7月十大金股：7月策略与十大金股报告

2023年07月02日 7月策略与十大金股报告 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 —7月十大金股 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 当前A股政策底和情绪底已经出现，市场底积极信号开始积聚，后续有望在分母端风险偏好回升和流动性宽松的助推下，重回震荡向上态势，7月关注海外加息、国内政策预期、中报业绩、海外议息扰动等多因素影响，把握高端制造链、地产竣工链及AI产业链投资机会。 海外方面，美国经济韧性犹存，加息预期再升温，7月大概率还有一次25BP加息。 国内方面，政治局会议将至，稳增长政策窗口打开，同时中报季开启，政策面和基本面博弈将再度活跃。 指数方面，中长期底部基本确认，市场在强预期和弱现实下的博弈加剧，震荡上行可期。 行业方面，重点关注半年报业绩成色和政治局会议政策预期，结构性亮点将落在具备政策或产业催化的景气改善机会。 ▌本期金股组合： 新材料：中科三环（000970.SZ）电力设备：双环传动（002472.SZ）计算机：中国长城（000066.SZ）计算机：新国都（300130.SZ） 电子：华懋科技（603306.SH）电子：茂莱光学（688502.SH）新能源：三孚新科（688359.SH）建筑材料：祁连山（600720.SH）传媒：浙文互联（600986.SH） 医药生物：贵州百灵（002424.SZ）注：金股排名不分先后 ▌风险提示 美联储超预期加息，政策不及预期，业绩超预期下行 正文目录 1、7月十大金股组合3 2、观点汇总3 2.1、总量观点：3 2.2、行业及个股逻辑：4 2.3、金股盈利预测表：15 3、风险提示：15 图表目录 图表1：2023年7月华鑫十大金股组合（2023/07/02）3 图表2：十大金股盈利预测表（2023/07/02）15 1、7月十大金股组合 序号 公司代码 名称 行业 总市值PE （亿元）202320242025 EPS 20232024202 联系人 5 图表1：2023年7月华鑫十大金股组合（2023/07/02） 1 000970.SZ 中科三环 新材料 155.86 18.31 16.87 14.57 0.70 0.76 0.88 傅鸿浩 2 002472.SZ 双环传动 电力设备 308.69 39.03 29.04 23.27 0.93 1.25 1.56 张涵 3 000066.SZ 中国长城 计算机 446.13 92.20 57.63 39.51 0.15 0.24 0.35 宝幼琛 4 300130.SZ 新国都 计算机 144.98 39.90 27.77 - 0.71 1.02 - 宝幼琛 5 603306.SH 华懋科技 电子 94.40 21.18 15.52 12.19 1.37 1.87 2.38 毛正 6 688502.SH 茂莱光学 电子 101.38 136.17 100.00 72.18 1.41 1.92 2.66 毛正 7 688359.SH 三孚新科 新能源 68.76 145.10 62.18 - 0.51 1.19 - 黎江涛 8 600720.SH 祁连山 建筑建材 88.26 10.06 9.72 9.32 1.13 1.17 1.22 黄俊伟 9 600986.SH 浙文互联 传媒新消费 84.64 30.48 25.60 21.33 0.21 0.25 0.30 朱珠 10 002424.SZ 贵州百灵 医药 126.73 37.42 25.66 18.33 0.24 0.35 0.49 胡博新 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后） 2、观点汇总 2.1、总量观点： 当前A股政策底和情绪底已经出现，市场底积极信号开始积聚，后续有望在分母端风险偏好回升和流动性宽松的助推下，重回震荡向上态势，7月关注海外加息、国内政策预期、中报业绩、海外议息扰动等多因素影响，把握高端制造链、地产竣工链及AI产业链投资机会。 海外方面，美国经济韧性犹存，加息预期再升温，7月大概率还有一次25BP加息。美国一季度GDP从1.3%上修至2%，远超市场预期的1.4%。同时就业、消费和地产数据均大超预期，也进一步验证了美国需求端的韧性。基于当前较为强劲的经济数据，美国衰退预期后置，与此相对的联储加息预期升温，预计7月会有一次25BP加息，对美元指数的支撑还在。 国内方面，政治局会议将至，稳增长政策窗口打开，同时中报季开启，政策面和基本面博弈将再度活跃。政策方面，加强“逆周期调节”已有定调，一批稳增长政策已在路上，预计7月底政治局会议前，市场会来回交易政策预期。业绩方面，半年报披露期开启，虽然弱复苏和去库存背景下，市场对业绩预期已有下修，但当业绩落地后“弱现实”的影响对分子端的压制仍需警惕。 指数方面，中长期底部基本确认，市场在强预期和弱现实下的博弈加剧，震荡上行可期。综合内外来看，美国经济有韧性叠加联储加息，美元上行对人民币汇率仍有压制，外资短期仍将受制于此。国内面临半年报业绩下修压力，但政策窗口期已经打开，7月政治局会议前市场政策预期将再度强化，强预期和弱现实的博弈在7月或将升级。当前A股中长 期底部基本确认，全AERP触及+1标准差，全A估值仍在均值以下，市场在风险偏好修复和流动性宽松的助推下，以较低斜率修复。 行业方面，重点关注半年报业绩成色和政治局会议政策预期，结构性亮点将落在具备政策或产业催化的景气改善机会。建议重点关注以下三大方向：一是产业政策密集催化、工业企业利润表征向好高端制造方向：电力设备（特斯拉电池新技术路线，充电桩、氢能）、军工（并购预期叠加预期向好）、机械（人形机器人相关的减速器、伺服器、感应器）；二是政策支持较强、库存去化良好的地产竣工链：纺织、轻工、家电；三是产业趋势明确、拥挤度逐步消化的AI产业链：服务器、光模块、游戏、数字营销等。 2.2、行业及个股逻辑： 新材料：中科三环（000970.SZ）——傅鸿浩 推荐逻辑： ▌公司主营钕铁硼磁材研发和生产，深耕市场多年 公司是国内最早从事钕铁硼磁性材料研究和生产的企业之一，多年来一直深耕于全球主要市场。 截止至2023年6月，公司已经具备2.5万吨烧结钕铁硼产能和1500吨粘结钕铁硼产 能。此外，还有5000吨烧结钕铁硼产能处于建设中，预计2024年投产，届时公司钕铁硼 总产能将达到3.15万吨。 ▌钕铁硼下游应用广泛，新兴产业打开需求增长空间 钕铁硼永磁材料行业的下游是汽车EPS、节能家电、消费类电子、工业电机等传统应用领域，以及新能源汽车、轨道交通、机器人等新兴应用领域。在传统领域钕铁硼市场稳步提升的同时，新兴领域市场空间持续拓展。 根据弗若斯特沙利文的报告，稀土永磁材料（主要包括钕铁硼永磁材料）的全球消耗预期由2020年的20.95万吨增至2025年的30.52万吨，5年的CAGR达到7.82%。 根据公司公告，2022年度公司产品应用于汽车（包括新能源汽车）领域的比例最高，其次分别为消费类电子、工业机器人、计算机、风电、节能电机、工业电机及其他应用。 ▌人形机器人有望带来额外需求，钕铁硼磁材有望迎来需求高景气 2023年5-6月深圳及北京先后发布人工智能及机器人相关产业政策，人形机器人产业 有望在国内迎来快速发展。5月31日，深圳正式印发《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023-2024年）》，里面提到加强科技研发攻关，重点支持通用大模型和智能机器人的研发和应用。北京于2023年6月16日发布《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025年）》，以便加快推动本市机器人产业创新发展，打造全球机器人产业高地。 根据特斯拉公司在TeslaAIDay2022发布的Optimus机器人原型机，主体具有28个电机，手指关节具有合计12个电机，单个机器人总电机数量达到40个。 钕铁硼是机器人电机重要的材料之一。公司产品应用于机器人领域已多年，目前主要应用于工业机器人。一般而言，工业机器人对钕铁硼磁性材料的性能要求更高一些，因此 公司产品能够满足人形机器人对磁材性能的要求。在人形机器人有望迎来快速发展的背景下，公司磁材产业有望受益。 ▌盈利预测 预测公司2023-2024年营收分别为107.60、123.60、143.60亿元；归母净利润分别为 8.54、9.24、10.71亿元。 风险提示： 1）钕铁硼生产成本大幅上升；2）公司钕铁硼产量大幅下降；3）钕铁硼需求大幅下滑；4）下游人形机器人需求不及预期；5）公司业绩不及预期等。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2023年7月 1日发布的《中科三环（000970）：稀土永磁产能持续增长，新兴产业带来需求增量》报告 电力设备：双环传动（002472.SZ）——张涵 推荐逻辑： ▌Q2业绩环比进一步提升，机器人减速器业务表现突出 根据公司业绩预告，Q2预计实现归母净利润1.8-2.0亿元，同比增长50-67%，环比增长5-16%，整体业绩符合预期。业绩大幅提升主要原因有，1）公司机器人精密减速器业务取得了快速发展，销量与上年同期相比呈现大幅增长；2）公司重型卡车自动变速箱齿轮业务较上年同期呈现良好的增长态势；3）新能源汽车齿轮业务保持稳步增长。 经过多年的沉淀，公司机器人精密减速器产品谱系逐步完善，技术、产能、产量等方面均达到了较好的水平，公司产品已基本覆盖国内主流机器人客户，也得益于客户的快速发展，带动机器人核心零部件企业加速成熟。公司减速器板块2022年四个季度环比持续增长，2023年一季度基于上年四季度的基础上稳步向上态势，预计公司机器人减速器业务长期值得期待。 ▌收购三多乐有助于公司海外布局，提升协同效应 环驱科技通过下属子公司收购越南三多乐，标的公司作价0.25亿元。越南三多乐成立 于2020年1月，是一家专业从事精密注塑零部件的研发、生产和销售的企业，主要产品广泛应用于办公设备（OA）、智能服务等领域，且应用领域仍在不断延展。对越南三多乐的收购将有助于公司在海外战略布局上的初步试探，有利于进一步拓展齿轮传动部件在海外的业务，增强企业的核心竞争力和盈利能力。 ▌新能源汽车发展带动主机厂齿轮外包，公司竞争力突出 以往乘用车齿轮应用领域呈现出“自给自足”的业态，随着电动化趋势推进，在新能源汽车电驱动系统中，电机、控制器和减速器往往作为“三合一”模块提供给主机厂，减速器齿轮与电机轴或供给“三合一”电驱动厂商或供给车企的电驱动工厂，电驱动系统对齿轮的设计要求较传统燃油车更高，对高转速、高承载、啮合精度以及噪声的性能要求大幅提升，独立第三方齿轮厂商迎来新的机遇，2022年公司新能源汽车传动齿轴产收入达到 19.1亿元，公司已进入高精密齿轮制造领域国际市场的第一梯队，新能源车用齿轮业务有 望持续成长。 ▌盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为85、105、124亿元，EPS分别为0.93、1.25、1.56 元。 风险提示： 汽车销量不及预期；客户拓展不及预期；机器人减速器业务发展不及预期；大盘系统性风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2023年7月 2日发布的《华鑫证券＊公司报告＊双环传动（002472）公司事件点评报告：收购越南三多乐，机器人业务值得期待＊20230701＊张涵》报告 计算机：中国长城（000066.SZ）——宝幼琛 推荐逻辑： ▌业绩短期承压，静待修复 2022年，受到信创市场周期性调整、国际业务订单及收入出现下滑以及大项目招标推迟等因素，营收受到较大影响；得益于产品销售结构进一步优化，新产品、高毛利产品收入占比提升，以及原材料采购降本工作成效显现，公司综合毛