黑色商品日报：限产风波再起，铁矿期货走弱

期货研究报告|黑色商品日报2023-07-03 限产风波再起，铁矿期货走弱 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪好转，钢价震荡上行 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约盘面收于3767元/吨，涨幅0.56%；热卷2310合约收于3858元/吨，涨幅0.42%。钢银发布数据，钢银四大品种库存周环比增加2.33%，其中热卷增幅较大，达到9.2%，但库存依然处于历史低位。在高铁水产量及需求淡季的背景下，库存表现尚可。 整体来看，当前钢材价格受宏观预期影响较大，淡季市场需求弱现实反馈，产业信心略显不足。目前钢厂原料多维持低库存策略，关注经济恢复和刺激消费的相关政策，重点关注粗钢平控政策，另外也需谨防淡季需求回落所带来的市场负反馈，综合研判行情的运行高度。 策略： 单边：震荡 跨期：成材10-01、10-05正套跨品种：做多成材利润 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、淡季需求程度、原料价格等。 铁矿：限产风波再起，铁矿期货走弱 逻辑和观点： 逻辑和观点：昨日铁矿主力09合约收于819元/吨，较前日下跌3元/吨。现货方面， 京曹两港均有2-18元/吨的下跌，市场交投情况一般。成交方面，全国主港铁矿累计成交139万吨，环比上涨46.2%；远期现货累计成交59万吨（7笔），环比下降35.9%。 整体来看，近期宏观氛围转弱，铁矿石价格高位震荡。供应方面，钢联公布了上周铁矿石发运情况，新口径全球发运3468万吨，周度环比增加237万吨；需求方面，铁水产量持续走高，加之废钢供给不足，铁矿石消费存在较强支撑，昨日唐山区域内钢厂A 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 级限产30%，B级及以下钢铁烧结限产50%消息对需求产生一定影响。持续关注粗钢平控政策，政策落地将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：唐山环保限产，双焦震荡下行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309主力合约震荡下行，盘面收于2100元/吨，下跌17元/吨，跌幅0.80%。现货方面，港口现货准一级焦参考成交价格1900元/吨。供应方面，目前焦企尚不具备减产条件，考虑到焦化产能整体过剩，未来产量高低仍取决于焦化利润水平。需求方面，虽铁水维持高位，焦炭存在刚需支撑，但近期宏观氛围再度转弱，叠加昨日金十数据公布目前唐山区域内钢厂限产，将对焦炭形成一定的利空，因此长期来看，焦炭价格易跌难涨，重心下移。 焦煤方面：昨日焦煤2309主力合约震荡下跌，盘面收于1331元/吨，下跌14.5元/吨，跌幅1.08%。供应方面，煤矿开工率微增，产地焦煤供应基本持平，蒙煤通关量大幅增加维持在1000车左右，处于同期高位水平。需求方面，目前铁水维持高位，钢厂对焦煤存在刚性需求，对焦煤形成一定支撑。昨日金十数据公布目前唐山区域内钢厂限产，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，焦煤价格易跌难涨。 策略： 焦炭方面：中性震荡焦煤方面：中性震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无风险： 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：支撑因素增多，成交仍然偏弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区产量还没恢复正常，交投较为平稳，部分煤矿排队车辆较多，支撑价格小幅上涨10-20元/吨。鄂尔多斯销售持续改善，坑口库存稳中有降。煤矿试探调涨煤价，用户参与竞价积极性有所提升。港口方面，高温天气，库存下降，发运倒挂以及水电不及预期等因素对市场情绪形成较强支撑。进口方面，近期进口煤市场整体平稳运行，报价整体变化较小，终端用户积极性不高，以观望为主，成交也主要以补空单为主。运价方面，截止到7月3日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于555.81，相比上一交易日下跌5.72点。 需求与逻辑：产地市场价格依旧承压，销售情况暂无明显改善，但悲观情绪有所释放，部分煤矿报价止跌且有小幅回暖。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海八省电厂库存较往年明显增量，预计短期煤价仍偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场重心下移，纯碱交投一般 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡运行，收于1520元/吨，环比下跌11元/吨。现货 方面，全国均价1874元/吨，环比下降22元/吨。供应方面，企业开工率79.08%，环比 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 持平。整体来看，玻璃厂利润较好，供应持续增加，梅雨淡季玻璃不易存储，下游采购谨慎，玻璃供需矛盾显现，�现累库情况，预期玻璃将维持震荡偏弱走势，后期继续关注房地产政策及玻璃日度产销存变化。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡运行，收于1690元/吨，环比下跌3元/吨。现货方面，国内纯碱市场波动不大，交投一般。昨日国内纯碱开工率85.52%。整体来看，近期轻重碱现货价格止跌企稳，本周纯碱开工率和产量均有所回落，部分产家仍有夏季检修计划，而远兴一线投产将逐步释放产量，短端供应存在不确定性，或在价格快速下跌后，存在炒作可能，但远端供应增加较为明确。后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：低位震荡跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、纯碱夏季检修情况、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日7月3日 昨日6月30日 上周6月26日 上月6月2日 项目 合约 今日7月3日 昨日6月30日 上周6月26日 上月6月2日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3760 3770 3690 3620 上海现货 3890 3870 3820 3810 北京现货 3750 3760 3710 3690 天津现货 3840 3850 3760 3700 广州现货 3870 3870 3790 3770 广州现货 3850 3840 3770 3790 RB10合约 3767 3721 3667 3596 HC10合约 3858 3825 3755 3722 RB01合约 3677 3645 3590 3523 HC01合约 3775 3738 3680 3638 RB05合约 3611 3585 3538 3491 HC05合约 3707 3665 3614 3579 基差:上海 RB10 -7 49 23 24 基差:上海 HC10 32 45 65 88 RB01 83 125 100 97 HC01 115 132 140 172 RB05 149 185 152 129 HC05 183 205 206 231 基差:北京 RB10 73 129 133 184 基差:天津 HC10 72 115 95 68 RB10-RB01 90 76 77 73 HC10-HC01 83 87 75 84 RB01-RB05 66 60 52 32 HC01-HC05 68 73 66 59 唐山普方坯价格 3560 3540 3470 3390 长流程即期利润 华北 176 175 151 213 张家港6-8mm废钢 2580 2580 2580 2460 华东 115 88 95 181 唐山生铁即时成本 2466 2476 2426 2320 江苏生铁即时成本 2568 2578 2526 2443 全国废钢到货(万吨) 43.77 42.81 46.26 39.31 长流程盘面利润 近月 260 218 219 315 全国建材成交(万吨) 18.20 13.83 14.54 18.90 远月 293 251 261 328 长流程即期利润 华北 172 162 176 239 超远月 298 264 261 328 华东 68 68 46 72 卷矿比 现货 4.09 4.06 4.11 4.32 长流程盘面利润 近月 232 177 192 246 10合约 4.71 4.65 4.71 4.99 远月 248 209 221 260 01合约 5.04 4.97 5.06 5.29 超远月 250 228 229 281 卷焦比 现货 2.01 1.97 1.98 2.08 短流程即期利润 华东 -226 -216 -289 -253 10合约 1.84 1.80 1.84 1.87 华南 -249 -248 -271 -258 01合约 1.83 1.80 1.84 1.86 螺矿比 现货 3.96 3.96 3.97 4.10 卷螺差 现货 130 100 130 190 10合约 4.60 4.52 4.60 4.82 10合约 91 104 88 126 01合约 4.91 4.85 4.94 5.12 01合约 98 93 90 115 螺焦比 现货 1.94 1.92 1.91 1.98 焦炭焦煤 10合约 1.79 1.75 1.80 1.81 焦炭现货价格:准一级 日照港 1940 1960 1930 1830 01合约 1.78 1.76 1.80 1.80 唐山到厂价 1860 1860 1860 1860 铁矿石 吕梁出厂价 2070 2070 2070 2070 日青京曹四港最低价 PB粉 865 867 846 803 J09合约 2100 2125 2039 1992 超特粉 730 735 710 677 J01合约 2060 2076 1995 1958 卡粉 968 975 942 900 J05合约 2021 2022 1964 1914 普氏62%美金指数 - 111.60 109.45 - 基差:日照港现货 J09 16 13 67 6 I09合约 819 823 797 746 J01 56 62 110 40 I01合约 749 752 727 688 J05 96 116 142 84 I05合约 710 708 692 661 J09-J01 40 49 44 34 基差:PB粉 I09 109 108 110 115 J01-J05 40 54 32 45 I01 180 178 180 172 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1500 1500 1500 1400 I05 218 222 216 200 沙河驿蒙5# 1700 1700 1700 1610 基差:超特粉 I09 118 120 118 134 蒙煤3#仓单价 1285 1315 1315 1355 I01 189 191 188 191 澳洲中挥发硬焦CFR中国 189 189 188 190 I05 227 235 224 219 JM09合约 1331 1351 1293 1276 基差:普氏指数 I09 - 123 128 - JM01合约 1310 1324 1276 1256 I01 - 193 198 - JM05合约 1275 1283 12