化工行业周观点：草甘膦持续去库供需好转，碳纤维板块周涨11%

行业周报|基础化工 草甘膦持续去库供需好转，碳纤维板块周涨11% 化工行业周观点（20230626-20230702） 核心结论 证券研究报告 2023年07月02日 市场回顾：本周，基础化工指数上涨2.9%，同期跑赢大盘3.46pct。石油石化指数上涨2.78%，同期跑赢大盘3.34pct。申万基础化工板块个股中，瑞联新材(+22.75%)、美联新材(+20.65%)、三元生物(+17.42%)位列涨幅前三 化工三级子板块中，涨跌幅排名前三的分别是碳纤维(+10.75%)、粘胶(+6.58%)、无机盐(+6.56%)。本周涨幅前三的化工品分别是：液氯(+194.59%)、MMA(+10.5%)、邻硝基氯化苯(+9.09%)。 氟化工：1）库存消耗阶段，短期三代制冷剂价格僵持，价差月环比涨跌不一。截至6月30日，R32、R125、R134a价格分别为13750、23500、22500 元/吨，受原料氯化物及氢氟酸价格回落影响，价差分别为1877、9095.35、7001.15元/吨，环比上月同期价差分别-917.2、-1272.15、+474.2元/吨。7 月进入生产淡季，预计制冷剂价格阶段性向下。2）氟聚合物价格均低位持 稳，下跌空间较小：截至6月30日，PTFE、PVDF市场价格均周环比均持 平，下游需求恢复缓慢。后续关注供给端负荷变化及出口需求变化。推荐布局上下游的一体化制冷剂行业龙头巨化股份、三美股份。 磷肥：本周磷肥价格小幅下滑。据ifind数据，截至6月30日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价环比上周分别持平、-2.07%；磷酸一铵价差为740元/吨， 周环比+5.71%；磷酸二铵价差为1482元/吨，周环比-2.12%。成本端液氨 硫磺价格震荡，磷矿石现货价942元/吨，周环比-2.48%。建议关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头兴发集团、云天化、川恒股份等。 农药：草甘膦行业库存年内新低，或迎来供需拐点，价格周环比+4.03%。 本周国内草甘膦市场价格推涨，截至6月30日，华东地区草甘膦均价约 2.6万元/吨，周环比+4.03%。草甘膦-甘氨酸价差约1.95万元/吨，周环比 +5.41%。据百川数据，本周行业库存为5.5万吨，周环比-5.17%；三季度是南美市场采购旺季，农药进口大国巴西的需求已经启动，供给端前期行业逼近成本线降低开工，行业供需好转。成本端黄磷、甘氨酸价格回落至低位行业盈利回暖。建议关注草甘膦成本及产能规模优势的和邦生物、兴发集团等。 现阶段新材料需求较为确定：关注国产替代材料。短期看消费电子存在复苏预期，建议关注松井股份、斯迪克。关注主营扎实，从0-1增量细分标的：如晨光新材、新化股份。 投资建议：1、后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域3、粮食价格支撑、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。 风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 分析师 黄侃S0800522070001 18818400628 huangkan@research.xbmail.com.cn 联系人 卞丽君 15312891901 bianlijun@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：制冷剂市场近尾，关注磷酸二铵出口需求变化—化工行业周观点 （20230612-20230618）2023-06-18 基础化工：黄磷价格回落，23年度氯化钾大合同确定307美元/吨—化工行业周观点 （20230605-20230611）2023-06-11 基础化工：纯碱板块周涨4%，黄磷、三氯化磷拉涨—化工行业周观点 （20230529-20230604）2023-06-04 索引 内容目录 一、市场回顾4 二、原油和天然气6 三、氨纶和涤纶长丝6 四、聚氨酯7 五、氟化工8 六、农药化肥10 七、重点化工产品价格变动11 八、行业动态和上市公司动态12 九、行业核心观点13 十、投资建议14 十一、风险提示15 图表目录 图1：本周基础化工指数跑赢大盘、石油石化指数跑赢大盘4 图2：基础化工板块个股涨幅前五4 图3：基础化工板块个股跌幅前五4 图4：基础化工三级子板块涨幅前五5 图5：基础化工三级子板块涨跌幅后五5 图6：原油价格走势6 图7：天然气价格走势6 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差6 图9：氨纶库存天数6 图10：氨纶开工率（%）7 图11：POY、PTA、MEG价格及价差7 图12：涤纶长丝库存天数7 图13：纯MDI价格走势8 图14：聚合MDI价格走势8 图15：R32价格及价差8 图16：R125价格及价差8 图17：R134a价格及价差9 图18：R32开工率9 图19：R125开工率9 图20：R134a开工率9 图21：R32库存10 图22：R125库存10 图23：R134a库存10 图24：草甘膦、甘氨酸价格及价差11 图25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差11 图26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差11 表1：本周化工产品涨跌幅前十名5 表2：本周化工产品涨跌幅后十名5 表3：重点化工产品价格变动数据11 一、市场回顾 1.1、板块行情 本周，基础化工指数上涨2.9%，同期沪深300指数下跌0.56%，基础化工指数同期跑赢大盘3.46pct。石油石化指数上涨2.78%，石油石化指数同期跑赢大盘3.34pct。 图1：本周基础化工指数跑赢大盘、石油石化指数跑赢大盘 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 本周，申万基础化工板块个股中，瑞联新材(+22.75%)、美联新材(+20.65%)、三元生物(+17.42%)、顾地科技(+15.9%)、鹿山新材(+15.52%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：中石科技(-10.38%)、华恒生物(-8.97%)、ST榕泰(-7.59%)、返利科技(-5.27%)、纳微科技(-4.48%)。 图2：基础化工板块个股涨幅前五图3：基础化工板块个股跌幅前五 25% 20% 15% 10% 5% 0% 瑞联新材美联新材三元生物顾地科技鹿山新材 0% -5% -10% -15% 中石科技华恒生物ST榕泰返利科技纳微科技 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.2、子板块行情 本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是碳纤维(+10.75%)、粘胶(+6.58%)、无机盐(+6.56%)、绵纶指数(+6.35%)、改性塑料(+6.24%)。涨跌幅后五的板块分别为聚氨酯(-1.72%)、氨纶(-0%)、合成树脂(+0.25%)、钛白粉(+0.39%)、氯碱(+0.99%)。 图4：基础化工三级子板块涨幅前五图5：基础化工三级子板块涨跌幅后五 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 碳纤维粘胶无机盐绵纶指数改性塑料 2% 0% -2% 聚氨酯 氨合钛氯 纶成白碱树粉 脂 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.3、化工用品价格走势 本周涨幅前五的化工品分别是：液氯(+194.59%)、MMA(+10.5%)、邻硝基氯化苯(+9.09%)、丁二烯(+7.11%)、双氧水(+6.6%)。 表1：本周化工产品涨跌幅前十名 产品 2023/6/30 单位 较上周 较上月 较23年初 液氯 35 元/吨 194.59% 171.43% 112.64% MMA 12450 元/吨 10.50% 10.01% 20.29% 邻硝基氯化苯 3600 元/吨 9.09% -2.70% -7.69% 丁二烯 6400 元/吨 7.11% -6.41% -14.09% 双氧水 808 元/吨 6.60% 3.06% 14.61% 丙烯酸 5650 元/吨 5.61% -1.74% -13.08% 甲醇 1927 元/吨 5.36% -2.97% -8.37% 草甘膦 25785 元/吨 4.03% 1.98% -46.61% 丙烯酸异辛酯 10450 元/吨 3.98% 0.97% 1.95% 丙烯 6350 元/吨 3.59% 0.79% -9.93% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 跌幅前五的化工品分别是：醚后碳四(-10.77%)、氯化亚砜(-7.3%)、液化气(-6.54%)、苯胺(-6.09%)、SBS(-5.58%)。 表2：本周化工产品涨跌幅后十名 产品 2023/6/30 单位 较上周 较上月 较23年初 醚后碳四 4640 元/吨 -10.77% -2.48% -20.85% 氯化亚砜 1270 元/吨 -7.30% -18.49% -26.38% 液化气 4158 元/吨 -6.54% -6.52% -23.66% 苯胺 10400 元/吨 -6.09% -3.93% 7.77% SBS 10263 元/吨 -5.58% -15.45% -10.89% DEG 4718 元/吨 -5.18% -26.42% -10.98% 橡胶油 7608 元/吨 -4.82% -6.78% -0.11% 维生素VC 20 元/千克 -4.76% -4.76% -9.09% 光伏级三氯氢硅 10000 元/吨 -4.76% -16.67% -44.44% 二氯甲烷 2485 元/吨 -4.64% -1.82% -1.58% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 二、原油和天然气 本周，国际原油价格小幅上涨。截至6月30日，WTI原油期货结算价为69.16美元/桶，周环比上涨2.14%，月环比上涨3.75%。布伦特原油期货结算价格为73.85美元/桶，周环比上涨1.42%，月环比上涨3.08%。NYMEX天然气期货收盘价为2.731美元/百万英热单位，周环比上涨1.57%，月环比上涨23.18%。 图6：原油价格走势图7：天然气价格走势 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万英热单位) 12 10 8 6 4 2 0 2018-12-142019-12-142020-12-142021-12-142022-12-14 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 三、氨纶和涤纶长丝 截至6月30日，氨纶40D价格为31200元/吨，氨纶价差为12543元/吨，周环比上涨0.64%。本周氨纶库存天数为43.5天，周环比持平。本周氨纶开工率为71%，环比上周持平。 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差图9：氨纶库存天数 氨纶库存(天) 氨纶库存(天) 100000 80000 60000 40000 20000 0 50000 氨纶价差(元/吨)-右轴氨纶40D(元/吨)-左轴PTMEG(元/吨)-左轴纯MDI(元/吨)-左轴 40000 30000 20000 10000 0 50 40 30 20 10 0 2021/2/262021/9/262022/4/262022/11/26 2021/5/182022/5/182023/5/18 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 图10：氨纶开工率（%） 开工率:氨纶 开工率:氨纶 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/6/182021/10/182022/2/182022/6/182022/10/182023/2/182023/6/18 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 涤纶方面，截至6月30日，华东地区涤纶长丝POY（150D/48F）主流市场价为7300元 /吨，价差为1159.7元/吨，周环比上涨0.28%。涤纶长丝POY、DTY和FDY的库存天数分别为12.5、18.4、2