新三板公司研究报告：专注船舶通信导航设备，多元化产品矩阵覆盖中游船舶工业行业领域

船舶通信导航设备高新企业，2022年实现营收1.05亿元（+1.79%） 新诺航科专注导航、气象及海洋专用仪器制造业的船舶通信导航产品以及信息系统集成数据服务。主要产品包括多功能显示终端、电子海图显示与信息系统、电子海图系统、雷达等。船舶通讯导航设备销售为收入主要来源，其毛利率长期保持稳定。2020-2022年，船舶通讯导航设备营收分别为0.62亿元、1.02亿元及0.99亿元。从财务方面看，2022年实现营业收入1.05亿元（+1.79%），实现归母净利润1955万元，毛利率、净利率分别为38.57%、18.19%。 我国船舶通讯导航设备各细分领域均持续增长并保持“四化”技术迭代 船舶通讯导航装备属于电子产品，作业环境较为恶劣，使用寿命为3-5年左右，更换频率较快。根据中国船舶工业行业协会预测，2019-2025年我国船舶通讯导航装备市场容量分别为82.88亿元和88.66亿元，年复合增长率为1.13%。 船舶通讯是集采集、处理、传输、交换和在线功能为一体的船舶通信技术，具体可分为GMDSS装备和无线通讯装备。船舶通讯行业整体上发展较为成熟，底层技术雄厚，产品种类丰富。根据中国船舶工业行业协会预测，2019-2025年我国船舶通讯装备市场容量为39.05亿元和41.54亿元，年复合增长率为1.04%。 船舶导航助航主要负责为船舶航行提供精确的航位、航速、航向，具有惯性计算、地图匹配以及卫星定位和海底障碍物和航标灯等多种信息，有助于建立载体本身的动态和位置参数，主要产品包括AIS终端、导航、雷达、罗经和气象探测。 海洋导航、船舶定位、海底探测都是发展较快的领域，导航技术更新、声呐技术应用和装备集成应用都较大促进本行业的发展。根据中国船舶工业行业协会预测，2019年和2025年我国船舶导航助航装备市场容量分别为43.20亿元和47.12亿元，年复合增长率为1.46%。 销售网络覆盖全国主要沿海沿江地区，技术人员占比近半为产品研发奠基 新诺航科立足开拓福建本土市场的同时开发其他沿海沿江地区，形成了覆盖国内主要沿海、沿江城市的产品销售和服务的网络。并且面向东南亚、欧洲、南美及地中海沿岸国家，积极开拓国际市场。依托多年技术积累及研发实力，自主研发生产了新诺、希图、CMAP、鑫海马等系列高性价比的船用卫星通讯导航设备，多款卫星导航仪、电子海图显示与信息系统（ECDIS）、船舶智能识别系统，船载多系统(北斗/GPS)无线电导航接收机船用小型雷达等通过了船舶通导行业监管机构—中国船级社及中华人民共和国渔业船舶检验局的型式认可并取得了产品型式认可证书。 风险提示：行业周期性风险、市场竞争风险、新产品开发风险 1、船舶通信导航设备高新企业，营收能力持续稳定增长 1.1、专注船舶通信导航领域，建成多元化产品矩阵 新诺航科专注导航、气象及海洋专用仪器制造业的船舶通信导航产品以及信息系统集成数据服务。自主研发生产了新诺、希图、CMAP、鑫海马等系列高性价比的船用卫星通讯导航设备及多款卫星导航仪、电子海图显示与信息系统（ECDIS）、船舶智能识别系统。 船载多系统(北斗/GPS)无线电导航接收机船用小型雷达等通过了船舶通导行业监管机构—中国船级社及中华人民共和国渔业船舶检验局的型式认可并取得了产品型式认可证书，为国内及国际市场的船用通导、海洋渔业、智能航运等领域客户提供了操作便捷、安全可靠、性能优良、科技含量高的船用卫星通导设备，以及零部件供应、信息服务、系统运营服务及相关技术服务。 拥有多项专利及软件著作权，为国家高新技术企业、厦门市及福建省专精特新中小企业、福建省科技小巨人企业、双软认证企业、厦门市海洋新兴产业龙头企业、厦门市及福建省守合同重信用企业。 新诺航科主要产品包括多功能显示终端、电子海图显示与信息系统、电子海图系统、雷达、多模卫星定位导航仪、北斗卫星定位船载终端、海图仪、A类船舶自动识别系统、B类船舶自动识别系统、卫星罗经、测深仪、探鱼仪、航行警告接收机、太阳能舱外单元、显示器、信息化管理系统解决方案及船用救生衣等。 表1：新诺航科主要产品包括多功能显示终端、电子海图显示与信息系统等 船舶通讯导航设备销售为收入主要来源，其毛利率长期保持稳定。2020-2022年，船舶通讯导航设备营收分别为0.62亿元、1.02亿元及0.99亿元，占总营收比重分别为97.70%、98.36%及94.48%，为主要收入来源。 图1：船舶通讯导航设备销售为公司主要收入（万元） 图2：船舶通讯导航设备销售毛利率保持稳定 1.2、2022年实现营收1.05亿元、归母净利润1955万元 2018-2022年总营业收入呈增长态势，2022年实现总营收1.05亿元，同比增长1.79%，主要原因为新诺航科持续市场开发以及客户需求稳定增长。2022年归母净利润为1955万元，同比下降18.00%。其中盈利能力下降的原因为：1、2022年其他收益较2021年减少43.48%，受2021年疫情影响软件退税申办及2021年收到之前累计未退的软件退税款427.49万元。2、2021年全资子公司厦门新诺电子有限公司销售了工厂厂房，产生收益171.80万元，2022年无该类业务。 图3：2022年公司实现营收1.05亿元（+1.79%） 图4：2022年公司实现归母净利润1955万元 新诺航科产品以内销为主，内、外销营收整体均呈稳定增长趋势。2020-2022年，境内收入分别为0.60亿元、0.98亿元和0.99亿元，占营业收入的比重分别为94.04%、94.75%和94.00%。 2022年毛利率上升至38.57%，净利率下滑至18.19%。2020-2022年综合毛利率分别为37.34%、37.92%、38.57%;净利率分别为8.90%、22.56%、18.19%。 图5：公司以内销为主，2022年内销实现营收0.99亿元 图6：2022年毛利率、净利率分别为38.57%/18.19% 期间费用率整体呈现下降态势，研发费用投入上涨。2020-2022年期间费用率分别为31.80%、19.21%、22.26%，其中2020-2022年研发费用率分别为17.88%、10.75%、12.59%。 图7：2022年公司期间费用率为22.26%，研发费用率上升至12.59% 2、我国船舶通讯导航设备各细分领域均持续技术迭代及增长 根据《国民经济行业分类与代码》定义：导航、气象及海洋专用仪器制造业是指用于气象、海洋、水文、天文、航海、航空等方面的导航、制导、测量仪器和仪表及类似装置的制造。其中，船舶通讯导航设备主要包括：船舶自动识别系统、卫星导航系统、船载航行数据记录仪、电子海图显示与信息系统、船舶保安警报系统、紧急无线示位标、船舶搜救雷达应答器、电罗经、船用雷达、船舶内部通讯网络系统、回声测深仪、多普勒计程仪、气象传真接收机、中高频组合电台等。 船舶通讯导航设备制造行业位列于船舶工业行业的中游。上游行业是电子元器件制造及零部件制造、原材料供应商，下游行业主要为造船业、航运业、拥有监管船舶的政府部门及海军等。 图8：船舶通讯导航设备制造行业位列于船舶工业行业的中游 2.1、2025年我国船舶通讯导航设备市场规模预计为88.66亿元 全球船舶通讯导航装备市场概况 国际海事组织（IMO）近年来颁布了多项要求，推动船舶运输行业发展，各大船级社、国际标准化组织（ISO）和国际电工委员会（IEC）针对入级规范、国际标准也开展了相应的制定和修订工作，对航运安全和海洋环保提出更高要求。世界各国船舶通讯导航企业响应国内外政策的需求，加大对节能环保型设备研发，以及原有的设备及技术进行创新升级，抢占高技术、高附加值船舶通讯导航装备市场。 当前，高端船舶通讯导航装备集中在美、日、韩、挪威等国家，国际上著名的船舶通讯导航设备制造商有GARMIN（美国）、SAMYUNGENC（韩国）、FURUNO（日本），以及SIMRAD（挪威）等。中国的船舶通讯导航装备产业尚处在起步阶段，高端产品进口依赖度较高，在中低端产品市场具有较强的竞争力。 我国船舶通讯导航装备市场概况 船舶通讯导航装备指用于船舶活动的电子装备的集合，包括各类安装于船舶及岸基辅助航行单位的GMDSS装备、无线通讯装备、AIS终端、导航装备、岸基设备、气象探测和水声探测等。 船舶通讯导航装备属于电子产品，作业环境较为恶劣，使用寿命为3-5年左右，更换频率较快。根据中国船舶工业行业协会预测，2019-2025年我国船舶通讯导航装备市场容量分别为82.88亿元和88.66亿元，年复合增长率为1.13%。 图9：2025年我国船舶通讯导航装备市场容量预计为88.66亿元 我国船舶通讯装备市场概况 船舶通讯是集采集、处理、传输、交换和在线功能为一体的船舶通信技术，具体可分为GMDSS装备和无线通讯装备。船舶通讯行业整体上发展较为成熟，底层技术雄厚，产品种类丰富。根据中国船舶工业行业协会预测，2019-2025年我国船舶通讯装备市场容量为39.05亿元和41.54亿元，年复合增长率为1.04%。 图10：2025年我国船舶通讯装备市场容量预计为41.54亿元 GMDSS指船舶在遇险时，向搜救协调中心和附近的船舶快速发出遇险报警信息，具有遇险报警及通信、海上安全信息播发、寻位定位、远程识别跟踪等功能，是船舶通讯行业最基本的组成部分。 国外的GMDSS行业发展时间悠久，技术研发体系成熟，产品质量高，占领了全球高端市场，著名企业有SAMYUNG ENC（韩国）、FURUNO（日本）、JRC（日本）和ACR（美国）。国内相对发展较晚，在21世纪初才涌现出一批本土化GMDSS制造企业，得益于国内政策的支持和造船产业向国内转移，其规模也不断扩大，目前主要企业有福建飞通通讯、中国电子科技集团公司第三十六研究所、广州华讯电子和苏州新阳升等。 未来，在卫星通讯技术提高、文字通信功能扩展、系统集成化发展、操作简易化等因素推动下，GMDSS产品性能将更为强大，单个产品所能提供的服务将更多。 根据中国船舶工业行业协会预测，2019年和2025年我国船舶GMDSS系统市场容量分别为10.10亿元和11.33亿元，年复合增长率为1.93%。 图11：2025年我国船舶GMDSS系统市场容量预计为11.33亿元 船舶无线通讯是指船舶利用无线电波在空间进行信息传递，多系统间的信息传递能够满足即时通信需求，并且丰富船舶所掌握的航运信息内容，为船舶通信提供更有力的安全保障。目前的无线电通信装备基本属于模拟通信模式，但数字通信与模拟通信相比具有明显的优点：首先，抗干扰能力较大增强；其次，远距离传输仍能保证质量；再者，数字信号易于加密，信息传输比较安全。模拟通信转化成数字通信才能连接数字通信系统，进而整合多样化的通信方式，构建天、地、海一体通信网络，符合未来技术发展趋势。国内在船舶无线通讯技术领先的企业有丹东康乃达电子设备、八重洲电子设备科技（上海）、福建飞通通讯和浙江同博科技发展等。 船舶无线通讯装备发展较快。随着电子通信技术的不断进步，船舶无线通讯装备性能得到较快提升。在船舶的实际航行过程中，无线通讯装备以及航行安全规则在不同方面提升了船舶航行的安全性和稳定性，较大地促进了我国船舶设计及航行技术的进步。根据中国船舶工业行业协会预测，2019年和2025年我国船舶无线通讯装备市场容量分别为5.23亿元和7.04亿元，年复合增长率为5.08%。 图12：2025年我国船舶无线通讯装备市场容量预计为7.04亿元 我国船舶导航助航装备市场概况 船舶导航助航主要负责为船舶航行提供精确的航位、航速、航向，具有惯性计算、地图匹配以及卫星定位和海底障碍物和航标灯等多种信息，有助于建立载体本身的动态和位置参数，主要产品包括AIS终端、导航、雷达、罗经和气象探测。海洋导航、船舶定位、海底探测都是发展较快的领域，导航技术更新、声呐技术应用和装备集成应用都较大促进本行业的发展。根据中国船舶工业行业协会预测，2