TCL科技(000100)面板产业链专家交流纪要-调研纪要

科技投研交流会会议纪要面板产业链情况 TCL 分享人：产业专家尹华 需求段： 点 时间：2023年6月30日下午3 面板主要应用于消费电子、手机、电视TV等，这些场景在去年疫情影响下需求不振，目前需求已经在谷底企稳，下半年需求会进入修复期，面板的回暖主要看TV的回暖。 需求回暖的原因是： 1.美国房地产回暖带动电视等需求回升 2.2022年行业去库存化，整个产业链库存在低位，有补货的需求 面板的世界格局：主要由中日韩三地供应，现在韩系退出，大路系取得定价权 供应链： 2017-2019年是面板热潮，2020面板供应量稳定，LCD产能逐渐稳定 LCD面板的世界格局中大陆是有优势的，印度产能少且技术薄弱，竞争力不强 观点分享 疫情期间航运高成本应影响尺寸销售，显示面积下降，疫情放开后随着航运价格下降，现在回归大尺寸，且厂家有了促销空间，可观测到618销量增长明显，未来大尺寸化趋势明显 1，目前面板定价权之争中，陆系有绝对优势，有接近7成占比，今年之后，TV面板进入寡占时代，定价权在陆系面板手上 2，预计所有尺寸在Q3价格上涨，在5月实现盈利，Q3预计扭亏为盈 Q&A 1. Q：京东方和TCL的竞争力A：京东方是国企，对比TCL，京东方没有太多活力2. Q：产能利用率的情况 A：现在面板产能利用率80%，各家基地不一样3. Q：激光电视为什么推不起来A：显示效果不尽如人意，太阳底下根本看不清，有使用场景的限制，完全不如LCD4. 分享人：董办龚总 公司介绍 Q：电视机的毛利不高？A：分产业链来看，面板毛利率可以，电视品牌利润率较低，比如小米的利润仅7-8%TCL 概况：TCL中环是TCL控股子公司，也是上市公司，其中30%比例是归母净利润。华星80%归到母公司净利润。去年中环挣了20亿，华兴亏了20亿，打平了。去年作为大陆利润率最好的企业，也是销售价格跌到现金成本以下，而且这已经是业界利润率最高的。今年第一季度亏了5亿，今年二季度涨价。 竞争格局：现在三星完全退出市场，LG只剩广州还有一条生产线要出售。韩国在过去十年是面板老大，定价权很大程度在三星手上，去年韩国企业退出电视面板市场，竞争格局改善，拿到定价权。 库存&供给：现在陆系电视面板去库存，即使市场需求下降，公司库存仍很健康，华星是0库存，库存健康的情况下，控产也会动态，产能最高降到70%，订单回暖的话产能回到80%。现在一边涨价一边提高稼动率，三季度到10、11月订单旺盛，三季度供给无法满足需求，会继续涨价，是定价权最好的时候 需求：供给健康的同时，需求比预期修复要好，销量在弱复苏增长4%，需求面积增长明显达到18%，尤其今年一季度平均尺寸60寸+，突然大幅跃升。相对比，北美的平均尺寸为50寸，全球是48寸，每2寸的增长能消化两条八代线的产能。目前是尺寸增加带来的增长，电视回暖很快。后续经济复苏，消费能力增长，销售量增长 电脑和手机尺寸没怎么增长，要看后期销售量的增长 展望和建议：今年看好电视面板的趋势，华兴60%营业收入来自电视，20%来自手机和IT，以电视方面的营收为主。去年是亏损的，今年因为大尺寸价格涨价多，我们收益随之上涨，预计三季度要释放利润了， 股价目前在底部，因为一季度业绩不好，现在是布局很好的时间点，毕竟产业趋势改善明显 Q&A： 1. Q：TCL和京东方的资金成本优势 A：京东方是国企，融资成本低，但TCL资金使用灵活，通过低风险理财提高效益2．Q：后续是否还会控产？ A：三家控产是因为需求低，经济复苏销量起来了就不会控产，目前65寸产能满了中国是大尺寸渗透率最高的，一半以上是65寸，今年尺寸提升明显，65寸相对前几年降价很低，现在是当年20%的价格，相对55寸只贵几百 国内每年三千多万台的销量是存量消费者设备更新（比较低的水平），电视更新速度约为7-8年一换，现在缩短了，互联网电视等要往AR方向发展，换的速度会加快 国外注重娱乐，四五千万台的销售量比较稳定 3. Q：TCL在AR的布局？ A：TCL大集团在做物联网，AR是比较确定的趋势，在综合产品里面会做布局，电子电视有上AR产品，之前有AR绘画，TCL电子有智能屏幕业务，有AR的刺激电视销量会更好。 现在主要是存量替换，没有新的应用爆发点 4. Q：现在的目标是否是抢占市占为主？ A：现在不是目标，因为韩国退出，经历十年只剩三家，所以量不是首要目标，台湾20%份额没有必要抢，没必要为20%份额去降价，主要目的是盈利 三家份额稳定，要看各家的盈利能力，看各家成本。华星利润率最高，高了几个点，并不想投更多产线，毕竟现在都在控产没有满产，应该没有哪家愿意再收一家 5. Q：面板价格周期的影响 A：面板价格趋势波动率减少，现在是历史上最好的竞争格局，需求端不会再差，平均尺寸从48到51寸，全球产能就满了，1寸的增加会消耗一个8代工厂的产能 6. Q：车载显示器的市场情况 A：2012年供货给比亚迪、德萨，去年主流车企宝马、奔驰、奥迪都进了 7. Q：生产线折旧情况？ A：大尺寸生产线有六条线，折旧为7年。T1产线折旧到期，竞争力很强；T2今年陆续到期，八代线都折旧快完了。京东方也差不多了，也进入折旧到期的时间点，这个时候新进入者完全没有优势 8. Q：产业净利润率？ A：净利润10%过去十年大部分时间是可以的，有定价权就不容易亏损了，如果遇到旺季，电视面板利润率最高的时候20% 9. Q：世界竞争格局？ A：印度面板技术弱，即使不考虑两国之间补贴的差距，单凭目前陆系折旧的结束，印度作为新进入者竞争力不强 10. Q：上游供货商的情况 A：LCD上游材料有玻璃（主要来自进口，京东方主要和康宁合作，TCL主要和旭硝子合作，同时在扶持国内厂商彩虹，争取国产替代，面板玻璃比建筑玻璃技术高），偏光片（也是按面积计价不是按光区），芯片（进口，国内较强的有杰创北方），pcb板。 11. Q：日本设备禁止出口的影响？ A：是禁止对半导体行业的出口，对面板没影响，确实面板很多设备是日本进口的，但面板的加工在微米级别，不在限制出口的管控范围，另外我们不在扩产周期不需要进口设备所以不受影响