郑煤半年报：电煤供应持续宽松，煤价中枢或将下移

郑煤半年报报 2023年6月27日 电煤供应持续宽松，煤价中枢或将下移 瑞达期货研究院投资咨询业务资格 摘要 上半年，动力煤现货价格偏弱，期货暂无成交。供应方面，主产地在保供政策 下稳定增产，澳煤放开进口，国际煤价下跌，进口利润增加，上半年进口煤同比去 许可证号:30170000 1 分析师：许方莉 投资咨询证号：Z0017638 咨询电话：059586778969咨询微信号：Rdqhyjy 网址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号了解更多资讯 年同期增量明显，动力煤供应充裕。港口库存持续累积，电厂内长协煤支撑较足，拉运热情不高，港口调入量较多。需求方面，年后温度回升后，电厂日耗持续走低，传统制造业用电需求增速较慢，随着二季度汛期到来，水电发力取代部分水力发电，供需偏宽的格局下，二季度大型煤企外购价格下跌加剧市场悲观情绪，煤价弱势运行，5月底开始秦皇岛港口5500k动力煤一年以来首次下调煤价，而后继续震荡走低。 下半年，供应方面，国内煤炭继续稳定增长，澳煤进口量或逐步提升，动力煤供应保持宽松。需求方面，七八月或遇极端高温天气，且高温持续时间长，部分地区将有区域性干旱，水电出力或存缺口，火电需求旺盛，用电需求在迎峰度夏结束后回落，动力煤重回供需偏宽格局，预计煤价运行区间下移。 目录 第一部分：2023年上半年动力煤市场回顾2 第二部分：2023年上半年动力煤产业链回顾与展望分析3 一、供应端3 1.原煤产量3 2.煤及褐煤进口量4 3.港口库存4 二、需求情况5 1.电厂日耗及全国用电量5 2.全国发电情况6 三、总结与展望7 免责声明8 第一部分：2023年上半年动力煤市场回顾 上半年，动力煤现货价格偏弱，期货暂无成交。供应方面，主产地在保供政策下稳定增产，澳煤放开进口，国际煤价下跌，进口利润增加，上半年进口煤同比去年同期增量明显，动力煤供应充裕。港口库存持续累积，电厂内长协煤支撑较足，拉运热情不高，港口调入量较多。需求方面，年后温度回升后，电厂日耗持续走低，传统制造业用电需求增速较慢，随着二季度汛期到来，水电发力取代部分水力发电，供需偏宽的格局下，二季度大型煤企外购价格下跌加剧市场悲观情绪，煤价弱势运行，5月底开始秦皇岛港口5500k动力煤一年以来首次下调煤价，而后继续震荡走低。截至6月27日，秦皇岛港山西（Q5500， S0.6，MT8）平仓含税价报815元/吨；广州港内蒙优混Q5500，V24，S0.5港提含税价910 元/吨；印尼（Q<5000，S<0.8，A<6，V<45，MT<20）FOB（不含税）报80美元/吨，较年初都有明显回落。 动力煤现货价格 1600 250 1400 200 1200 1000 150 800 600 100 400 50 200 0 0 秦皇岛港 广州港(5500内蒙) 晋城 印尼（美元 图表来源：Mysteel瑞达期货研究院 第二部分：2023年上半年动力煤产业链回顾与展望分析 一、供应端 1.原煤产量 国家统计局数据显示，1-5月累计产量191191.4万吨，同比增长4.8%。从分省数据来看，1-5月山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为160679.6万吨，占全国总产量的84.0%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州原煤产量累计同比分别增长4.9%、2.2%、1.1%、24.1%和5.0%。上半年，在保供政策的稳步推进下，原煤产量稳定增长，每月产量均高于往年同期水平。二季度初，国家矿山安全监察局处置内蒙古地区存在严重问题的露天煤矿，部分问题严重的煤矿被责令停产，全国对煤矿生产的安检趋严，叠加下游需求淡季，主产区供应增速放缓。二季度末，随着全国温度逐渐升高，耗煤旺季来临，电厂日耗走高，6月原煤产量将有小幅增长。下半年，稳经济各项政策进一步见效，经济继续稳中向好发展，碳中和方面的政策压力或有减弱，工业用电增加，夏季极端高温和冬季供暖都将释放大量用电需求，推动原煤产量保持增速。 原煤产量 22.00 39,000.00 17.00 37,000.00 12.00 35,000.00 7.00 33,000.00 2.00 31,000.00 -3.00 29,000.00 -8.00 产量:原煤:当月值 产量:原煤:当月同比 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 图表来源：wind瑞达期货研究院 2.煤及褐煤进口量 海关总署数据显示，1-5月份我国累计进口煤炭1.82亿吨，增加89.6%，平均每吨为877元，下跌14.9%。去年同期由于全球煤炭供应偏紧，印尼出口受限，我国进口煤炭同比大幅下降，进口均价高企。煤炭进口依旧以印尼、俄罗斯和蒙古为主。1-2月，主要进口来源国仍集于印尼（占比约57%）、俄罗斯（24%）和蒙古国（14%）。在印尼进口去年同期低基数影响下，1-2月印尼进口同比增加84%；由于俄罗斯煤炭转运亚洲销售和蒙煤通关情况改善，进口俄罗斯和蒙古煤同比增加127%和524%。3月以后，澳煤放开由预期转为现实，叠加国际煤价降幅明显，国内各项经济活动加速回暖，能源需求上升，进口需求也有放大，进口煤炭大幅增加。下半年，经济活力进一步释放，七八月迎峰度夏用煤高峰、金九银十传统建材旺季和冬季供暖都将刺激各行业用电需求回升，且澳煤恢复进口，进口煤价回落，进口利润增加，预计煤炭进口量将继续增加。 单位：万吨 煤及褐煤进口量 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023 图表来源：wind瑞达期货研究院 3.港口库存 截至6月25日，动力煤主要港口库存：秦皇岛港568万吨；曹妃甸港519万 吨；广州港301.4万吨；京唐港727万吨；环渤海三港1814万吨。动力煤55个港口库存合计7222.4万吨。上半年，各港口动力煤库存呈现震荡上涨走势，55港口总库存持续增加，主要是产地供应保持增量，但下游拉运意愿较低，加上进口煤有增量， 库存快速攀升。中国已恢复澳煤进口，下半年进口煤炭仍将继续增加，但下游行业用电需求增速预期不高，拉运高峰主要集中在七八月极端高温刺激需求和北方冬季供暖，预计港口库存将继续震荡上行。 单位：万吨 动力煤港口库存 2500 2000 1500 1000 500 0 秦皇岛港 曹妃甸港 广州港 京唐港 环渤海三港 图表来源：Mysteel瑞达期货研究院 二、需求情况 1.电厂日耗及全国用电量 1-5月，全国全社会用电量35325亿千瓦时，同比增长5.2%，其中，5月份全国全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。分产业看①，1-5月，第一产业用电量456亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量23643亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量6136亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量5090亿千瓦时，同比增长1.1%。截 至6月25日，Mysteel数据：全国电厂样本区域煤炭库存1218.6万吨；全国电厂样本区 域煤炭可用天数26天。全国电厂样本区域煤炭日耗量46.89万吨。上半年，电厂日耗震荡走低，电厂库存持续攀升，用电量同比去年有明显增加，一方面是去年基数偏低，另一方面是农业用电增加。随着厄尔尼诺概率增大，据气象台预测今年夏季气温同比往年偏高，且有可能出现极端高温天气，高温持续时间较长，南方电网预测，预计统调最高负荷需求将突破2.46亿千瓦，同比增长10.6%，下半年七八月用电需求将继续攀升，夏季用电高峰 2021/2/5 2021/5/5 2021/8/5 2021/11/5 2022/2/5 2022/5/5 2022/8/5 2022/11/5 2023/2/5 2023/5/5 2021/2/5 2021/5/5 2021/8/5 2021/11/5 2022/2/5 2022/5/5 2022/8/5 2022/11/5 2023/2/5 2023/5/5 平均可用天数 电厂煤炭库存 35 30 25 20 15 10 1500 1300 1100 900 700 500 电厂煤炭及可用天数 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 电厂煤炭日耗量 过后，需求回落，其他行业用电增速有限，社会总用电量下降，至年底冬季取暖重新走高。 全社会用电量 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图表来源：Mysteel瑞达期货研究院 2.全国发电情况 2023年1-5月份，全国绝对发电量34216亿千瓦时，同比增长3.9%。分品种看，1-5 月份，火力绝对发电能量为24206亿千瓦时，同比增长6.2%；水电量3523亿千瓦时，同比下降19.2%。今年以来降雨持续偏少，且水库蓄水不足，规模以上电厂水电发电量下降，加上往年水电发电量基数较大，上半年水力发电同比下降明显。目前国内发电的主要方式还是火电，上半年煤炭供应充裕，火电发电保持强劲。据气象部门预计，今年夏季西南地区 东部及华中中部降雨偏少、部分地区可能出现区域性气象干旱，预计下半年水电发力偏弱，火电继续高位运行。 全国发电量 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 产量:发电量:当月值月亿千瓦时发电量:火电:当月值月亿千瓦时发电量:水电:当月值月亿千瓦时 图表来源：wind瑞达期货研究院 三、总结与展望 上半年，动力煤现货价格偏弱，主要是主产地产量稳定增长，进口煤炭大幅增加，但下游拉运积极性较低，社会各环节库存累积，电厂日耗低位且长协补充稳定，动力煤处于供需偏宽格局，煤价弱势。 下半年，供应方面，国内煤炭继续稳定增长，澳煤进口量或逐步提升，动力煤供应保持宽松。需求方面，七八月或遇极端高温天气，且高温持续时间长，部分地区将有区域性干旱，水电出力或存缺口，火电需求旺盛，用电需求在迎峰度夏结束后回落，动力煤重回供需偏宽格局，预计煤价运行区间下移。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。