农产品产业链日报：油厂大豆库存激增，油厂开机下滑

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业 链2023年7月4日油厂大豆库存激增，油厂开机下滑 日 报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：美国中西部作物产区遭遇龙卷风，将给中西部带来更多降雨 1.核心逻辑：6月美豆作物前景改善可期，美豆天气升水外溢，但本周美豆实种面积大幅降低，美豆增产预期反转且季度库存较低，短期美豆或以单边看涨行情为主，关注7月外围市场压力及国内买船兴趣。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析：重要消息： 隔夜期货：7月3日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨0.74%，收盘1353.25美分/蒲式耳。 重要消息： 天气：龙风暴席卷了美国中西部地区，但受损最严重的地区仅占中西部玉米作物的不到1%。目前没有受损报告，预计未来几天将出现更严重的风暴，预期影响不大，反而这将给此前干旱的中西部地区带来大雨。 USDA：美国5月大豆压榨量为567.9万短吨，或1.893亿蒲式耳，高于4月的560.9万短吨(1.87亿蒲式2022年5月为542.7万短吨。 USDA作物生长报告：截至2023年7月02日当周，美国大豆优良率为50%，低于市场预期的52%，前-周为51%，上年同期为63%。截至当周，美国大豆开花率为24%，上一周为10%，上年同期为15%，五年均值为20%。截至当周，美国大豆结英率为4%，上年同期为 3%，五年均值为2%。 USDA出口检验报告：截至2023年6月29日当周，美国大豆出口检验量为250055吨，前一周修正后为146006吨，初值为141158吨，符合预期。2022年6月30日当周，美国大豆出口检验量为448014吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为49417917吨，上一年度同期51884119吨。 蛋白粕：油厂大豆库存激增，油厂开机下滑 1.核心逻辑：6月油厂大豆和豆粕增库不及预期，后期压力后置导致的累库风险较高。7月豆粕受美豆上涨影响，成本驱动或支撑01合约补涨行情。 2.操作建议:多M01 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 压榨情况：第26周（6月24日至6月30日）111家油厂大豆实际压榨量为160.96万吨，开机率为54.09%。 库存数据：截至6月30日当周统计，大豆库存为484.34万吨，较上周增加70.67万吨，增幅17.08%；豆粕库存为76.62万吨，较上周增加4.67万吨，增幅6.49%；未执行合同为326.25万吨；较上周增加63.57万吨，增幅24.2%；豆粕表观消费量为147.1万吨，较上周减少1.22万吨，减幅0.83%。（mysteel） 现货市场：7月3日，全国主要油厂豆粕成交41.82万吨，较上一交易日减少228.09万吨，其中现货成交39.17万吨，远月基差成交2.65万吨。开机方面，全国123家油厂开机率下降至48.12%(mysteel） 油脂：豆油获得美豆的升水溢价将成为7月油脂主要的利多题材 1.核心逻辑：国内油脂供需宽松，近期豆油获得美豆的升水溢价将是7月油脂主要的利多题材，棕榈油产地增产预期不变，豆棕价格有望走扩。菜油季节性供应缩减及传闻地区收储提振市场情绪。美国大豆减产将提高国际菜籽及菜油需求，且7月黑海出口协议变故也在增多。随着油脂板块重心有望上移，菜油仍有望继续领涨油脂。 2.操作建议：多Y09；多Y09空P09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：7月3日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨1.75%，收盘60分/磅。28日，BMD市场收盘下跌，马棕榈油09合约跌0.85%。收盘3956马币/吨。 库存数据：截至2023年6月30日（第26周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为202.99万吨，较上周增加6.22万吨，增幅3.16%；同比2022年第26周三大油脂商业库存138.43万吨增加64.56万吨，增幅46.64%。（mysteel) 高频数据： SPPOMA：2023年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.01%，出油率减少0.1%，产量减少4.5%。 SGS：预计马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1069705吨，较上月同期出口的1122247吨减少4.68%。 ITS:马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1085920吨，上月同期为1166880吨，环比下降7%。 Amspec：马来西亚6月1日至30日棕榈油出口量为1091891吨，上月同期为1085070 吨，环比增加0.6%。 欧盟：截至6月25日，欧盟2022/23年度棕榈油进口量为394万吨，而去年同期为488万吨。 现货市场：7月3日，全国主要地区油厂豆油成交24800吨，棕榈油成交1100吨，总成交比上一交易日减少900吨，降幅3.36%。（mysteel) 玉米：现货价格企稳，在多重利空因素下需警惕回调风险 1.核心逻辑：渠道库存低，市场供应整体偏紧，贸易商挺价提利润；下游深加工企业有阶段性补库预期；而远期进口到港预期增多、芽麦替代和定向稻谷拍卖将限制玉米上涨空间，并且国内天气形势下增产预期不变。短期持续反弹，中长期维持偏空思路，关注01合约上的高空机会。 2.操作建议：高空01 3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月3日，CBOT市场美玉米主力合约跌0.35%，报收每蒲式耳485.34美分。美小麦主力合约跌1.01%，报收每蒲式耳640.00美分。 库存数据：截至6月29日，饲料企业玉米平均库存27.06天，周环比增加1天，增幅 3.84%。(mysteel) 重要消息： AgRural:巴西2023年二茬玉米产量预期将达到1.029亿吨，高于其5月预估的9790万吨。截至上周四，巴西中南部地区二茬玉米收割率为17%，较上周上升8%，但仍落后于去年同期的31%。 USDA农作物生长报告：截至7月2日当周，美国玉米生长优良率为51%，市场预期为51%，去年同期为64%，此前一周为50%；吐丝率为8%，去年同期为7%，五年均值为 9%，此前一周为4%。 USDA出口检验量报告：截至6月29日当周，美玉米出口检验量为64.29万吨，前一周修正值为54.27万吨；美国对中国的玉米出口检验量为6.88万吨，上周为0吨。 现货市场：7月3日，山东深加工企业门前剩余486车，较昨日减少356车。(mysteel) 截至7月3日，玉米现货价格企稳。北港平仓价2750-2770元/吨，广东港口自提价2930-2950元/吨。东北市场价格2650-2770元/吨，华北市场价格2880-2970元/吨，销区价格2890-3020元/吨。(mysteel) 生猪：猪粮比价破“5”，生猪底部价格逐步清晰 1.核心逻辑：阶段性供给出现改善，猪价跌势放缓。猪粮比已触发收储条件，短期提振市场情绪，集团厂惜售情绪有望增加。随现货价格企稳，二育入场概率也在增加，底部价格将逐步清晰。 2.操作建议：低多LH11 3.风险因素：超预期收储 4.背景分析： 重要消息：6月26日-30日当周，全国平均猪粮比价为4.98，生猪价格进入过度下跌一级预警区间，国家将启动年内第二批中央猪肉储备收储工作。 屠宰数据：7月3日，国内样本屠宰厂屠宰量为142541头，较上一日减少1418头。 （涌益咨询） 现货市场：截至7月3日，猪价企稳上调。全国外三元生猪出栏均价13.95元/公斤，湖南均价13.90元/公斤，湖北均价13.85元/公斤，广东均价15.00元/公斤，广西均价14.40元/公斤，四川均价13.50元/公斤，云南均价13.50元/公斤，贵州均价13.60元/公斤。（涌益咨询） 白糖：郑糖预期内抗跌，短期内震荡行情 1.核心逻辑：原糖上周持续下跌，预计测算价原糖22美分，是国内进口利润的分界点，原糖跌到22美分以下将会对国内价格产生影响；目前国内5月进口不足，供需缺口大，且即将迎来需求旺季，暂时缺乏趋势性下跌行情基础，价格底部暂时有支撑力。 2.操作建议：逢高空SR01 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月3日，ICE美国原糖主力合约收盘价23.32美分/磅，较上一交易日上升 0.5美分/磅。 现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7000元/吨，涨40元/吨；云南昆明市场价6800元/吨，涨40元/吨；广东湛江价格7260元/吨，涨20元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7320元/吨，涨40元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7250元/吨，涨20元/吨。（mysteel） 棉花：需求淡季郑棉价格高位震荡面临回调风险 1.核心逻辑：当前棉花供求端供应情况偏弱，国内现货整体市场交投冷清，市场乐观心态趋紧，国外经济增长乏力，贸易流速放缓。郑棉期价震荡调整，市场多空分歧较为明显。 2.操作建议：震荡 3.风险因素：产区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月3日，ICE美国美棉主力合约收盘价81.35美分磅，较上一交易日上升 0.93美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格16870元/吨，较上一交易日增加125元/吨。 现货市场：7月3日，3128B新疆机采棉17150-17400元/吨，手采棉价格17350-17500元/吨。内地市场棉花价格小幅上涨，涨50-150元/吨，3128B新疆机采棉17300- 17500元/吨，手采棉17500-17800元/吨。（mysteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn