10月十大金股：十月策略与十大金股报告

2022年10月09日 十月策略与十大金股报告 —10月十大金股 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 节前A股调整的三大原因：一是美联储点阵图超预期，美元强势；二是地缘政治风险升温；三是国内经济出口偏弱，汇率贬值。 假期海外大事不断：美国非农超预期，OPEC+减产，11月加息75BP成大概率，权益市场还在消化；俄不发动核战争声明，底线明确。但克里米亚大桥突发爆炸，美加大对华芯片出口管控，地缘政治不确定性犹存。 国内两大利好一个利空：利好一是地产政策，迎来房贷利率、公积金利率下调、税收优惠三重超预期利好，后续政策放松依旧可期。另一利好是央行干预初显成效，汇率从单边贬值重回双向波动，情绪和资金压力缓和。利空是国庆消费数据不佳，出行仅为往年6成，票房创 8年新低。 A股有望震荡企稳：美联储难有过鹰举措，地缘政治风险底线得以明确，国内重要会议政策可期，市场情绪逐步修复。 关注三大主线：一是内需修复（受益于地产政策放松，与地产竣工相关的央国企房企、建筑建材）；二是自主可控（管控加码倒逼国产替代的半导体设备与材料、计算机信创、医疗器械）、三是能源安全（新能源方向的风光储，精选个股，关注三季报高景气延续；欧洲能源危机和油价反弹利好煤炭、石油石化、油运等旧能源方向）。 ▌本期金股组合： 食品饮料：山西汾酒（600809.SH）医药生物：红日药业（300026.SZ）建筑建材：三棵树（603737.SH）电子：鼎阳科技（688112.SH） 电子：纳芯微（688052.SH）电子：三孚新科（688359.SH）新能源：英维克（002837.SZ） 电力设备：金盘科技（688676.SH）机械设备：明志科技（688355.SH）机械设备：中海油服（601808.SH） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 （1）疫情超预期爆发 （2）经济失速下滑 （3）政策不及预期 正文目录 1、10月十大金股组合4 2、观点汇总4 2.1、总量观点：4 2.2、行业及个股逻辑：5 2.3、金股盈利预测表：14 3、风险提示：15 图表目录 图表1：2022年10月华鑫十大金股组合（2022/10/09）4 图表2：十大金股盈利预测表（2022/10/09）15 1、10月十大金股组合 序号 公司代码 名称 行业 总市值PE （亿元）202220232024 EPS 20222023202 联系人 4 图表1：2022年10月华鑫十大金股组合（2022/10/09） 1 600809.SH 山西汾酒 食品饮料 3695 47.11 35.84 27.92 6.43 8.45 10.85 孙山山 2 300026.SZ 红日药业 医药 158 16.97 12.83 10.31 0.31 0.41 0.51 傅鸿浩 3 603737.SH 三棵树 建筑建材 330 33.69 22.93 15.93 2.60 3.82 5.50 黄俊伟 4 688112.SH 鼎阳科技 电子 81 63.56 43.72 30.75 1.19 1.73 2.46 毛正 5 688052.SH 纳芯微 电子 304 74.88 46.31 29.48 4.02 6.50 10.21 毛正 6 688359.SH 三孚新科 电子 49 60.25 48.20 38.99 0.88 1.10 1.36 毛正 7 002837.SZ 英维克 新能源 139 54.27 38.58 27.84 0.59 0.83 1.15 尹斌 8 688676.SH 金盘科技 电力设备 132 39.28 23.69 16.86 0.79 1.31 1.84 张涵 9 688355.SH 明志科技 机械 28 22.74 11.54 7.34 1.01 1.99 3.13 范益民 10 601808.SH 中海油服 机械 563 19.66 13.41 9.70 0.73 1.07 1.48 范益民 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后） 2、观点汇总 2.1、总量观点： 节前A股调整的三大原因：一是美联储点阵图超预期，美元强势；二是地缘政治风险升温；三是国内经济出口偏弱，汇率贬值。 假期海外大事不断：美国非农超预期，OPEC+减产，11月加息75BP成大概率，权益市场还在消化；俄不发动核战争声明，底线明确。但克里米亚大桥突发爆炸，美加大对华芯片出口管控，地缘政治不确定性犹存。 国内两大利好一个利空：利好一是地产政策，迎来房贷利率、公积金利率下调、税收优惠三重超预期利好，后续政策放松依旧可期。另一利好是央行干预初显成效，汇率从单边贬值重回双向波动，情绪和资金压力缓和。利空是国庆消费数据不佳，出行仅为往年6 成，票房创8年新低。 A股有望震荡企稳：美联储难有过鹰举措，地缘政治风险底线得以明确，国内重要会议政策可期，市场情绪逐步修复。 关注三大主线：一是内需修复（受益于地产政策放松，与地产竣工相关的央国企房企、建筑建材）；二是自主可控（管控加码倒逼国产替代的半导体设备与材料、计算机信创、医疗器械）、三是能源安全（新能源方向的风光储，精选个股，关注三季报高景气延续；欧洲能源危机和油价反弹利好煤炭、石油石化、油运等旧能源方向）。 2.2、行业及个股逻辑： 食品饮料：山西汾酒（600809.SH）——孙山山 推荐逻辑： ▌业绩符合预期，盈利能力稳步提升 2022Q2营收48.03亿元（同增0.4%），归母净利润13.03亿元（同减4%）。毛利率 2022Q2为78.4%（同增1pct），净利率2022Q2为27.62%（同减1.5pct），系销售费用率 2022Q2同增1pct。2022H1经营活动现金流净额46.82亿元（同增117%），回款146.95亿元（同增29%）。2022H1末合同负债48.44亿元，环降25.32亿元。 ▌产品结构持续优化，青花系列占比提升 分产品看，2022H1汾酒系列营收141.96亿元（同增29%），青花系列营收61亿元 （同增56%）。我们预计上半年青花占比超40%，巴拿马和老白汾（预计增速30%左右）合计占比30%+，玻汾（预计略有增长）占比不到30%。分区域看，深入推进汾酒“1357+10”全国化市场布局，省内/省外营收56.34/95.92亿元，同增19%/32%；其中2022Q2营收17.8/29.66亿元，同比-0.1%/+0.6%。 ▌未来公司五大看点，深度全国化进行时 2022年公司继续聚焦青花系列，高举高打，玻汾继续控量；重点考核三个指标：一是 青花汾酒的销量指标，二是青花20的终端指标，三是青花汾酒意见领袖群体的指标。我们认为公司未来五大看点： 1）构建2+2品牌，其中第一个2是指汾酒和竹叶青，第二个2是指杏花村品牌和系列级品牌，汾酒和竹叶青核心驱动公司发展，杏花村品牌和系列品牌是有益补充。 2）以竹叶青为核心的大健康产业平台，竹叶青是公司未来打造的一个核心品牌，未来有望放量。 3）“抓两头强腰部”产品策略下青花系列持续拉升公司品牌力，青花30•复兴版谋求千元价格带放量大单品，玻汾巩固40-60元价格带大单品，强化腰部老白汾和巴拿马产品竞争力。 4）区域扩张实施“1357”全国化布局，逐步搭建起31个省区+10个直属管理区营销组织架构，十四五期间省内外营收比重有望从目前4:6提升至未来3:7。 5）随着公司布局逐步完成，产品结构优化叠加全国化布局深化，规模效应下公司净利率从目前的20%以上提升至未来30%以上。 ▌盈利预测 预计2022-2024年EPS为6.43/8.45/10.85元，维持“买入”评级。 风险提示： 宏观经济下行风险、疫情拖累消费、青花增长不及预期、省外扩张不及预期等。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2022年8月 26日发布的《山西汾酒（600809）：业绩符合预期，下半年可期》报告 医药生物：红日药业（300026.SZ）——傅鸿浩 推荐逻辑： ▌配方颗粒试点结束，行业发展迎来新机遇 相对传统中药饮片，中药配方颗粒具有质量稳定、可控、服用方便等优点，经过国家长期的政策引导与扶持下逐步规范化。2021年11月国家中药配方颗粒试点结束，意味中药配方颗粒生产销售限制放开。国标推出后销售范围拓宽至基层终端市场，由原二级及以上中医医院(综合医院）调整为经审批或备案能够提供中医药服务的医疗机构，更加符合日常中药消费场景，扩容了市场空间。随着国标政策执行、配方颗粒进入省级平台挂网，未来预计配方颗粒有望进入更多省级医保名单，提高了进入国家医保体系的机会，从而提高患者消费意愿，增强支付能力。 ▌中药配方颗粒试点排头兵，先发优势与产业链优势明显。 新国标的推出在质量控制、生产工艺、成本管控、原材料追溯等多维度都对中药配方颗粒企业提出了更高的要求，多重维度筑起更高的行业护城河.因此，深耕行业，具有完整产业链和质控体系的龙头企业将具备优势。后发者在生产、销售环节短时间将难以赶超。红日药业成立于1996年，作为最早中药配方颗粒国家试点的6家企业之一，不断夯实品种数量、生产质量，持续布局产业链，并且在销售渠道方面具备先发优势。 ▌成品药、医疗器械贡献增长新动能 公司成品药拳头产品为血必净注射液，为目前国内唯一经国家药品监督管理局批准的治疗脓毒症、多脏器功能失常综合征和危重型新冠肺炎的国家二类新药，其优异的治疗数据被发表在国际危重症医学领域顶级期刊《重症医学》和《中华危重病急救医学》等多个重磅期刊中，显示治疗效果明确。2021年，血必净注射液通过了医保续约，被纳入《2021版国家医保药品目录》，市场空间有望持续拓展。同时，公司亦有多个新药在研，包括两个一类新药，预计3-5年将陆续落地。公司亦布局医疗器械赛道，公司全资子公司超思电子主要产品以电子医疗器械为主，包括血氧系列、家用健康和基层医疗等多领域单参数或多参数新型电子医疗产品，产品销往北美、欧洲等地区。其中血氧仪、创新便携血氧仪为公司目前主要发力点，未来将依托超思血氧谢列产品打造家用健康+基层医疗模式。公司未来将重点布局国内市场，我们让认为在国内人口老龄化、慢性呼吸道疾病的发病率不断上升的趋势有望带动市场规模持续增长。 ▌持续推进全产业链布局，布局原辅料领域 三大子公司战略布局原辅料领域，打造行业优势。1）公司全资子公司展望药业的销售始于1950年，主要产品包括药用辅料、原料药和食品添加剂三大系列，其中包括23个主导辅料产品、9个原料药产品和7个食品添加剂。展望药业先后通过了美国FDA和欧盟COS认证等多个国际与国内认证，销售网络遍布全球。2）公司控股子公司亿诺瑞专注于肝素钠、低分子肝素系列原料药研发生产，拥有从猪小肠加工、粘膜肝素到原料药完整产业链，同时实现了分级低分子肝素原料药系列品种产业化，依诺肝素钠原料药已通过国内注册，有望加速国产替代，与母公司现有制剂产品形成互补，是湖北省第一批专精特新“小巨人”企业。3）公司控股孙公司万泰辅料专注药用辅料制造，是为数不多早年便从事聚丙烯酸树脂系列产品制造的企业之一。公司聚丙烯酸树脂系列产品荣获国内多项殊荣并承担 《中国药典》2020年版聚丙烯酸树脂Ⅱ、聚丙烯酸树脂Ⅲ和聚丙烯酸树脂Ⅳ产品国家标准 准修订项目。 ▌盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为89.24、107.54、127.33亿元，EPS分别为0.31、0.41、0.51元。 风险提示： 集采或中标价格变动风险、海外业务受汇率波动影响、新