电子行业动态点评：中国决定对镓锗实施出口管制，对半导体影响几何

事项：7月3日，商务部、海关总署公告，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。7月3日，商务部、海关总署发布公告，为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制，未经许可，不得出口，其中涉及镓相关物项(金属镓/氮化镓/氧化镓/磷化镓/砷化镓/铟镓砷/硒化镓/锑化镓)、锗相关物项(金属锗/区熔锗锭/磷锗锌/锗外延生长衬底/二氧化锗/四氯化锗)，公告自2023年8月1日起正式实施。 镓是半导体工业新粮食，锗是半导体重要材料之一，广泛用于第三代半导体。 镓、锗都是重要的稀有金属，广泛应用于第三代半导体器件，包括砷化镓/氮化镓/锗硅器件等。镓被称为“半导体工业新粮食”，其化合物被广泛应用于光电子工业和微波通信工业，用于制造微波通讯与微波集成、红外光学与红外探测器件、集成电路、发光二极管等。锗则用于制造晶体管及各种电子装置，主要终端应用为光纤系统与红外线光学，也用于聚合反应的催化剂、制造电子器件与太阳能电力等。 镓锗储量稀少，地域分布高度不均，中国是全球最大的镓和锗生产国。据长江有色金属网报道，全球探明的金属镓储量约27.93万吨，中国拥有19万吨，占比高达68%；从全球产量看，据美国地质调查局数据，哈萨克斯坦/匈牙利/德国/乌克兰分别于2013年/2015年/2016年/2019年停止了镓生产，中国镓产量占全球镓产量的占比持续提升，截至2021年，中国镓产量占比已超90%。中国亦是全球最大的锗生产国，据USGS数据，2021年全球原生锗产量约130吨，其中中国占比高达68%。 美荷动作不断，中国对镓锗实施出口管制，有望加速第三代半导体国产化。 2022年10月起，美国宣布实施芯片出口管制措施；2023年6月30日，荷兰宣布将进一步收紧光刻机出口政策，高端DUV光刻机9月1日起将限制向中国出口。中国两部门公告对镓锗相关物项实施出口管制或是对等反制，提振了半导体国产替代信心，有望加速第三代半导体国产化。 坚定推进国产替代，静待消费电子需求反转，看好“龙头低估”企业。IDC预计23Q3智能手机出货量约3.06亿部，同比增长1%，同比增速由负转正。 半导体龙头公司在行情来临时，有望获得较好Beta收益，重点关注卓胜微(射频芯片)。同时第三代半导体相关涉及公司包括镓/锗原材料衬底：通美晶体/有研新材；射频芯片：唯捷创芯/卓胜微/国博电子/铖昌科技；光通信芯片：源杰科技/长光华芯；LED芯片：三安光电/华灿光电。 风险提示：下游需求不足风险；地缘政治风险；核心竞争力风险；估值风险等。 风险提示 下游需求不足风险：若宏观环境变化，下游需求不足，将影响公司产品需求。 地缘政治风险：若美国对中国政策变化，可能会导致公司稳定经营受到冲击。 核心竞争力风险：半导体行业技术的发展和迭代速度较快，若产品无法满足客户需求，将可能对公司经营业绩造成不利影响。 估值风险：公司可能存在静态相对估值较高的风险。