橡胶日报：供需矛盾不突出，橡胶维持区间震荡

期货研究报告|橡胶日报2023-07-05 供需矛盾不突出，橡胶维持区间震荡 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 7月原料供应逐步呈现，橡胶社会库存呈现小幅去库趋势，交易所仓单库存持续降低，对胶价底部形成支撑，当前基本面供需矛盾不突🎧，橡胶维持区间震荡。 核心观点 ■市场分析 期现价差：7月4日，RU主力收盘价12065元/吨（-30），NR主力收盘价9610元/吨 （-50）。RU基差-240元/吨（-20），NR基差-28元/吨（-19）。RU非标价差1515元/吨（+20），烟片进口利润-943元/吨（-69）。 现货市场：7月4日，全乳胶报价11825元/吨（-50），混合胶报价10550元/吨（-50）， 3L现货报价11400元/吨（-50），STR20#报价1330美元/吨（-7.5），丁苯报价11300元/吨（0）。 泰国原料：生胶片46.02泰铢/公斤（-0.12），胶水43.30泰铢/公斤（0），烟片47.55 泰铢/公斤（0）,杯胶39.95泰铢/公斤（0）。 国内产区原料：云南胶水11050元/吨（0），海南胶水11200元/吨（0）。 截至6月30日：交易所总库存178847（-2828），交易所仓单172220（-300）。 截止6月29日：国内全钢胎开工率为59.16%（+1.66%），国内半钢胎开工率为69.85%(-0.12%）。 观点：7月国内外产胶区季节性开割上量，天胶产量环比有望进一步回升，近日国内外主产区降雨量减少，利于割胶工作开展以及原料的释放，供应压力逐步显现；需求端，半钢胎订单充足且成品库存低位支撑企业产能利用率高位运行，受地产和基建整体开工 弱势拖累，国内重卡销售压力较大，全钢胎开工率偏低运行，下游工厂刚需采购为主；库存方面，国内橡胶社会库存呈现小幅去库趋势，交易所仓单库存持续降低，对胶价底部形成支撑；当前基本面供需矛盾不突🎧，橡胶维持区间震荡。 策略 中性。7月全球橡胶供应压力逐步呈现，国内库存环比小幅去库，交易所仓单持续降低对胶价底部形成支撑，全钢胎国内销售压力较大，成品库存呈现累库趋势，胶价上行驱动不足，橡胶维持区间震荡。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内宏观环境变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨3 图2:NR基差丨单位：元/吨3 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨3 图4:烟片进口利润丨单位：元/吨3 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨3 图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤3 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤4 图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤4 图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤4 图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨4 图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨4 图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨4 图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨5 图14:3L-混合胶丨单位：元/吨5 图15:RU-NR丨单位：元/吨5 图16:青岛港口库存丨单位：吨5 图17:RU期货库存丨单位：吨5 图18:NR期货库存丨单位：吨5 图19:全钢胎开工率丨单位：%6 图20:半钢胎开工率丨单位：%6 图1:RU基差丨单位：元/吨图2:NR基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨图4:烟片进口利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨图14:3L-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图15:RU-NR丨单位：元/吨图16:青岛港口库存丨单位：吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:RU期货库存丨单位：吨图18:NR期货库存丨单位：吨 数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院 图19:全钢胎开工率丨单位：%图20:半钢胎开工率丨单位：% 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com