南方传媒(601900)-调研纪要

00：00：00说话者1： 中信证券南方传媒现场交流电话会，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播放免责声明。 00：00：06说话者2： 本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关。 00：00：19说话者3：信息对外公布、转发。00：00：21说话者2： 转载、传播、复制、编辑、修改等。如有上述违法行为，中信证券保留追究相关方法律责任的权利。 00：00：35说话者4：各位投资人。00：00：36说话者5： 大家下午好，我是中信证券的分析师传媒分析师王冠，然后今天非常高兴能在这个时间邀请到我们南方传媒的李总跟我们来做这样的一个交流，那么我们看到其实最近关于数据版权还有各方面的政策都在陆续的释放，特别是南方传媒本身和AI的结合，也是走在了出版行业的一个前列，投资人的一个关注度也是非常的高，所以在这个时间点能够邀请到李总跟我们做这样一个深度的交流，也非常荣幸。在线上的话还有是我们的分析师刘天浩，我们首先今天刚开始，因为我在线上的同事也是各位投资人，也是比较关注公司最近的一个包括数据版权，包括和这个数字教育的AI教育的一个现状现况，那么我们还是先请李总来帮我们稍微简单的这样的一个介绍。那么然后我们再。 00：01：43说话者4： 00：01：44说话者5： 由我们这边天浩，然后给把这些之前的一些问题进行一个汇总。 00：01：50说话者4：然后进行一个交流。00：01：51说话者5： 然后再进入到一个kma环节，那么接下来有请李总。 00：01：55说话者6： 好的，各位投资者，还有中信证券的各位下午好，我是南方传媒的李慧慧，我先简单介绍一下公司的一个基本情况，我们是在广东在是广东省出版集团发起成立的一个上市公司，它主要的经营性资产其实都已经在我们这里。我们其实以前是一个经营的是一个比较传统的业务，我们从事的是广东省内教材以及教辅的一个出版发行，是一个全产业链条，当然还有一个物资印刷等等，但最主要是出版跟发行。这两点其实是应该是我们公司的主业上面的核心，其实这一个行业比较好理解，就是我们现在义教阶段的教材其实都是由政府来采购，由政府来采购，然后他就向我们的出版社收采购，然后通过我们的新华书店向我们的全省的中小学生来发行我们现在他们所需要的一个教材。我们主业其实刚才讲的其实有两个比较核心的一个点，我们这个行业本来是一个弱周期，还有一个刚性的这样的一一个特性，因为我们这个教材图g的商业模式就注定了我们这个是比较稳定的一个现金流，然后我们教育教材因为是每年都需要的，所以它有一个刚性特质，所以它主要的两个一个增长逻辑是两点，第一个是跟人口跟人口是息息相关，就是人口越多，我们市民的一个学生越多，购买的教材肯定也是越多。我们广东省的人口应该在全国里面是一个人口大省，去年我们的一个常住人口是1.261.26亿，是全国应该是比较大的省，一个一个人口省份，同时比较突出的数据是我们过去三年过去三年我们的一个人口净流入以及我们的人出生人口都突破了100万双百万，全国应该也只有目前只剩下只有广东，还有这样的一个态势。因为2022年大家应该也看到一些新闻，是中国人口出现了一个拐点，出现了拐点，广东整体的一个人口情况还是比较理想，无论是净流入人口还是出生人口都还是突破100万，也就是说去年900多万的新生人口里面，有超过1/10的人口的一个新生都是来自于广东，因为我们去年还是突破了100万，所以这一个人口我也在未来会带动我们整体的一个适龄儿童去读书。所以教材我们销售应该来说主业这方面还是比较稳健，因为可能某些省份可能一些东北等等一些省份，可能它人口。 00：04：57说话者5：是面临着一个。00：04：58说话者6： 生育率比较低以及认人口净流出的一个情况，广东至少在一个中短期内，我们应该是还没看到这样的情况，因为现在大家南方对人口的一个吸引力还是一直在增强，这是第一点。第二点刚才讲到教材是由政府来采购，其实是跟本省就是我们当一个地方政府的我们的一个经济环境以及我们地方政府的一个经济实力是息息相关。广东是在过去34年里面GDP都是全国第一，因此我们这一个人均的GDP以及我们的一个地方教育投入应该在全国里面还是比较领先，比较严，所以这两点构成了我们主业里面应该还是在未来还会有一个持续的增长，至少在我们主业里面我们的根基还是比较 稳，根基比较稳，才有利于我们去开展别的一些新的业务。除此之外，我们公司跟同行同行业就是中南凤凰等等，他们另外的有一些不同的逻辑，还有一个就是我们在广东省内还有一个叫增长，外延式的增长其实是来源于我们只是一个历史的原因，因为以前广东它是改革开放早，所以以前是鼓励放权，所以我们省内有很多的出版社，还有我们的一些书店，也就是说我们所说的发行渠道其实并不在南方传媒体内，这是我们区别于其他同行的一个最大的区别，就是他们很多的比如江西、湖南包括凤凰一样，他们在发起成立这一个上市公司的时候，当地的出版集团在发起成立上市公司的时候，已经把本省统一的发行渠道以及所有的出版社都装到上市公司体内，但广东就并不是这样，所以我们其实上市以后一直在有一些并购重组的一些动作，我们都是通过市场化的手段来收，因为以前有很多的出版社跟书店都不在我们体内，像去年我们就完成了一个比较大的并购，是我们收购了广东省内另外1个连锁书店叫广东教育书店。 00：07：19说话者7： 广东教育书店一年有10个亿的收入。 00：07：22说话者6： 大概111.2~1.5之间的一个净利润，所以去年收进来之后，整体南方传媒的规模也进一步的增大。然后今年年初3月份的。 00：07：33说话者8：时候我们也公告了。00：07：34说话者6： 我们也收购了两两家出版社，一个是叫岭南美术出版社，一个叫广东省地图出版社。以前的美闽南美术出版社是我们省文联的，然后地图出版社已经是国土自然厅的这些不在我们上市公司体内的标的了，其实都还有，所以我们未来都还有一个并不充足的空间，这也为我们公司的整体的体量增大了，其实还是有一个想象空间，这是第一点。第二点区别于同行的一个逻辑，就是我们比邻港澳的这样的一个市场，这也是地地缘决定的，就是我们跟香港跟澳门都是天然的就非常接近，所以未来我们也是想通过我们的一个努力去打开那边的一个市场。目前像在澳门，我们已经在跟澳门的一个当地的出版机构成立一家合资的出版社，叫澳门起源出版社。 00：08：34说话者7： 来推出我们的一个语文的教材，推出语文的教材。 00：08：38说话者6： 当然这个市场目前还是在一个初步的进入的阶段，这只是说未来会给上市公司带来新的增量。因为港澳这两个市场它比较特殊，虽然人口不多，但是他们的教材是由市场化定价的，并不像跟国内不太一样，我们是由政府定价，我们的教材，所以政府定价，所以有一个价格都不太高，我们价格国内的教材也就是10十几块左右，但在香港跟澳门的它一本教材其实可以卖到一两百块钱，所以整体在那边可以带来的一个未来，如果把这个市场做起来的话，其实对公司的贡献也是比较大的。这是我们主页上面的两个不同于同行的地方，所以另外我再介绍一下公司在新业态面向新业态上面的一些布局，这也是我们今年以来就是得到市场关注比较核心的一点。先说一下背景，其实公司就一直因为地处广东整体的我们的风格也是比较有市场化，我们对新事物的一个态度也是比较相对来说开放包容一点。所以公司其实也出台了一个叫南方传媒叫数字化转型的一个十四五规划，也是第一次为某一个事项来做这样的一个专门的十四五规划，也是表明了公司这在数字化浪潮里面的一个态度。同时公司也不是只是谈空话，我们还配套的有一个叫资金上面的政策，我们也出台了一个叫创新创业的一个政策，我们的一个资金的配套，来鼓励我们下面的子公司也好，出版社也好，来利用好现在公司的一个内容上面的优势，来孵化或者是培育我们一些新业态的产品。那一开始公司受关注的是，因为我们在市场上面有两个AI的相关的一个产品，第一个叫乐教AI听说，教AI听说它其实是一个语言学习的平台。 00：10：52说话者7： 00：10：53说话者6： 它是帮助我们这一个k12的学生在朗读或者是背诵课文的过程中进行语音的评价标错，还有纠正这样的一个功能。目前现在这一个产品的用户大概是220万的一个样子，220万。其中当然有一半大概是一半左右是一个小城市的用户，这个项目也实现了一个收入大概2，000万的这一个项目，也是我们跟科大讯飞合作的，科大讯飞它也是广州就应该说应该全国它是语音的一个龙头，所以因为我们本身是一家内容上面的一个所以我们是跟他合作，能不能跟他来购买它的一个技术，是来开发推出这样的一个市场的产品，在6月份应该刚刚结束的。中国的一个文博会文化博览会时，我们也专门把Ait说作为一个重点的项目去推广，在上面去进行一个展销，这是第一个产品。第二个产品叫花城臆测，花城就是广州的别称，艺就是艺术的艺，测试，测试的测，他就跟他名字也相关了，这一个其实是做一个举说一个音乐音乐的一个测评的APP，它这个也是建立在我们跨花城出版社，他这么多年来从事音乐教材的一个出版这样的一个内容上面，又是开发出来的一个产品，这个产品的。 00：12：30说话者7：技术路线跟。00：12：32说话者6： 就有点不一样，这个是我们找本地我们的一个高校团队来研发出来的，虽然说这一个就没有采购别人的一个服务，目前这个项目它是主要在广州市里面广州市里面使用，因为大多数都是初创的项目，他这一个项目目前是已经在广州有累计28万人次的学生已经使用过，我们这一个项目它这个项目它是tob的，我们不像这些艺考生或者是孩子收费是向b端收费，是学校或者是一些考级需要的机构，它是采购我们这个平台的服务给学生做测评，它主要是服务于现在的一个音乐考评这样的一个产品，这个项目也是实现了一个收入，也有大概应该是六六七百万的一个收入，也是。这样的一个情况。最后一个项目我们应该是公司。 00：13：31说话者7：的一个拳头的产品。00：13：33说话者6： 月叫响应，月就是我们广东的一个简称叫月叫响应。这一个产品其实并不是最近推出来的，而是我们2019年就已经推出了市场，它这一个项目的发展，它是有一定的一个一个背景，就是我们这个项目这个产品推出来没多久，就遇到了一个疫情。疫情的时候，我们这个也是官方指定，是因为当时广东有一个政策。 00：14：03说话者7：叫停课不停学。00：14：05说话者6： 停课不停学这样的政策，相当于广告官方就是推荐或者是推荐使用我们这个平台来上网课，我们这个平台应该是在2020年的时候，公司股价也是有几个涨停板，也是当时也是因为这个平台的当时炒的是在线教育，就跟现在不一样，这一个平台就是相当于官方就推荐的时候，我们的一个用户量得到了一个迅速的增长，现在在广东的用户已经接近1，400万。 00：14：39说话者7： 在全国来说应该也是用户非常领先的一个平台。 00：14：44说话者6： 这一个平台它其实原来是服务于线下，老师可以用乐教小语来备课做课件，同时就是备网课时候它就会自动适配套，现在我们教室里面的一个智能黑板或者是一些多媒体的中断。孩子他是可以使用学习平板或者是他的智能学生卡进行一个交换，这就是课堂上面有一个交互的功能。 00：15：10说话者9：包括。 00：15：11说话者6： 老师的一些学堂小测都是通过可以在我们这个平台里面进行实现，乃至课后他的一些任务或者是作业的布置，也是可以通过我们这个平台应该是覆盖了目前在教育教学所有的音乐一个应用场景，应用场景这一个平台，目前的一个商业模式是。 00：15：34说话者7：土区。 00：15：36说话者6： 是由政府广东省教育厅的，每年跟我们签订了一个采购服务的合同，每年大概是1.5亿的一个样子。然后我们是免费。 00：15：48说话者7：提供给。 00：15：50说话者6： 这些用户，包括老师还有学生都是免费使用，所有的功能都是免费给他们使用的。整体的一个商业模式是