部地区；二是创新引领方面，六成以上的创新型上市国企也聚集于东部；三是对创新型人才的激励方面，东部地区国企的员工持股和股权激励也最为活跃。 展望未来，地方国企将进一步加强对“质、效”的考核。提升ROE和营业现金比率两项新增指标的相关工作（如资产盘活、资产并购/剥离、加快存货/应收账款周转等）有望提速。从具体举措看，一是地方国企围绕产业体系建设，仍将大力推动战略重组与专业化整合。二是在“中国特色的估值体系”和全面注册制的背景下，各地推动国企上市的诉求将更加迫切。三是创新将成为各地国企的重要命题，随着“科改行动”扩围，企业使用股权激励工具将更加灵活便捷。四是在数字中国的浪潮下，各地国企布局数字产业有望加速，国资监管以及国企数字化改革的重要性也将进一步提升。五是各地国企在细化企业属性和定位的基础上，将进一步推动“对标世界一流企业价值创造行动”。同时，地方国企党建品牌建设的重要性也进一步增加。 韩剑研究院区域研究员 ：hanjian_work@cmbchina.com 实习生文长云对此亦有贡献 相关研究报告 《国企改革研究之数据篇——千帆竞发：从区域“全景图”看 地方国企改革方向》 《国企改革研究之政策篇——铿锵前行：地方国企改革的五大主线、区域差异及未来方向》 目录 1数量与规模：东部保持优势地位，中西部增长迅速1 1.1国企数量：东部增长缓慢，中西部加速追赶1 1.2资产规模：东部优势稳固，中部占比提升2 2经营效率：东部领先但增速放缓，中西部效率大幅改善5 2.1创收能力：“东高西低”格局不变，中西部营收快速增长5 2.2盈利能力：东部排名下滑，西部盈利显著改善6 2.3劳动效率：东部维持领先，中西部人均效率提升8 3杠杆水平：西部省份普遍下降，东部地区半数提升10 4资本运作：国企资本运作提速，东部活跃度领跑11 4.1上市进程：国企上市提速，六成新增在东部11 4.2激励和并购：国企加速资本运作，东部活跃度最高12 5创新投入：投入强度保持稳定，粤鲁两省位居一二14 6区域国企画像：国企改革三年行动带来哪些新气象？15 6.1谁的发展在提速？15 6.2谁的效率在提高？16 6.3谁的质量在转好？17 7前景展望：以增强核心竞争力为目标，进一步提升质效17 图目录 图1：区域国有企业分析框架1 图2：2021年各地区国有工业企业数2 图3：2021年各地区国有工业企业数的增长情况2 图4：2021年各地国有工业企业总资产和户均资产3 图5：各地国有工业企业总资产两年平均增速（2020-2021年）3 图6：2021年各地国有工业企业总营业收入和户均营业收入5 图7：各地国有工业企业营业收入两年平均增速（2020-2021年）6 图8：各地国有工业企业利润总额和户均盈利6 图9：各地国有工业企业利润总额两年平均增速（2020-2021年，除青海）7 图10：2021年各地国有工业企业资产利润率及变化7 图11：2021年各地国有工业企业人均创收和人均创利8 图12：各地国有工业企业人均创收两年平均增速（2020-2021年）8 图13：2021年各地国有工业企业资产负债率10 图14：各地国有工业企业资产负债率变化（2021-2019）10 图15：2022年地方国有上市公司数目（仅A股）11 图16：2022年地方国有上市企业市值规模12 图17：2020-2022年地方国有A股上市公司员工持股和股权激励情况13 图18：2020-2022年地方国有A股上市公司并购重组情况13 图19：上市央企和地方国企研发支出总额占营业收入比例（平均法）14 图20：上市地方国企中研发投入强度超过3%的企业数量和占比15 图21：区域国有企业分析框架与“一利五率”考核体系18 表目录 表1：2021年各地国有工业企业数量和资产规模情况4 表2：2021年各地国有工业企业经营效率情况9 表3：各地国有工业企业规模增速16 表4：各地国有工业企业经营效率变化16 表5：各地国有工业企业杠杆变化17 表6：中央及各省新一轮国企改革深化提升行动相关举措19 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。本报告在“国企改革研究数据篇”（《千帆竞发：从区域“全景图”看地方国企改革方向》）的基础上，进一步完善区域国有企业的分析框架，从数量与规模、经营情况、杠杆水平、资本运作和创新能力等五个维度，全面跟踪比较三年行动以来，全国30个省/直辖市国有企业发展的主要变化。考虑到疫情对单年数据扰 动较大，本文主要指标以2019年为基数，对2020-2021年的变化采用几何平均的方法计算增速（两年复合增速），以便观察在多种因素综合影响下各地国有经济的发展趋势。 企业数量 图1：区域国有企业分析框架 效 质 研发投入比率 资本市场活跃度 上市数量与市值 资产负债率 劳动效率 盈利能力 创收能力 总资产和户均资产 创新能力 资本运作 杠杆水平 区域国有企业分析框架 经营情况 数量与规模 量 资料来源：招商银行研究院 1数量与规模：东部保持优势地位，中西部增长迅速 1.1国企数量：东部增长缓慢，中西部加速追赶 2021年末，我国国有工业企业共计2.5万个，较前一年增长14.1%，两年平均增长10.3%。从区域分布来看，仍保持“东部最多，西部和中部其次，东北数量最少”的梯次分布；头部效应依然显著，山东、江苏、广东、四川、山西的国企数量均超过1200个，连续三年稳居全国前五。 从各省国企数量来看，2021年主要有以下变化：首先，头部五省中，四川连续两年保持较快增长，国有工业企业数量反超广东，成为全国第三。其次，东部地区由于国有经济整合重组进程较快，国企数量多但增长较为缓慢。除山东、江苏外，东部各省国企数量的排名均有所下滑，增速也均低于全国平均水平。尤其是上海、天津和北京，国有工业企业数量近两年接近零增长。再次，中部地区整体国企数量增长较快，尤其是江西、安徽、河南，近两年国企数量 增速显著高于全国平均水平。此外，西部各省分化仍然显著，四川、陕西、新疆排名靠前且保持较快增长，内蒙古、云南、重庆近两年增速显著低于全国。图2：2021年各地区国有工业企业数 1,750 （个） 东部中部西部东北全国 全国平均 1,500 1,250 1,000 750 500 250 0 山江四广山陕新安河湖河浙湖全辽内江贵云广北上甘重黑福天吉宁青海东苏川东西西疆徽南北北江南国宁蒙西州南西京海肃庆龙建津林夏海南 平古江 均 资料来源：《中国统计年鉴2022》、招商银行研究院 图3：2021年各地区国有工业企业数的增长情况 （个） 全国平均 600 500 400 300 200 100 0 企业数增量(2021-2019)企业数两年平均增速（右） （%） 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 全 山江广河浙福北天上山安河江湖湖海四新贵陕甘广内云重宁青辽黑吉国 东苏东北江建京津海西徽南西北南南川疆州西肃西蒙南庆夏海宁龙林平 古江均 资料来源：《中国统计年鉴2022》、招商银行研究院 1.2资产规模：东部优势稳固，中部占比提升 2021年末，我国国有工业企业资产规模总量达56.5万亿元，两年平均增长9.7%。与2019年相比，东部地区的优势依然稳固，占全国总资产的比例保持在四成（40.3%）。其中，北京依然以超4万亿的规模一骑绝尘；广东近两年保持较高资产增速，总资产超过山东位列全国第二位。中部地区国企总资产 增速较快，占比较2019年提升1.2个百分点至22.0%。其中，山西是全国占比提升幅度最大省份，在全国能源价格上涨的拉动下，国有工业企业总资产突破3.7万亿，挤进全国前三。中部省份中，除湖北、河南两个国资大省受疫情拖累外，其他各省两年平均增速都高于全国平均水平。西部和东北地区依然是各省分化的形势。值得关注的是，陕西国资近两年增长较慢被四川赶超，而广西成为西部近两年总资产增速最快的省份。 图4：2021年各地国有工业企业总资产和户均资产 北京 （43722，65） 上海 吉林 辽宁 内蒙古 湖北 陕西 山西 广东 青海 云南 海南 宁夏 福建全国平均河北 四川 天津 黑龙江 重庆 浙江 河南安徽 江苏 山东 甘肃 广西湖南 贵州 江西 新疆 总资产（亿元） 户均资产（亿元） 40.0 东部中部西部东北全国 30.0 20.0 10.0 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000 资料来源：《中国统计年鉴2022》、招商银行研究院 图5：各地国有工业企业总资产两年平均增速（2020-2021年） （%） 25 20 15 10 全国平均 5 0 东部中部西部东北全国 -5 海山湖广广四福新山江安重江吉全云湖宁河北内黑浙甘上河辽陕贵天青南西南东西川建疆东苏徽庆西林国南北夏南京蒙龙江肃海北宁西州津海 平古江 均 资料来源：《中国统计年鉴2022》、招商银行研究院 表1：2021年各地国有工业企业数量和资产规模情况 省及直辖市 地理区域 企业数量 总资产规模 广东 东 巨大 平稳增长 巨大 快速增长 江苏 东 巨大 快速增长 巨大 快速增长 山东 东 巨大 快速增长 巨大 快速增长 浙江 东 大 小幅增长 中 小幅增长 河北 东 大 平稳增长 大 小幅增长 福建 东 小 小幅增长 中 快速增长 上海 东 中 小幅增长 大 小幅增长 天津 东 小 小幅增长 小 小幅增长 北京 东 中 小幅增长 巨大 平稳增长 河南 中 大 快速增长 大 平稳增长 湖北 中 大 平稳增长 大 平稳增长 湖南 中 大 小幅增长 中 快速增长 安徽 中 大 快速增长 大 快速增长 江西 中 中 快速增长 小 平稳增长 山西 中 巨大 平稳增长 巨大 快速增长 海南 中 小 快速增长 小 快速增长 四川 西 巨大 快速增长 巨大 快速增长 陕西 西 大 平稳