大盘反弹，TMT强势赛道回调，新能源反弹

2023年07月01日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0626-0630） 大盘反弹，TMT强势赛道回调，新能源反弹 摘要 本周万得全A反弹0.36%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.03至17.61，1年/3年/10年分位数分别降至43.1%/22.1%/39.5%；PB(LF)提升0.01至1.63，1年/3年/10年分位数分别升至31.4%/14.3%/20.1%。本周全A股权风险溢价环比提升0.05pp至2.91%，接近3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年82.4%分位。 主要指数中，中证1000本周反弹0.82%，相对较强，PE(TTM)较上周上升0.31至36.67，1年/3年/10年分位数分别升至98%/60.38%/35.7%；PB(LF)上升0.02至2.34，1年/3年/10年位数分别升至29.4%/12.3%/23.4%。科创50下跌1.48%，回调最多，PE(TTM)较上周下降0.67至42.06，1年/3年/10年分位数分别降至51.1%/20.8%/18%；PB(LF)下降0.06至4.43，1年/3年/10年分位数分别降至35.3%/13.6%/11.8%。 港股主要指数本周反弹，海外主要指数多数亦均实现反弹。恒指本周上涨0.14%，PE(TTM)下降0.13至8.99，1年/3年/10年分位数基本维持在21.5%/7.1%/12.5%，PB（LF）下降0.01至0.92，1年/3年/10年分位数基本维持在37.3%/13.6%/6.4%。海外主要指数中，标普500本周上涨2.35%，涨幅相对较大，PE(TTM)较上周上升0.56至25.35，1年/3年/10年分位数分别升至100%/47.4%/81.8%；PB(LF)提升0.08至4.22，1年/3年/10年分位数分别升至100%/63%/88.9%。韩国综指本周回调0.1%，相对较多，PE(TTM)下降0.11至15.69，1年/3年/10年分位数均降至93.7%/52.77%/57.4%，PB(LF)下降0.01至0.94，1年/3年/10年分位数分别降至70.8%/37.5%/35.7%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，国防军工(+1.6)、钢铁(+1.14)、纺织服饰(+1.1)、机械设备(+0.19)、轻工制造(+0.74)PE(TTM)周环比提升，计算机(-5.5)、传媒(-2.35)、社会服务(-1.26)、食品饮料(-0.93)、商贸零售(-0.9)周环比降幅居前；电力设备(+0.1)、国防军工(+0.1)、纺织服饰(+0.09)、机械设备(+0.07)、美容护理(+0.6)周环比提升，计算机(-0.29)、食品饮料(-0.18)、传媒(-0.14)、社会服务(-0.05)、商贸零售(-0.05)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：有色金属、食品饮料、煤炭、农林牧渔、社会服务、银行。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：有色金属、煤炭、电力设备、银行、交通运输。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，航天军工(+2.22)、工业母机(+1.58)、专精特新小巨人(+0.94)、风电(+0.67)、燃料电池(+0.57)PE(TTM)周环比提升，ChatGPT(-144.83)、云计算(-4.45)、元宇宙(-1.77)、信创(-1.15)、白酒(-1.09)周环比降幅居前；白酒(+0.51)、光伏(+0.15)、工业母机(+0.13)、航天军工(+0.09)、新材料(+0.08)PB(LF)周环比上升，ChatGPT(-0.83)、云计算(-0.28)、元宇宙(-0.12)、信创(-0.12)、智能汽车(-0.08)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：CRO指数、医美、白酒、新材料、动力电池指数、光伏、储能指数。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：CRO指数、白酒、新材料、动力电池指数、光伏、储能指数、医美、智能电网、新能源汽车。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0619-0623）：全球市场普跌， CRO、白酒板块回调较多(2023-06-27) 2.估值周报（0605-0609）：TMT、中特估韧性强，电力设备、军工回调较多(2023-06-12) 3.政策跟踪周报（0528-0603） (2023-06-05) 4.估值周报（0529-0602）：TMT强势反弹，煤炭、消费、电力设备回调 (2023-06-05) 5.估值周报（0522-0526）：市场回调，公用事业韧性较强(2023-05-30) 6.政策跟踪周报（0521-0527） (2023-05-29) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为6月29日）4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A反弹0.36%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.03至17.61，1年/3年/10年分位数分别降至43.1%/22.1%/39.5%；PB(LF)提升0.01至1.63，1年/3年/10年分位数分别升至31.4%/14.3%/20.1%。 万得全A(除金融、石油石化)本周反弹0.43%，PE(TTM)较上周下降0.15至28.65，1 年/3年/10年分位数分别降至50.9%/26.6%/42.6%；PB(LF)较上周提升0.02至2.33，1年 /3年/10年分位数分别升至27.5%/12.3%/31.8%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，中证1000本周反弹0.82%，相对较强，PE(TTM)较上周上升0.31至36.67，1年/3年/10年分位数分别升至98%/60.38%/35.7%；PB(LF)上升0.02至2.34，1年/3年/10年位数分别升至29.4%/12.3%/23.4%。 科创50下跌1.48%，回调最多，PE(TTM)较上周下降0.67至42.06，1年/3年/10年分位数分别降至51.1%/20.8%/18%；PB(LF)下降0.06至4.43，1年/3年/10年分位数分别降至35.3%/13.6%/11.8%。 表1：A股主要指数PE估值情况 43.1% 50.9% 52.9% 33.3% 22.1% 26.6% 27.9% 11.0% 41.1% 43.1% 41.1% 20.8% 15.6% 47.4% 42.6% 20.7% 9.0% 18.0% 31.6% 0.31 36.35 53.12% 60.38% 98.00% 36.67 中证1000 0.06 23.01 44.1% 23.08 中证500 -0.08 9.75 9.66 上证50 -0.67 42.73 42.06 科创50 0.00 32.54 3.2% 9.8% 32.55 创业板指 -0.03 11.72 11.68 沪深300 0.05 12.89 12.94 上证指数 -0.15 28.80 50.0% 28.65 全A两非 -0.03 17.64 45.7% 17.61 万得全A 周环比 PE-TTM（上周） 5年PE分位数 3年PE分位数 1年PE分位数 PE-TTM（本周） 指数 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 31.4% 27.5% 37.3% 23.5% 15.7% 35.3% 19.6% 14.3% 12.3% 16.2% 7.8% 5.2% 13.6% 10.4% 25.0% 19.9% 10.9% 21.9% 11.8% 32.8% 29.4% 12.3% 0.02 2.31 40.6% 2.34 中证1000 0.01 1.80 43.8% 40.9% 92.2% 1.82 中证500 0.00 1.22 1.22 上证50 -0.06 4.49 4.43 科创50 0.01 4.53 4.54 创业板指 0.00 1.33 1.34 沪深300 0.01 1.30 1.31 上证指数 0.02 2.31 39.8% 2.33 全A两非 0.01 1.62 1.63 万得全A 周环比 PB-LF（上周） 5年PB分位数 3年PB分位数 1年PB分位数 PB-LF（本周） 指数 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比提升0.05pp至2.91%，接近3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年82.4%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周反弹，海外主要指数多数亦均实现反弹。恒指本周上涨0.14%，PE(TTM)下降0.13至8.99，1年/3年/10年分位数基本维持在21.5%/7.1%/12.5%，PB（LF）下降0.01至0.92，1年/3年/10年分位数基本维持在37.3%/13.6%/6.4%。 海外主要指数中，标普500本周上涨2.35%，涨幅相对较大，PE(TTM)较上周上升0.56至25.35，1年/3年/10年分位数分别升至100%/47.4%/81.8%；PB(LF)提升0.08至4.22，1年/3年/10年分位数分别升至100%/63%/88.9%。 韩国综指本周回调0.1%，相对较多，PE(TTM)下降0.11至15.69，1年/3年/10年分位数均降至93.7%/52.77%/57.4%，PB(LF)下降0.01至0.94，1年/3年/10年分位数分别降至70.8%/37.5%/35.7%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为6月29日） 指数 PE-TTM