苹果半年报：新旧产季交替下，需求仍是主旋律

2023-07-04 产业服务总部 棉纺产业服务中心 苹果半年报 新旧产季交替下，需求仍是主旋律 ◆报告要点 2023年上半年，苹果价格大幅波动，年初从低点一路上行之后，维持了较长时间的区间震荡，整体走势类似于“N”走势，价格重心较去年同期明显下滑，运行区间在8000-9300元。供应端，旧季库存处于偏低位置，现货价格坚挺；需求端，受苹果消费淡季影响，需求回落明显，走货放缓，虽销区市场到货较少，但后期销售压力不大。 展望下半年，对于供应端担忧已经告一段落，后期主要关注天气影响下优果率的兑现情况，此外，三季度重点关注时令水果对苹果冲击力度，以及库存果现货价格波动、早熟苹果市场的变动情况或对市场造成的情绪干扰，进入四季度，夏季时令水果逐步退市，加之中秋、国庆节日效应，市场受情绪带动波动幅度较大，整体来看，苹果价格维持区间震荡思路对待。 风险点：时令水果冲击；新季产量及优果率情况；产地天气情况；早熟品种开秤价格；批发市场成交情况 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员洪润霞 咨询电话：027-65261575 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65261573 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826联系人 钟舟 咨询电话：027-65261353 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65261576 从业编号：F3033495 一、2023年上半年苹果行情回顾 2023年上半年，苹果价格大幅波动，从价格低点后一路上行，后维持震荡运行，整体走势类似于“N” 走势，价格重心较去年同期明显回落，运行区间在7900-9300元/吨。 持续走高 一路下行 强势上 行 震荡运行 图1：苹果上半年年度走势 资料来源：博易大师、长江期货 第一阶段：持续走高 1月正处于元旦及春节备货高峰期，产销区走货加快，批发市场消化速度尚可，交易氛围较好，进入 2月上旬，春节备货高峰结束，批发市场成交清淡，拿货人员减少，期价小幅回落，2月中下旬以甘肃为首的西北苹果行情启动，现货价格出现小幅上涨，推动期价进一步走高。 第二阶段：一路下行 3-4月中旬，受2月西北产区果价上涨影响，现货价格持续走高，下游批发市场对高价果价格接受度较低，导致需求疲软，去库进度偏缓，整体走货速度低于去年同期，当时市场预计后期去库压力较大，且苹果花期调研显示花量充足，预期产量增加，加剧期价下行。 第三阶段：强势上行 4月下旬-5月初，市场受五一备货情绪影响，备货积极，叠加西北产区受极端天气影响，市场看涨氛围浓郁，期价强势上行。 第四阶段：震荡运行 5月中旬-6月底，产销区去库走货尚可，库存果价格坚挺，整体去库压力偏小；进入6月，时令水果逐步上市，冲击苹果销售市场，致使苹果价略有回落，但由于出货尚可，整体下跌空间有限。 二、供应端分析 1、产量情况 据国家统计局数据显示，2022/23产季全国产量4757.18万吨，较上一产季同比增加3.48%。2022/23产季冷库入库量785.16万吨，较2021/22产季增加19.26万吨，明显低于2020/21和 2019/20产季。 图2：苹果近五年产量趋势图图3：苹果冷库入库量趋势图 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 2、库存处于低位 据上海钢联数据，截至6月28日，本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，高于2021/22产季约8.1%，大幅低于2020/21和2019/20产季，库存处于相对低位，整体来看，后期去库压力相对偏小。 图4：苹果冷库库存量趋势图图5：苹果冷库出库量趋势图 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 从5大主产区方面来看，目前除山东和陕西产区外，甘肃、山西、辽宁产区基本清库，目前产区备货主要围绕山东和陕西产区。截止6月28日，山东产区库容比为13.91%，陕西产区库容比为10.60%，均小幅高于去年同期，后期主要关注两大主产区出库量。 图6：山东陕西冷库库容比情况图7：其他主产区冷库库容比情况 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 3、苹果进口数量回升 据海关总署公布数据显示，从进口量来看，5月份我国鲜苹果进口量仍呈上升趋势，2023年5月我国鲜苹果合计进口1.65万吨（16537386千克），环比2023年4月增加0.59万吨，增幅55.66%，较 2022年5月同比增加0.24万吨，增幅17.02%。 从进口金额来看，2023年5月份鲜苹果进口金额3.60千万美元，环比2023年4月份增加1.03千 万美元，增幅40.08%，较2022年5月份同比0.53千万美元。增幅17.26%。 我国主要苹果进口国为新西兰、南非、美国、智利。 图8：苹果进口数量趋势图图9：苹果进口金额趋势图 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 三、需求端分析 1、苹果出口情况 据海关总署公布数据显示，2023年5月我国鲜苹果合计出口3.94万吨（39369540千克），出口量较4月份环比下滑26.36%，较2022年5月同比下滑9.22%。 从出口金额来看，2023年5月鲜苹果出口金额为5.27千万美元，环比4月下滑1.54千万美元，降 幅22.62%，同比2022年5月下滑0.62千万美元，降幅10.49%。 总体来看，2023年上半年度苹果出库处于近五年最低位置，从前5个月历史出库数据来看，苹果出口呈现持续下滑的局面，预计6月份苹果出口仍维持低位，整体上半年度出口偏差，主要原因2022-2023 产季入库成本高，现货价格处近6年高位，出口均价处于近六年平均水平之上。 图10：苹果出口数量趋势图图11：苹果出口金额趋势图 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 2、批发市场交易情况 据国家统计局数据显示，截止6月底，2022年全国消费量为4688.68万吨，同比增长4.08%。 据上海钢联数据，6月30日，广东批发市场早间到车量维持偏低位置，槎龙批发市场早间到车8车 左右，下桥批发市场早间到车5车左右，江门批发市场早间到车5车左右。节后市场到车明显偏少，市场供应偏紧，需求尚可，日内到车消化压力小。 图12：全国苹果消费量情况图13：广东批发市场到货量（日） 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 3、替代品水果市场情况 据国家统计局数据得知，近年来随着水果产业的快速发展，水果市场呈现“量增、类多”的特点，各水果之间的相互竞争也越来越明显，水果替代性逐渐增强，苹果虽作为四大水果之冠，但非生活必需品，一旦苹果价格过高，消费者无法接受其价格，可选择其他水果种类，近几年随着水果种植面积持续 增长，其供应亦不断增加，2022年水果总产量达31296.24万吨，同期增长4.43%，其中苹果量占比微幅下降，柑桔、葡萄等占比微幅上升,最近7年产量增幅较为明显的是柑橘。 图14：替代品水果产量图15：水果产量趋势图 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 从生长周期来看，由于苹果、鸭梨品种生长周期较为贴近，导致价格走势亦有所趋同，但也受天气、供应、需求错配等因素影响，同期价格出现略有不同的走势。前期由于替代品价格处于历史高位，市场接受度不高，虽本年度苹果优果率高导致好货价格偏高，市场较倾向于性价比高货源走货，苹果市场整体上半年去库及消费情况良好。 根据农业部监测的主要水果产品价格显示，截至2023年6月底富士苹果批发平均价为9.97元/公斤， 较去年同期的8.97元/公斤，上涨了1.0元/公斤；巨峰葡萄批发平均价为14.62元/公斤，较去年同期的 13.24元/公斤，上涨了1.32元/公斤；香蕉批发平均价为6.61元/公斤，较去年同期的6.15元/公斤，上涨了0.46元/公斤；西瓜批发平均价为4.8元/公斤，较去年同期的4.08元/公斤，上涨了0.72元/公斤。由以上数据可以明显看出，今年上半年整体水果价格较去年同期批发价格均同比上涨，其中巨峰葡萄、苹果较去年上涨幅度较大，其中巨峰葡萄批发价格上涨相对明显，进入6月中下旬，各类时令鲜果处于上市初期，居民消费倾向于尝鲜，对时令鲜果需求有所偏好，利好水果市场，但由于价格偏高，对苹果替代性作用不强。进入三季度后，时令水果将集中上市，且量多类多，叠加水果价格较前期有所下滑，后期对苹果消费挤占作用或大大增强。 图16：替代品水果价格趋势图图17：6种重点监测水果批发价格走势图 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 四、下半年价格或呈现区间震荡运行 我们预期2023年下半年，苹果价格呈现先抑后扬态势发展，日内波动加大，整体维持区间震荡运行。供应端，旧季库存偏低，后期去库压力不大叠加现货价格坚挺，目前早熟苹果上市，开称价格与同期持平，一定程度上支撑苹果期价；需求端，时令水果大量上市，叠加目前价格有所下滑，后期对苹果消费市场挤占程度大幅增加，抑制期价反弹。 展望未来，据上海钢联数据显示，本年度产量或较去年小幅增长，后期关注产量兑现情况，进入第三季度主要关注需求端苹果去库情况，以及供应端新季苹果优果率（天气影响）及后期最终产量兑现情况，若优果率较高，限制期价走高，若优果率偏低，或推动期价走高；进入四季度后，夏秋季时令鲜果种类开始减少，逐步缓慢退出市场，加之春节、国庆等节日效应凸显，苹果需求或出现阶段性峰值，有进一步推动苹果价格上涨。 风险提示： 1、时令水果冲击； 2、产地天气情况； 3、新季产量及优果率情况； 4、早熟品种开秤价格； 5、批发市场成交情况。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。