化工行业周观点：草甘膦价格持续推涨，氟化工板块延续调整

草甘膦价格持续推涨，氟化工板块延续调整 化工行业周观点（20230703-20230709） 核心结论 市场回顾：本周，基础化工指数下跌1.01%，同期跑输大盘0.57pct；石油石化指数上涨2.22%，同期跑赢大盘2.66pct。申万基础化工板块个股中，恒光股份(+17.92%)、争光股份(+15.74%)、瑞丰高材(+11.59%)位列涨幅前 三；化工三级子板块中，涨跌幅排名前三的分别是氮肥(+2.53%)、无机盐(+2.01%)、复合肥(+1.69%)。本周涨幅前三的化工品分别是液氯(+91.43%)烷基化油(+21.89%)、混合芳烃(+14.91%)。 氟化工：1）需求延续弱势，短期三代制冷剂大部分价格平稳，部分型号下 分析师 黄侃S0800522070001 huangkan@research.xbmail.com.cn 18818400628 卞丽君 联系人 15312891901 证券研究报告 行业周报|基础化工 2023年07月09日 跌，价差月环比下降。截至7月7日，R32、R125、R134a价格分别为13250 22500、21250元/吨，价差分别为1470.8、8242.55、6390.1元/吨，环比上月同期价差分别为-258.6、-1790.8、-284.35元/吨。7月进入生产淡季， 行业开工维持刚性，制冷剂价格阶段性向下。2）氟聚合物行业产能新增， 内需疲弱、出口需求暂未好转，价格均低位持稳：截至7月7日，PTFE、 PVDF、FEP市场价格均周环比均持平。后续关注供给端负荷变化及出口需求变化。推荐布局制冷剂行业龙头巨化股份、三美股份，建议关注永和股份 磷肥：秋肥备料需求入市，本周磷酸一铵价格持稳；国际二铵市场走低，二铵价格下探。据ifind数据，截至7月7日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为2550和3725元/吨，环比上周分别持平、下跌0.33%；磷酸一铵价差 721元/吨，周环比-2.58%；磷酸二铵价差1437元/吨，周环比-3.03%。四川地区受安全检查影响供给，磷矿石价格趋于稳定。建议关注一体化及成本优势显著的兴发集团、云天化、川恒股份等。 农药：草甘膦低位库存持续消耗，行业开工较往年维持低位，价格延续涨势 （周环比+5.84%）。截至7月7日，华东地区草甘膦均价约2.8万元/吨 周环比+7.69%；甘氨酸法价差约2.15万元/吨，周环比+10.27%。据百川 数据，本周行业库存降至5万吨，周环比-9.09%；三季度是南美市场采购旺季，农药进口大国巴西的需求已经启动。黄磷库存低位，下游备货需求释放价格周环比+6.16%，预计后续价格稳中有涨。建议关注草甘膦成本及产能规模优势的和邦生物、兴发集团等。 投资建议：1、反弹行情下，逆势扩张的白马优势明显：建议关注宝丰能源华鲁恒升、卫星化学等；2、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向相关，如晨光新材 松井科技、沃特股份等。3、氟化工板块短期调整幅度较大，后续随着配额方案及海外补库，看好制冷剂8-9月份价格上涨，推荐巨化股份、三美股份建议关注永和股份。4、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。 风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 bianlijun@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：草甘膦持续去库供需好转，碳纤维板块周涨11%—化工行业周观点 （20230626-20230702）2023-07-02 基础化工：制冷剂市场近尾，关注磷酸二铵出口需求变化—化工行业周观点 （20230612-20230618）2023-06-18 基础化工：黄磷价格回落，23年度氯化钾大合同确定307美元/吨—化工行业周观点 （20230605-20230611）2023-06-11 索引 内容目录 一、市场回顾4 二、原油和天然气6 三、氨纶和涤纶长丝6 四、聚氨酯7 五、氟化工8 六、农药化肥10 七、重点化工产品价格变动11 八、行业动态和上市公司动态12 九、行业核心观点13 十、投资建议14 十一、风险提示15 图表目录 图1：本周基础化工指数跑输大盘、石油石化指数跑赢大盘4 图2：基础化工板块个股涨幅前五4 图3：基础化工板块个股跌幅前五4 图4：基础化工三级子板块涨幅前五5 图5：基础化工三级子板块涨跌幅后五5 图6：原油价格走势6 图7：天然气价格走势6 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差6 图9：氨纶库存天数6 图10：氨纶开工率（%）7 图11：POY、PTA、MEG价格及价差7 图12：涤纶长丝库存天数7 图13：纯MDI价格走势8 图14：聚合MDI价格走势8 图15：R32价格及价差8 图16：R125价格及价差8 图17：R134a价格及价差9 图18：R32开工率9 图19：R125开工率9 图20：R134a开工率9 图21：R32库存10 图22：R125库存10 图23：R134a库存10 图24：草甘膦、甘氨酸价格及价差11 图25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差11 图26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差11 表1：本周化工产品涨跌幅前十名5 表2：本周化工产品涨跌幅后十名5 表3：重点化工产品价格变动数据11 一、市场回顾 1.1、板块行情 本周，基础化工指数下跌1.01%，同期沪深300指数下跌0.44%，基础化工指数同期跑输大盘0.57pct。石油石化指数上涨2.22%，石油石化指数同期跑赢大盘2.66pct。 图1：本周基础化工指数跑输大盘、石油石化指数跑赢大盘 沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-12-212019-12-212020-12-212021-12-212022-12-21 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 本周，申万基础化工板块个股中，恒光股份(+17.92%)、争光股份(+15.74%)、瑞丰高材(+11.59%)、ST宏达(+10.76%)、红星发展(+10.12%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：天奈科技(-35.87%)、*ST必康(-24.1%)、苏州龙杰(-23.6%)、中船汉光(-11.5%)、新化股份(-10.3%)。 图2：基础化工板块个股涨幅前五图3：基础化工板块个股跌幅前五 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 恒光股份争光股份瑞丰高材ST宏达红星发展 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 天奈科技*ST必康苏州龙杰中船汉光新化股份 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.2、子板块行情 本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是氮肥(+2.53%)、无机盐(+2.01%)、复合肥(+1.69%)、合成树脂(+1.32%)、轮胎(+0.83%)。涨跌幅后五的板块分别为电子化学品(-2.9%)、锂电化学品指数(-2.67%)、聚氨酯(-2.41%)、碳纤维(-2.27%)、涤纶(-2.24%)。 图4：基础化工三级子板块涨幅前五图5：基础化工三级子板块涨跌幅后五 锂电 电子 4%化 学品 0% 化学 品聚碳 指氨纤涤 数酯维纶 2% -2% 0% 氮肥无机盐复合肥合成树脂轮胎 -4% 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.3、化工用品价格走势 本周涨幅前五的化工品分别是：液氯(+91.43%)、烷基化油(+21.89%)、混合芳烃(+14.91%)、百草枯(+12.83%)、脂肪醇(+12.24%)。 表1：本周化工产品涨跌幅前十名 产品 2023/7/7 单位 较上周 较上月 较23年初 液氯 67 元/吨 91.43% 137.64% 124.19% 烷基化油 8609 元/吨 21.89% 17.93% 21.60% 混合芳烃 8480 元/吨 14.91% 14.13% 13.83% 百草枯 12750 元/吨 12.83% 6.25% -50.96% 脂肪醇 11000 元/吨 12.24% -5.98% -12.00% 白油 8689 元/吨 10.50% 10.13% 5.32% 双氧水 884 元/吨 9.41% 15.10% 25.39% 丙烯酸 6050 元/吨 7.08% 10.50% -6.92% 黄磷 22098 元/吨 6.16% 0.96% -28.20% 草甘膦 27291 元/吨 5.84% 12.38% -43.49% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 跌幅前五的化工品分别是：氯化苄(-14.28%)、苯胺(-9.13%)、草酸(-8.25%)、碳酸二甲酯 (-7.43%)、光伏级三氯氢硅(-7%)。 表2：本周化工产品涨跌幅后十名 产品 2023/7/7 单位 较上周 较上月 较23年初 氯化苄 6758 元/吨 -14.28% -15.53% -0.62% 苯胺 9450 元/吨 -9.13% -14.67% -2.07% 草酸 4450 元/吨 -8.25% -8.25% -31.54% 碳酸二甲酯 4610 元/吨 -7.43% 0.33% 0.88% 光伏级三氯氢硅 9300 元/吨 -7.00% -22.50% -48.33% 三氯乙烯 5082 元/吨 -6.77% -10.73% -27.40% 丙烯酰胺 9800 元/吨 -6.44% -9.05% -16.60% 甘油 4300 元/吨 -6.01% -6.01% -10.88% R134a 21250 元/吨 -5.56% -5.56% -9.57% 氯化亚砜 1200 元/吨 -5.51% -22.98% -30.43% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 二、原油和天然气 本周，国际原油价格延续上涨。截至7月7日，WTI原油期货结算价为73.86美元/桶，周环比上涨5.73%，月环比上涨2.96%。布伦特原油期货结算价格为78.47美元/桶，周环比上涨5.56%，月环比上涨2.86%。NYMEX天然气期货收盘价为2.56美元/百万英热单位，周环比下降4.19%，月环比上涨13.46%。 图6：原油价格走势图7：天然气价格走势 160 120 80 40 0 -40 -80 期货结算价(连续):WTI原油(美元/桶)期货结算价(连续):布伦特原油(美元/桶) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万英热 单位) 12 10 8 6 4 2 0 2018/12/102020/12/102022/12/10 2018-12-202019-12-202020-12-202021-12-202022-12-20 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 三、氨纶和涤纶长丝 截至7月7日，氨纶40D价格为31200元/吨，氨纶价差为12588元/吨，周环比上涨0.36%。本周氨纶库存天数为43.5天，周环比持平。本周氨纶开工率为71%，环比上周持平。 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差图9：氨纶库存天数 100000 80000 60000 40000 20000 0 氨纶价差(元/吨)-右轴氨纶40D(元/吨)-左轴 PTMEG(元/吨)-左轴纯MDI(元/吨)-左轴 50000 40000 30000 20000 10000 0 氨纶库存(天) 氨纶库存(天) 50 40 30 20 10 0 2021/2/262021/9/262022/4/262022/11/26 2021/5/252022/5/252023/5/25 资料来源：IF